BitcoinWorldKRYPTOWÄHRUNGEN KÖNNEN DEN DOLLAR STÄRKEN

Von Dave Lee, Gründungspartner bei Aqua Labs in Abu Dhabi

Die Debatte über die negativen Folgen digitaler Vermögenswerte für Fiatwährungen gibt es bereits seit dem Start von Bitcoin im Jahr 2009. Die wichtigste Frage war stets, ob digitale Vermögenswerte die Vorherrschaft der wichtigsten Währung der Welt infrage stellen könnten.

Ich glaube, das ist die falsche Frage. Da die Blockchain-Technologie gekommen ist, um zu bleiben, sollten wir stattdessen fragen, wie sie den US-Dollar effizienter und zugänglicher machen kann. Gelingt das, wird der Dollar noch tiefer im globalen Finanzsystem verankert sein.

Die Ereignisse am Devisenmarkt im Sommer bieten einen interessanten Ausgangspunkt. Japan hatte massiv interveniert, um den Yen zu stützen, als dieser gegenüber dem Dollar stark unter Druck geriet; auch die USA beteiligten sich an der Marktoperation. Unabhängig davon, wie man die Reaktionen bewertet, verdeutlichte dieser Vorfall eine grundlegende Realität des internationalen Finanzsystems: Wenn die Märkte unter Druck geraten, bleibt der Dollar der wichtigste Bezugspunkt für das globale Kapital.

Gleichzeitig entsteht eine weitere Form der Dollarinfrastruktur. Stablecoins bringen auf Dollar lautende Werte auf Blockchain-Netzwerke.

Diese Entwicklung des Dollars sollte nicht isoliert betrachtet werden. Nehmen wir USD1, das im Verhältnis eins zu eins gegen US-Dollar eingelöst werden kann und durch auf Dollar lautende Reservewerte gedeckt ist. Anders als Dollar auf einem herkömmlichen Bankkonto existiert USD1 direkt auf der Blockchain.

Diese Unterscheidung ist wichtig, denn eine herkömmliche Dollarüberweisung stützt sich auf ein Netzwerk aus Banken, Zahlungsdienstleistern und Abwicklungssystemen. Grenzüberschreitende Transaktionen können mehrere Abstimmungsebenen, zahlreiche Intermediäre, unterschiedliche Rechtsordnungen und Geschäftszeiten sowie die Anfälligkeit für geopolitische und andere externe Störungen umfassen. Selbst relativ geringfügige Änderungen der Umstände können Reibungsverluste verursachen und den Geldtransfer behindern.

Eine USD1-Transaktion ist vielen dieser Beschränkungen deutlich weniger ausgesetzt. Der zugrunde liegende wirtschaftliche Wert bleibt ein Dollar; geändert wird jedoch der Mechanismus, über den dieser Wert übertragen wird. Ein digitaler Dollar kann jederzeit zwischen Wallets auf einer Blockchain transferiert werden, ohne dass dieselbe Kette von Intermediären erforderlich ist wie bei vielen herkömmlichen grenzüberschreitenden Zahlungen.

Hier liegt meiner Ansicht nach die langfristige Chance. In der nächsten Phase der Finanzinnovation wird es nicht unbedingt darum gehen, neue Geldformen zu erfinden, sondern vielmehr darum, die Infrastruktur neu aufzubauen, über die unser Geld bewegt wird. Genau das ermöglicht USD1.

Der Dollar verfügt bereits über Vorteile, die neue Formen digitalen Geldes nur schwer ersetzen könnten: Liquidität, institutionelles Vertrauen, tiefe Kapitalmärkte, weltweite Akzeptanz und eine lange Geschichte. Diese Faktoren werden weiterhin von Bedeutung sein. Die Chance, die Stablecoins bieten, besteht daher nicht darin, diese Vorteile außer Acht zu lassen, sondern sie über eine effizientere technologische Architektur verfügbar zu machen.

Eine digitale Darstellung des Dollars lässt sich direkt in Finanzsoftware integrieren. Sie kann als Sicherheit dienen, in digitale Kapitalmärkte eingebettet und automatisch übertragen werden, sobald zuvor festgelegte Bedingungen erfüllt sind. Ein grundlegender Vorteil der Blockchain-Technologie besteht darin, dass ein verteiltes Netzwerk die Abhängigkeit von mehreren Intermediären verringern kann.

Das ist besonders wichtig, da sich die Tokenisierung weiterentwickelt. Finanzanlagen wandern zunehmend auf die Blockchain-Infrastruktur – von Fonds und Wertpapieren bis hin zu Rohstoffen und anderen realen Vermögenswerten (RWAs). Daraus folgt, dass auch das Geld, mit dem digitale Vermögenswerte gehandelt werden, zunehmend in digitaler Form vorliegen muss.

Mit dem Wachstum digitaler Vermögenswerte wird auch die Nachfrage nach digitalen Dollar steigen und die Nutzung blockchainbasierter Finanzinfrastruktur vorantreiben. Eine größere Nutzbarkeit fördert zudem die Beteiligung weiterer institutioneller Akteure, was wiederum die Rolle des Dollars in der digitalen Wirtschaft stärken kann.

Der zunehmende Regulierungsrahmen der US-Regierung für Stablecoins ist daher von großer Bedeutung. Statt Stablecoins ausschließlich als Bedrohung für das bestehende Währungssystem zu betrachten, erkennen politische Entscheidungsträger zunehmend ihr Potenzial, die Dollarliquidität weiter auszuweiten und zugleich zusätzliche Nachfrage nach US-Staatsanleihen zu schaffen.

Eine der interessantesten Entwicklungen im Bereich Blockchain ist, dass sie zu einer zusätzlichen Ebene des Finanzsystems wird, in deren Zentrum der Dollar steht. Deshalb erwarte ich, dass sich die Finanzbranche von Gesprächen über die Entdollarisierung abwendet und stattdessen beginnt, über digitale Dollarisierung zu sprechen.

Die Bedeutung des Dollars im traditionellen Finanzsystem steht trotz gegenteiliger Stimmen schlicht außer Frage, und der Aufstieg der Stablecoins deutet auf eine noch größere Bedeutung hin. Wenn die USA bei Innovationen in den Bereichen Stablecoins, Tokenisierung und blockchainbasierte Finanzmärkte führend sind, wird die eigene Währung wahrscheinlich zu den größten Nutznießern der Kryptobranche zählen.

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