Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten an einem einzigen Tag erneut Nettoabflüsse in Höhe von 261 Millionen US-Dollar.
In den vergangenen zwei Wochen haben $BTC Bitcoin- und $ETH Ethereum-ETFs sogar zusammen 1,56 Milliarden US-Dollar verloren.
Am interessantesten bei diesen Abflüssen sind die Umschichtungen institutioneller Anleger. Aus Fidelitys FBTC wurden an nur einem Tag 153 Millionen US-Dollar abgezogen. Selbst BlackRocks IBIT, das bisher stets als Liquiditätsmagnet fungierte, verzeichnete Nettoabflüsse. Dagegen konnte Bitwises BITB in dieser tiefgefrorenen Marktlage gegen den Trend einen bescheidenen Zufluss von 2,21 Millionen US-Dollar verbuchen. Diese Verteilung – Kapital wird den großen Produkten kollektiv entzogen, während bei mittelgroßen Anlagevehikeln vereinzelt nachgelegt wird – deutet darauf hin, dass traditionelle Arbitragekapitalgeber und Makro-Hedgefonds gerade eine sehr konkrete Bereinigung ihrer Positionen durchlaufen.
Viele Marktbeobachter führen die Abflüsse auf überraschend hohe Inflationsdaten und die wechselnden Zinserwartungen zurück. Doch wenn man die Anlageentscheidungen dieser traditionellen Vermögensverwalter genauer betrachtet, sind makroökonomische Kennzahlen lediglich der oberflächliche Auslöser für die Risikokontrolle.
Ein großer Teil der Käufer von Ethereum- und Bitcoin-Spot-ETFs nutzt diesen Zugang als hochbeta-lastiges Instrument zur Überbrückung von Liquidität. Bleiben die makroökonomischen risikofreien Renditen hoch und ziehen US-Technologieaktien liquiditätsbedingt vorübergehend den Kürzeren, lösen die Risikokontrollsysteme institutioneller Anleger automatisch eine Reduzierung ihrer Positionen in solchen hochvolatilen, unverzinslichen Vermögenswerten aus. Wenn die ETFs am Sekundärmarkt mit Abschlag gehandelt werden, nutzen die Authorized Participants (APs) im Creation/Redemption-Verfahren die Arbitragemöglichkeit, indem sie direkt auf der Blockchain oder am Spotmarkt verkaufen. So wird der Rückgabedruck ohne Verzögerung an den Liquiditätspool des Spotmarkts weitergegeben.
Der Abzug von 1,56 Milliarden US-Dollar innerhalb von zwei Wochen bedeutet nicht, dass Kleinanleger panikartig verkauft haben. Vielmehr haben außerbörsliche Kapitalgeber ihre Risikopositionen vorübergehend geschlossen.
Für die weitere Kursentwicklung ist nicht entscheidend, wie viel von diesen 1,5 Milliarden US-Dollar abgeflossen ist, sondern wie weit der Schuldenabbau in diesen traditionellen Anlagekanälen bereits fortgeschritten ist. Erst wenn der Verkaufsdruck bei FBTC und IBIT allmählich nachlässt, die Arbitragespielräume der APs schrumpfen und sich die Basis zwischen Spotmarkt und ETF-Derivaten wieder angleicht, ist das ein Signal dafür, dass sich die Coins wieder zunehmend in starken Händen konzentrieren. Bis dahin ist der Wettbewerb unter den rein On-Chain agierenden Marktteilnehmern lediglich ein Verdrängungskampf um den bestehenden Bestand.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元
In den vergangenen zwei Wochen haben $BTC Bitcoin- und $ETH Ethereum-ETFs sogar zusammen 1,56 Milliarden US-Dollar verloren.
Am interessantesten bei diesen Abflüssen sind die Umschichtungen institutioneller Anleger. Aus Fidelitys FBTC wurden an nur einem Tag 153 Millionen US-Dollar abgezogen. Selbst BlackRocks IBIT, das bisher stets als Liquiditätsmagnet fungierte, verzeichnete Nettoabflüsse. Dagegen konnte Bitwises BITB in dieser tiefgefrorenen Marktlage gegen den Trend einen bescheidenen Zufluss von 2,21 Millionen US-Dollar verbuchen. Diese Verteilung – Kapital wird den großen Produkten kollektiv entzogen, während bei mittelgroßen Anlagevehikeln vereinzelt nachgelegt wird – deutet darauf hin, dass traditionelle Arbitragekapitalgeber und Makro-Hedgefonds gerade eine sehr konkrete Bereinigung ihrer Positionen durchlaufen.
Viele Marktbeobachter führen die Abflüsse auf überraschend hohe Inflationsdaten und die wechselnden Zinserwartungen zurück. Doch wenn man die Anlageentscheidungen dieser traditionellen Vermögensverwalter genauer betrachtet, sind makroökonomische Kennzahlen lediglich der oberflächliche Auslöser für die Risikokontrolle.
Ein großer Teil der Käufer von Ethereum- und Bitcoin-Spot-ETFs nutzt diesen Zugang als hochbeta-lastiges Instrument zur Überbrückung von Liquidität. Bleiben die makroökonomischen risikofreien Renditen hoch und ziehen US-Technologieaktien liquiditätsbedingt vorübergehend den Kürzeren, lösen die Risikokontrollsysteme institutioneller Anleger automatisch eine Reduzierung ihrer Positionen in solchen hochvolatilen, unverzinslichen Vermögenswerten aus. Wenn die ETFs am Sekundärmarkt mit Abschlag gehandelt werden, nutzen die Authorized Participants (APs) im Creation/Redemption-Verfahren die Arbitragemöglichkeit, indem sie direkt auf der Blockchain oder am Spotmarkt verkaufen. So wird der Rückgabedruck ohne Verzögerung an den Liquiditätspool des Spotmarkts weitergegeben.
Der Abzug von 1,56 Milliarden US-Dollar innerhalb von zwei Wochen bedeutet nicht, dass Kleinanleger panikartig verkauft haben. Vielmehr haben außerbörsliche Kapitalgeber ihre Risikopositionen vorübergehend geschlossen.
Für die weitere Kursentwicklung ist nicht entscheidend, wie viel von diesen 1,5 Milliarden US-Dollar abgeflossen ist, sondern wie weit der Schuldenabbau in diesen traditionellen Anlagekanälen bereits fortgeschritten ist. Erst wenn der Verkaufsdruck bei FBTC und IBIT allmählich nachlässt, die Arbitragespielräume der APs schrumpfen und sich die Basis zwischen Spotmarkt und ETF-Derivaten wieder angleicht, ist das ein Signal dafür, dass sich die Coins wieder zunehmend in starken Händen konzentrieren. Bis dahin ist der Wettbewerb unter den rein On-Chain agierenden Marktteilnehmern lediglich ein Verdrängungskampf um den bestehenden Bestand.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元