США уже оказались в «спирали смерти» государственного долга, считает основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио. Рост заимствований заставляет инвесторов требовать более высокую доходность, увеличение процентных расходов расширяет бюджетный дефицит, и государству приходится занимать еще больше, описывает он этот процесс на своей странице в LinkedIn.

Ситуацию усугубляет растущая конкуренция за деньги инвесторов: государства и компании по всему миру выпускают все больше облигаций и акций, а спрос не успевает за предложением. В 2027 году только американским заемщикам потребуется около $4,4 трлн нового долгового финансирования, не считая рефинансирования старых долгов, отмечает миллиардер.

Далио предупреждает, что такой дисбаланс грозит дальнейшим падением стоимости облигаций, а затем может ударить по акциям и экономике. США могли бы попытаться облегчить долговую нагрузку за счет денежной эмиссии. Однако такой путь создает другой риск для инвесторов — обесценивание доллара и долговых обязательств.

На что, по мнению Далио, стоит обратить внимание инвесторам?

ИИ: следить за долгами бигтехов

Далио призывает следить за облигациями технологических гигантов, финансирующих развитие ИИ за счет займов. По его мнению, рынок корпоративного долга может стать «канарейкой в угольной шахте» для финансовой системы.

За первое полугодие 2026 года крупнейшие компании, развивающие инфраструктуру ИИ, выпустили облигаций на $220 млрд против $108 млрд за весь 2025 год, пишет Далио. Масштабные капитальные расходы сокращают их свободный денежный поток, а инвесторы требуют более высокой доходности по новым облигациям. Для акционеров это тревожный сигнал: чем дороже обходятся займы, тем выше должна быть отдача от инвестиций в ИИ. По мнению Далио, дальнейший рост стоимости заимствований может привести к нехватке финансирования и усилить давление на акции и другие финансовые рынки.

Гособлигации США: падение далеко от финала

Далио отмечает, что при таком балансе спроса и предложения проще играть на понижение, чем на рост стоимости американских гособлигаций. При этом сам он подчеркивает, что не дает инвестиционных советов: по его словам, его цель — научить инвесторов «ловить рыбу», а не дать им саму «рыбу».

К концу сентября 2026 года объем обращающегося на рынке госдолга США достиг $32 трлн — на 8% больше, чем годом ранее. По прогнозу, в 2026 году Минфин привлечет $2,1 трлн за счет чистых новых заимствований. Иностранные инвесторы покупают американские гособлигации все медленнее, а спрос на долгосрочные бумаги особенно слаб, пишет Далио. Поэтому Минфин США все чаще занимает на короткие сроки: теперь около 50% всех выпусков приходится на казначейские векселя (T-bills) со сроком погашения до года. По мнению Далио, доходности облигаций продолжат расти, а их цены — падать.

«Медвежий рынок облигаций, вероятно, еще далек от завершения», — констатирует миллиардер.

Акции: давление растет

Далио обращает внимание на тревожную для фондового рынка тенденцию: компании, которые прежде были крупными чистыми покупателями активов, теперь сами все активнее привлекают капитал через выпуск новых бумаг. В первом полугодии 2026 года объем выпуска акций нефинансовыми компаниями США достиг $1,8 трлн в годовом выражении — без учета обратного выкупа и других покупок акций. Значительная часть новых размещений связана с финансированием ИИ.

По мнению Далио, растущее предложение акций создает дополнительное давление на фондовый рынок. При этом последствия высоких процентных ставок пока не привели к снижению котировок.

Долларовые активы: риск оттока капитала из США

Далио считает, что инвесторам важно следить за действиями Китая и Японии — двух крупнейших иностранных держателей американского госдолга. Всего зарубежным инвесторам принадлежат около $9,3 трлн казначейских облигаций США, или 32% их общего объема.

Китай постепенно сокращает накопление долларовых активов и диверсифицирует резервы, в том числе в пользу золота. По расчетам Далио, если частные китайские инвесторы решат конвертировать или захеджировать от валютного риска всего 10% своих долларовых активов, это может привести к продаже долларов на $400 млрд и существенно повлиять на валютные рынки.

Японским инвесторам становится выгоднее возвращать капитал на внутренний рынок из-за роста доходности местных гособлигаций. При этом их вложения в американский госдолг составляют около $1,1 трлн. Далио предупреждает, что возвращение японского капитала на родину может сопровождаться закрытием сделок, основанных на разнице процентных ставок, и вызвать серьезные потрясения на финансовых рынках.ㅤ

#MarketTurbulence , #GlobalEconomicNews

С нами (в этой группе !), как правило остаются именно те (подписчики !), которые в поисках свежих и актуальных новостей, не хотят просматривать десятки различных сайтов, и новостных изданий, а могут себе позволить, читать всё самое интересное в одной новостной ленте !!! 😉