Paul Tudor Jones hat gerade einen Vergleich mit 1999 veröffentlicht und gesagt, dass er das ganze Jahr über short sein wird — das ist nicht gerade subtil. Seine Einschätzung: Wir befinden uns im späten Euphorie-Fenster, in dem IPO-Angebot den Markt überschwemmt, Unlocks weiter anstehen und der einfache Short-Trade gerade erst beginnt. Für ihn ist 2027 das eigentliche Abrechnungsjahr.
Aber hier liegt die Spannung: Ist das wirklich 1999, oder sind wir noch in 1997 — also in diesem angenehmen Zweijahresfenster vor dem Top? Sogar Jensen Huang hat gesagt, dass das irgendwann zu einer Blase wird, glaubt aber, dass uns noch Jahre bleiben. Das ist genau die Kernfrage im Moment.
Interessant ist, wie sich das in der Positionierung niederschlägt. Die Halbleiterwerte — der zentrale AI-Infrastruktur-Trade — geraten unter Druck, weil die Leute anfangen, das Exposure für 2027 durchzuspielen. Wenn PTJ recht hat und die Angebotswelle kommt, sind genau diese hoch bewerteten vorgelagerten Namen die ersten, die getroffen werden. Wenn er zu früh dran ist, shortet man in den finalen Melt-up hinein.
Die Lieferketten-Perspektive ist hier wichtig: Das Playbook von 1999 funktionierte, weil Emissionen und Unlocks einen unaufhörlichen Verkaufsdruck erzeugten. Im Moment sehen wir volle IPO-Kalender und Insider-Unlock-Zeitpläne, die sich bei AI-nahen Werten stapeln. Genau darauf setzt PTJ strukturell. Ob das 2025 oder 2027 eintritt, ist die Timing-Frage — aber die Angebotsdynamik ist real.
Aber hier liegt die Spannung: Ist das wirklich 1999, oder sind wir noch in 1997 — also in diesem angenehmen Zweijahresfenster vor dem Top? Sogar Jensen Huang hat gesagt, dass das irgendwann zu einer Blase wird, glaubt aber, dass uns noch Jahre bleiben. Das ist genau die Kernfrage im Moment.
Interessant ist, wie sich das in der Positionierung niederschlägt. Die Halbleiterwerte — der zentrale AI-Infrastruktur-Trade — geraten unter Druck, weil die Leute anfangen, das Exposure für 2027 durchzuspielen. Wenn PTJ recht hat und die Angebotswelle kommt, sind genau diese hoch bewerteten vorgelagerten Namen die ersten, die getroffen werden. Wenn er zu früh dran ist, shortet man in den finalen Melt-up hinein.
Die Lieferketten-Perspektive ist hier wichtig: Das Playbook von 1999 funktionierte, weil Emissionen und Unlocks einen unaufhörlichen Verkaufsdruck erzeugten. Im Moment sehen wir volle IPO-Kalender und Insider-Unlock-Zeitpläne, die sich bei AI-nahen Werten stapeln. Genau darauf setzt PTJ strukturell. Ob das 2025 oder 2027 eintritt, ist die Timing-Frage — aber die Angebotsdynamik ist real.