Die Daten von JPMorgan zeichnen das Bild einer extremen Konzentration, die einem zu denken geben sollte:
42 KI-Aktien tragen 60–80 % zum Gewinnwachstum des S&P bei. Gleichzeitig liegen 60 % des Index mehr als 20 % unter ihren Höchstständen, und nur 30 % der Aktien schlagen die Benchmark – die geringste Marktbreite seit 1991.
Das ist kein gesunder Markt. Eine Handvoll KI-Profiteure unter den Mega-Caps stützt den gesamten Index, während die durchschnittliche Aktie still und leise ausblutet. Eine derart schlechte Marktbreite löst sich historisch nicht durch eine sanfte Landung auf – sondern entweder durch eine Rotation, die die führenden Aktien abstraft, oder durch einen breiteren Abschwung, der alles gemeinsam nach unten zieht.
Die Analyse der Lieferketten ist hier entscheidend: Wenn diese 42 Aktien alle auf denselben vorgelagerten Ausbau setzen (GPUs, HBM, CoWoS-Kapazitäten, Energieinfrastruktur), dann schadet ein Engpass oder eine Nachfrageschwäche nicht nur einer einzelnen Aktie – der gesamte KI-Korb wird auf einmal neu bewertet. Und wenn die übrigen 440 Aktien den Rückstand nicht aufholen können, bleibt ein strukturell anfälliger Index.
Der Markt sagt dir gerade, dass er an 42 Aktien glaubt und die übrigen 458 anzweifelt. Das ist kein Bullenmarkt. Das ist eine Konzentrationswette auf Messers Schneide.
42 KI-Aktien tragen 60–80 % zum Gewinnwachstum des S&P bei. Gleichzeitig liegen 60 % des Index mehr als 20 % unter ihren Höchstständen, und nur 30 % der Aktien schlagen die Benchmark – die geringste Marktbreite seit 1991.
Das ist kein gesunder Markt. Eine Handvoll KI-Profiteure unter den Mega-Caps stützt den gesamten Index, während die durchschnittliche Aktie still und leise ausblutet. Eine derart schlechte Marktbreite löst sich historisch nicht durch eine sanfte Landung auf – sondern entweder durch eine Rotation, die die führenden Aktien abstraft, oder durch einen breiteren Abschwung, der alles gemeinsam nach unten zieht.
Die Analyse der Lieferketten ist hier entscheidend: Wenn diese 42 Aktien alle auf denselben vorgelagerten Ausbau setzen (GPUs, HBM, CoWoS-Kapazitäten, Energieinfrastruktur), dann schadet ein Engpass oder eine Nachfrageschwäche nicht nur einer einzelnen Aktie – der gesamte KI-Korb wird auf einmal neu bewertet. Und wenn die übrigen 440 Aktien den Rückstand nicht aufholen können, bleibt ein strukturell anfälliger Index.
Der Markt sagt dir gerade, dass er an 42 Aktien glaubt und die übrigen 458 anzweifelt. Das ist kein Bullenmarkt. Das ist eine Konzentrationswette auf Messers Schneide.