Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreicht 5 % – endlich einen Kauf wert?
In letzter Zeit gab es endlos viel Gerede über Anleihen. Das meiste davon ist falsch. Viele verwechseln, wie Renditen tatsächlich zustande kommen, wie die Duration funktioniert und welche Rolle Anleihen in einem echten Portfolio spielen – im Gegensatz zur Theorie.
Bei 5 % werden zehnjährige Anleihen aus reiner Bewertungssicht wieder interessant. Die reale Rendite ist positiv, man wird fürs Warten bezahlt, und wenn sich die Zinsen von hier aus stabilisieren oder fallen, gibt es zusätzlich zum Kupon Kursgewinne.
Aber der Kontext ist entscheidend. Wenn du glaubst, dass die Inflation hartnäckig bleibt oder die Fed die Zinsen länger hoch hält, als der Konsens erwartet, gleichen 5 % das Durationsrisiko möglicherweise nicht aus. Sollten sich hingegen Rezessionsängste bewahrheiten oder das Wachstum stärker nachlassen als eingepreist, könnte es sich in sechs Monaten als klug erweisen, sich heute 5 % zu sichern.
Anleihen sind nicht tot. Sie sind nur kein geschenktes Geld mehr. Das ist langfristig sogar gesünder für die Märkte. Entscheidend ist, zu verstehen, was man kauft und warum – statt den Narrativen über „Anleihe-Vigilanten“ oder „das Ende des 60/40-Portfolios“ hinterherzujagen.
Renditen werden von Angebot, Nachfrage, Inflationserwartungen und der Geldpolitik der Fed bestimmt. Nichts Magisches. Nur Mathematik und Marktpreise, bei denen Angebot und Nachfrage zusammenfinden.
In letzter Zeit gab es endlos viel Gerede über Anleihen. Das meiste davon ist falsch. Viele verwechseln, wie Renditen tatsächlich zustande kommen, wie die Duration funktioniert und welche Rolle Anleihen in einem echten Portfolio spielen – im Gegensatz zur Theorie.
Bei 5 % werden zehnjährige Anleihen aus reiner Bewertungssicht wieder interessant. Die reale Rendite ist positiv, man wird fürs Warten bezahlt, und wenn sich die Zinsen von hier aus stabilisieren oder fallen, gibt es zusätzlich zum Kupon Kursgewinne.
Aber der Kontext ist entscheidend. Wenn du glaubst, dass die Inflation hartnäckig bleibt oder die Fed die Zinsen länger hoch hält, als der Konsens erwartet, gleichen 5 % das Durationsrisiko möglicherweise nicht aus. Sollten sich hingegen Rezessionsängste bewahrheiten oder das Wachstum stärker nachlassen als eingepreist, könnte es sich in sechs Monaten als klug erweisen, sich heute 5 % zu sichern.
Anleihen sind nicht tot. Sie sind nur kein geschenktes Geld mehr. Das ist langfristig sogar gesünder für die Märkte. Entscheidend ist, zu verstehen, was man kauft und warum – statt den Narrativen über „Anleihe-Vigilanten“ oder „das Ende des 60/40-Portfolios“ hinterherzujagen.
Renditen werden von Angebot, Nachfrage, Inflationserwartungen und der Geldpolitik der Fed bestimmt. Nichts Magisches. Nur Mathematik und Marktpreise, bei denen Angebot und Nachfrage zusammenfinden.