Die Wirtschaft hat die höheren Kosten besser verkraftet als erwartet. Wie? Durch Einkommenszuwächse, finanzielle Polster, zusätzliche Schulden, Effizienzsteigerungen, geringere Margen und gezielte Preiserhöhungen.

Doch die Zeit läuft. Je länger die Inflation erhöht bleibt, desto stärker schmelzen diese Puffer dahin. Fluggesellschaften sind ein gutes Beispiel: Sie haben die Kosten weitergegeben, aber die Preiselastizität der Nachfrage hat ihre Grenzen.

Das vergessen viele: Die Widerstandsfähigkeit ist nicht unendlich. Haushalten gehen die Ersparnisse aus. Unternehmen verlieren ihre Preissetzungsmacht. Schulden werden teuer. Irgendwann gibt etwas nach.

So weit sind wir noch nicht, aber je länger sich das hinzieht, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass das Wachstum einen spürbaren Dämpfer bekommt. Achtet auf die Daten, nicht auf die Erzählungen.