Die Renditen langfristiger Anleihen werden im Wesentlichen am Markt gebildet. Sie sind durch die enormen US-Staatsanleiheemissionen, die hartnäckige Inflation und die nachlassende Nachfrage aus dem Ausland gemeinsam nach oben getrieben worden. Die Fed kontrolliert nur den kurzfristigen Leitzins und greift unter normalen Umständen nicht direkt ein, um die Renditen langfristiger Anleihen zu senken, denn das würde die Unabhängigkeit der Zentralbank beeinträchtigen und den Verdacht einer monetären Staatsfinanzierung aufkommen lassen. Ein moderater Anstieg der Renditen langfristiger Anleihen wirkt von selbst als finanzielle Straffung. Das kann der Fed helfen, die Inflation einzudämmen und den Bedarf an weiteren Zinserhöhungen zu verringern. Erst wenn es am Anleihemarkt zu einer Liquiditätskrise kommt und der Markt völlig aus dem Gleichgewicht gerät, greift die Fed mit unkonventionellen Instrumenten ein.
Powell verfolgt einen eher vorsichtigen Kurs und lenkt die Märkte bevorzugt mit klaren Forward-Guidance-Signalen. Der amtierende Vorsitzende Warsh hingegen setzt stärker auf politischen Handlungsspielraum, hält sich mit solchen Signalen zurück und ist bereit, einen selbstständigen Anstieg der Renditen langfristiger Anleihen zu tolerieren. So kann der Markt einen Teil der Straffung selbst übernehmen, während die Fed dem Erhalt ihrer Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation Vorrang einräumt.
Powell verfolgt einen eher vorsichtigen Kurs und lenkt die Märkte bevorzugt mit klaren Forward-Guidance-Signalen. Der amtierende Vorsitzende Warsh hingegen setzt stärker auf politischen Handlungsspielraum, hält sich mit solchen Signalen zurück und ist bereit, einen selbstständigen Anstieg der Renditen langfristiger Anleihen zu tolerieren. So kann der Markt einen Teil der Straffung selbst übernehmen, während die Fed dem Erhalt ihrer Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation Vorrang einräumt.
