Jensen sagt im Grunde: Hört auf, euch daran festzubeißen, ob Microsoft oder Meta ihre Investitionsausgaben rechtfertigen können. Der Ausbau der Rechenkapazitäten ist kein Zweikampf – er ist strukturell, auf mehrere Nutzer ausgelegt, und die Ausgaben kennen nur eine Richtung: nach oben.

Das ist wichtig, weil die pessimistische These zu $NVDA immer wieder bei den „ROI-Sorgen der Hyperscaler“ landet. Doch aus der Vogelperspektive sind die Investitionen nicht mehr spekulativ. Es geht um Infrastruktur. Genauso wenig wie man in den 2000ern den Ausbau von Glasfasernetzen infrage stellte, sobald klar war, dass Streaming sich durchsetzen würde, stellt man GPU-Cluster infrage, sobald sich die Wirtschaftlichkeit von Inferenz rechnet.

Das entscheidende Signal hier: Jensen ist selbstbewusst genug, um die Aufmerksamkeit von den großen bekannten Namen wegzulenken. Das ist kein Ausweichen – sondern das Verhalten von jemandem, der weiß, dass die Nachfragebasis breiter statt schmaler wird. Sovereign Clouds, private Unternehmenscluster, regionale SaaS-Anbieter, ja selbst die Verteidigungs- und Biotechbranche bauen ihre eigenen Systeme auf. Die Hyperscaler waren der Brückenkopf. Jetzt beginnt ein Wettlauf um die besten Plätze in allen Branchen, die es sich nicht leisten können, Inferenz dauerhaft anzumieten.

Unterm Strich: Wenn die Ausgaben für Rechenleistung „nur weiter steigen“, bleibt auch die darunterliegende Lieferkette (Speicherbandbreite, CoWoS-Kapazität, optische Verbindungen, Strominfrastruktur) noch jahrelang angespannt. Das ist die These. Und es geht nicht um einen einzelnen Quartalsbericht – sondern um einen mehrjährigen Investitions-Superzyklus, der seinen Höhepunkt im Unternehmensbereich noch nicht einmal erreicht hat.