#CPIWatch | Heißer CPI oder nur ein weiterer Marktschreck?
Worauf ich vor dem September-CPI achte, ist nicht nur die Schlagzeilenzahl.
Die größere Frage ist der Ölpreis.
Da die Spannungen im Nahen Osten die Energiepreise in die Höhe treiben, muss sich der Markt mit einer schwierigen Möglichkeit auseinandersetzen: Steigt der Ölpreis weiter, könnte der Inflationsdruck zurückkehren – genau dann, wenn die Fed sehen möchte, dass sich der Rückgang des CPI fortsetzt.
Diese Kettenreaktion beobachte ich:
Öl ↑ → Energiekosten ↑ → CPI ↑ → Zinssenkungen der Fed werden schwieriger → Renditen von US-Staatsanleihen ↑
Fällt der CPI höher aus als erwartet, glaube ich nicht, dass die Marktreaktion so einfach sein wird wie „hoher CPI = alles fällt“.
Für mich wird die Reaktion der Renditen von US-Staatsanleihen das wichtigere Signal sein.
Ein höherer CPI-Wert könnte die Erwartungen wiederbeleben, dass die Fed die Zinsen länger hoch hält. Das würde länger laufende US-Staatsanleihen zusätzlich unter Druck setzen, da Anleger die Rendite, die sie verlangen, neu bewerten.
Fällt der CPI jedoch niedriger aus als erwartet und verlieren die Energiepreise an Schwung, könnte sich das Bild schnell ändern:
CPI ↓ → Druck auf die Fed ↓ → Renditen ↓ → US-Staatsanleihen bekommen Spielraum für eine Erholung.
Deshalb sehe ich diesen CPI-Bericht nicht einfach als eine weitere Inflationsveröffentlichung.
Er könnte auf die Probe stellen, ob der Ölpreis die Macht hat, die umfassendere Disinflationserzählung zu durchkreuzen.
Nach Veröffentlichung der Daten werde ich drei Dinge genau beobachten:
CPI im Vergleich zu den Erwartungen
Die unmittelbare Reaktion des Ölpreises
Wie die Renditen von US-Staatsanleihen reagieren – nicht nur die CPI-Zahl selbst
Ist der CPI hoch, ohne dass der Ölpreis seine Aufwärtsbewegung aufrechterhalten kann, wäre ich vorsichtig damit, der Erzählung „Die Inflation ist zurück“ hinterherzulaufen.
Gibt es jedoch einen hohen CPI, steigende Ölpreise und einen starken Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen, wäre das ein deutlich aussagekräftigeres Signal.
Märkte belohnen normalerweise nicht diejenigen, die einfach nur eine Zahl richtig erraten.
Sie belohnen diejenigen, die die Reaktion auf die Zahl richtig einordnen.
#CPIWatch #CPI #Oil #Treasuries #Fed
$BZ $BTC $XAU
Worauf ich vor dem September-CPI achte, ist nicht nur die Schlagzeilenzahl.
Die größere Frage ist der Ölpreis.
Da die Spannungen im Nahen Osten die Energiepreise in die Höhe treiben, muss sich der Markt mit einer schwierigen Möglichkeit auseinandersetzen: Steigt der Ölpreis weiter, könnte der Inflationsdruck zurückkehren – genau dann, wenn die Fed sehen möchte, dass sich der Rückgang des CPI fortsetzt.
Diese Kettenreaktion beobachte ich:
Öl ↑ → Energiekosten ↑ → CPI ↑ → Zinssenkungen der Fed werden schwieriger → Renditen von US-Staatsanleihen ↑
Fällt der CPI höher aus als erwartet, glaube ich nicht, dass die Marktreaktion so einfach sein wird wie „hoher CPI = alles fällt“.
Für mich wird die Reaktion der Renditen von US-Staatsanleihen das wichtigere Signal sein.
Ein höherer CPI-Wert könnte die Erwartungen wiederbeleben, dass die Fed die Zinsen länger hoch hält. Das würde länger laufende US-Staatsanleihen zusätzlich unter Druck setzen, da Anleger die Rendite, die sie verlangen, neu bewerten.
Fällt der CPI jedoch niedriger aus als erwartet und verlieren die Energiepreise an Schwung, könnte sich das Bild schnell ändern:
CPI ↓ → Druck auf die Fed ↓ → Renditen ↓ → US-Staatsanleihen bekommen Spielraum für eine Erholung.
Deshalb sehe ich diesen CPI-Bericht nicht einfach als eine weitere Inflationsveröffentlichung.
Er könnte auf die Probe stellen, ob der Ölpreis die Macht hat, die umfassendere Disinflationserzählung zu durchkreuzen.
Nach Veröffentlichung der Daten werde ich drei Dinge genau beobachten:
CPI im Vergleich zu den Erwartungen
Die unmittelbare Reaktion des Ölpreises
Wie die Renditen von US-Staatsanleihen reagieren – nicht nur die CPI-Zahl selbst
Ist der CPI hoch, ohne dass der Ölpreis seine Aufwärtsbewegung aufrechterhalten kann, wäre ich vorsichtig damit, der Erzählung „Die Inflation ist zurück“ hinterherzulaufen.
Gibt es jedoch einen hohen CPI, steigende Ölpreise und einen starken Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen, wäre das ein deutlich aussagekräftigeres Signal.
Märkte belohnen normalerweise nicht diejenigen, die einfach nur eine Zahl richtig erraten.
Sie belohnen diejenigen, die die Reaktion auf die Zahl richtig einordnen.
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