Ja, aber die eigentliche Geschichte ist die *Warnung der BofA, dass es nach einer Blase aussieht* – und nicht, dass sie das einfach feiern.$AGT $ICNT $TIA
*Veröffentlicht am 15.–16. Okt. 2026 – zwei BofA-Berichte:*
1. *Sebastian Raedler – Warnung vor einer Blase im Kapitalkreislauf:*
- *Konsensschätzung für die Capex-Ausgaben der Hyperscaler:* *330 Mrd. $ Anfang 2025 → Prognose von 1 Bio. $ für 2027* (derzeit ca. *971 Mrd. $ im Jahr 2026*, laut AJ Bell: Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon, SpaceX, Oracle, CoreWeave, Nebius)
- *Umfang:* *∼3 % des US-BIP* – größer als *die Eisenbahnen der 1870er-Jahre (2,2 %)* und die *Dotcom-Blase der 1990er-Jahre (1,1 %)*. CIO Michael Hartnett sagt, nächstes Jahr könnten es *3,5–4 %* werden, weiterhin unter dem Höchststand der Eisenbahnen von 5 %.
- *Prognose der BofA: 795 Mrd. $ für 2026, 1,08 Bio. $ für 2027* – ähnlich wie bei Goldman Sachs (800 Mrd. $ → 1,2 Bio. $ im Jahr 2027 → 1,4 Bio. $ im Jahr 2028)
2. *Warum die BofA besorgt ist:*
- *Tokenpreise seit dem Sommer um ∼50 % gefallen* – die Preiskompression schmälert den Umsatz pro Rechenleistung
- *Die Ausgaben von Unternehmen für KI-Anwendungen sind seit August unverändert* (Ramp AI Tracker), trotz zunehmender Modellnutzung – Unternehmen *rationieren KI und wechseln zu günstigeren Modellen*
- *Hyperscaler seit Jahresbeginn im Vergleich zum S&P 500: -15 %* bis Juni 2026 – der Markt zweifelt an den Renditen
- *Fremdfinanzierung:* Capex-zu-Free-Cashflow-Verhältnis von *∼94 %*, die Schulden häufen sich
- *Philadelphia Semiconductor Index: -13 % unter dem Höchststand, diese Woche sieben Verlusttage in Folge*
*Zitat:* Raedler: _„Diese enttäuschende Monetarisierung angesichts des intensiven Wettbewerbs ist genau das Scheiternszenario, das man bei früheren Kapitalkreisläufen beobachten konnte. Die meisten großen Kapitalkreisläufe endeten mit einer Enttäuschung, obwohl die zugrunde liegende Technologie oft die Erwartungen erfüllte.“_
*Weitere Signale:*
- *BofA Global Fund Manager Survey, Okt. 2026:* Long-Positionen in Halbleitern = meist überfüllter Trade (45 %), höchste Netto-Übergewichtung in Technologie seit Aug. 2020 (37 %), *39 % halten Capex-Ausgaben der Hyperscaler für die wahrscheinlichste Ursache eines systemischen Kreditereignisses* – größtes Risiko, noch vor Staatsschulden (28 %)
- Hartnett nennt KI die _„größte Blase seit den Eisenbahnen“_ und sagt, das Muster *spiegele 1999 wider* – Nasdaq 100 / Mag 7 steigen, während der gleichgewichtete S&P 500 und Basiskonsumgüter fallen
Die BofA sagt also, dass 1 Bio. $ bevorstehen – *und* dass das Ganze wie bei Eisenbahnen, Telekommunikation oder dem Internet-Boom enden könnte: transformative Technologie, aber Anleger verlieren durch Überkapazitäten.
*Veröffentlicht am 15.–16. Okt. 2026 – zwei BofA-Berichte:*
1. *Sebastian Raedler – Warnung vor einer Blase im Kapitalkreislauf:*
- *Konsensschätzung für die Capex-Ausgaben der Hyperscaler:* *330 Mrd. $ Anfang 2025 → Prognose von 1 Bio. $ für 2027* (derzeit ca. *971 Mrd. $ im Jahr 2026*, laut AJ Bell: Alphabet, Meta, Microsoft, Amazon, SpaceX, Oracle, CoreWeave, Nebius)
- *Umfang:* *∼3 % des US-BIP* – größer als *die Eisenbahnen der 1870er-Jahre (2,2 %)* und die *Dotcom-Blase der 1990er-Jahre (1,1 %)*. CIO Michael Hartnett sagt, nächstes Jahr könnten es *3,5–4 %* werden, weiterhin unter dem Höchststand der Eisenbahnen von 5 %.
- *Prognose der BofA: 795 Mrd. $ für 2026, 1,08 Bio. $ für 2027* – ähnlich wie bei Goldman Sachs (800 Mrd. $ → 1,2 Bio. $ im Jahr 2027 → 1,4 Bio. $ im Jahr 2028)
2. *Warum die BofA besorgt ist:*
- *Tokenpreise seit dem Sommer um ∼50 % gefallen* – die Preiskompression schmälert den Umsatz pro Rechenleistung
- *Die Ausgaben von Unternehmen für KI-Anwendungen sind seit August unverändert* (Ramp AI Tracker), trotz zunehmender Modellnutzung – Unternehmen *rationieren KI und wechseln zu günstigeren Modellen*
- *Hyperscaler seit Jahresbeginn im Vergleich zum S&P 500: -15 %* bis Juni 2026 – der Markt zweifelt an den Renditen
- *Fremdfinanzierung:* Capex-zu-Free-Cashflow-Verhältnis von *∼94 %*, die Schulden häufen sich
- *Philadelphia Semiconductor Index: -13 % unter dem Höchststand, diese Woche sieben Verlusttage in Folge*
*Zitat:* Raedler: _„Diese enttäuschende Monetarisierung angesichts des intensiven Wettbewerbs ist genau das Scheiternszenario, das man bei früheren Kapitalkreisläufen beobachten konnte. Die meisten großen Kapitalkreisläufe endeten mit einer Enttäuschung, obwohl die zugrunde liegende Technologie oft die Erwartungen erfüllte.“_
*Weitere Signale:*
- *BofA Global Fund Manager Survey, Okt. 2026:* Long-Positionen in Halbleitern = meist überfüllter Trade (45 %), höchste Netto-Übergewichtung in Technologie seit Aug. 2020 (37 %), *39 % halten Capex-Ausgaben der Hyperscaler für die wahrscheinlichste Ursache eines systemischen Kreditereignisses* – größtes Risiko, noch vor Staatsschulden (28 %)
- Hartnett nennt KI die _„größte Blase seit den Eisenbahnen“_ und sagt, das Muster *spiegele 1999 wider* – Nasdaq 100 / Mag 7 steigen, während der gleichgewichtete S&P 500 und Basiskonsumgüter fallen
Die BofA sagt also, dass 1 Bio. $ bevorstehen – *und* dass das Ganze wie bei Eisenbahnen, Telekommunikation oder dem Internet-Boom enden könnte: transformative Technologie, aber Anleger verlieren durch Überkapazitäten.