Witzig, wie der Anleihemarkt die entwickelten Länder viel schneller wieder entdeckt als die Schwellenländer. Die durchschnittlichen Renditen auf Schulden reicher Länder liegen inzwischen auf Niveaus, die wir seit 2007 nicht mehr gesehen haben. Das ist ein klarer Stimmungswechsel.

Aber hier kommt der eigentliche Haken — die entwickelten Staaten sind politisch blockiert. Sie können die Ausgaben nicht einfach so kürzen, wie sie es eigentlich müssten. Zu viele Sozialleistungen, zu viele Wähler, die randalieren würden, wenn man ihnen etwas wegnimmt. Schwellenländer? Die wurden seit Jahrzehnten zum Sparen gezwungen. Sie wissen, wie Austerität funktioniert, auch wenn es scheiße ist.

Also hast du diese seltsame Situation, in der die "sichere" Schuld schneller neu bewertet wird, die Emittenten aber viel weniger flexibel sind. Es ist, als würde man ein Kreuzfahrtschiff dabei beobachten, wie es versucht, zu wenden, während ein Speedboot einfach daran vorbeizischt. Das heißt nicht, dass das Speedboot nicht abstürzen kann, aber es kann sich wenigstens bewegen.