Der Ausbau der KI-Infrastruktur erinnert mich an das Drehbuch der Pandemie – und Peloton ist das warnende Beispiel.
Die Nachfrage nach Heimfitness explodierte während der Pandemie. Peloton reagierte: Das Unternehmen kaufte einen Hersteller und verpflichtete sich, 400 Millionen Dollar in den Bau einer Fabrik in Ohio zu investieren. Dann wurde die Wirtschaft wieder geöffnet. Jeder, der jemals ein 2.000-Dollar-Bike kaufen würde, hatte bereits eins. Die Fabrik wurde nie fertiggestellt. Die Aktie fiel von 160 Dollar auf einen einstelligen Wert.
Ähnliche Dynamiken sehen wir jetzt bei den KI-Investitionen. Hyperscaler geben zig Milliarden für GPUs, Rechenzentren und Infrastruktur aus. Die Bewertungen setzen eine perfekte Umsetzung und anhaltende Nachfrage voraus. Doch was passiert, wenn die erste Welle der KI-Nutzung abflacht? Wenn Unternehmen merken, dass sie zu viel Kapazität eingekauft haben?
Langfristig bin ich optimistisch für KI – die Technologie ist real, die Produktivitätsgewinne sind real. Aber das heutige Ausbautempo setzt ein für immer lineares Wachstum voraus. Die Geschichte zeigt, dass es selten so läuft. Achtet auf Anzeichen bei den Auslastungsraten und der Preissetzungsmacht – und darauf, ob die Nachfrage dieses Angebot tatsächlich aufnehmen kann.
Bei Qualitätsunternehmen mit diversifizierten Einnahmequellen und konsequenter Preispolitik bleibe ich optimistisch. Aber bei den reinen Infrastrukturwetten? Dort lauert das Risiko eines bösen Erwachens.
Die Nachfrage nach Heimfitness explodierte während der Pandemie. Peloton reagierte: Das Unternehmen kaufte einen Hersteller und verpflichtete sich, 400 Millionen Dollar in den Bau einer Fabrik in Ohio zu investieren. Dann wurde die Wirtschaft wieder geöffnet. Jeder, der jemals ein 2.000-Dollar-Bike kaufen würde, hatte bereits eins. Die Fabrik wurde nie fertiggestellt. Die Aktie fiel von 160 Dollar auf einen einstelligen Wert.
Ähnliche Dynamiken sehen wir jetzt bei den KI-Investitionen. Hyperscaler geben zig Milliarden für GPUs, Rechenzentren und Infrastruktur aus. Die Bewertungen setzen eine perfekte Umsetzung und anhaltende Nachfrage voraus. Doch was passiert, wenn die erste Welle der KI-Nutzung abflacht? Wenn Unternehmen merken, dass sie zu viel Kapazität eingekauft haben?
Langfristig bin ich optimistisch für KI – die Technologie ist real, die Produktivitätsgewinne sind real. Aber das heutige Ausbautempo setzt ein für immer lineares Wachstum voraus. Die Geschichte zeigt, dass es selten so läuft. Achtet auf Anzeichen bei den Auslastungsraten und der Preissetzungsmacht – und darauf, ob die Nachfrage dieses Angebot tatsächlich aufnehmen kann.
Bei Qualitätsunternehmen mit diversifizierten Einnahmequellen und konsequenter Preispolitik bleibe ich optimistisch. Aber bei den reinen Infrastrukturwetten? Dort lauert das Risiko eines bösen Erwachens.