Das US-Finanzministerium verschiebt den Mix: Ab nächsten Monat gibt es mehr kurzfristige Treasury Bills und weniger Anleihen.
Das ist aus zwei Gründen wichtig:
1. Bills sind kurzfristige Schuldtitel. Wenn das Finanzministerium stärker auf Bills setzt, signalisiert das, dass es den kurzfristigen Finanzierungsbedarf deckt, ohne das lange Ende mit Anleihen zu überschwemmen. Ein geringeres Angebot bei längeren Laufzeiten kann den Anleihekursen einen Boden geben (bei ansonsten gleichen Bedingungen sinken die Zinsen).
2. Eine höhere Ausgabe von Bills entzieht den Geldmärkten Liquidität. Banken und Fonds, die ihr Geld in RRP oder Reserveguthaben parken, werden wegen der Rendite in Bills umschichten. Eine knappere Liquidität kann die kurzfristigen Zinsen nach oben treiben – selbst wenn die Fed ihren Kurs beibehält.
Für Aktienanleger: Wenn die langfristigen Zinsen wegen des geringeren Anleiheangebots nachgeben, ist das Rückenwind für Wachstumsaktien und zinssensitive Sektoren. Wenn das größere Bill-Angebot die Liquidität jedoch zu stark verknappt, könnte es an den Risikomärkten unruhiger werden.
Behalte in den nächsten Wochen die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen und die RRP-Guthaben im Auge. Die Finanzierungsentscheidungen des US-Finanzministeriums wirken sich auf alles aus.
Das ist aus zwei Gründen wichtig:
1. Bills sind kurzfristige Schuldtitel. Wenn das Finanzministerium stärker auf Bills setzt, signalisiert das, dass es den kurzfristigen Finanzierungsbedarf deckt, ohne das lange Ende mit Anleihen zu überschwemmen. Ein geringeres Angebot bei längeren Laufzeiten kann den Anleihekursen einen Boden geben (bei ansonsten gleichen Bedingungen sinken die Zinsen).
2. Eine höhere Ausgabe von Bills entzieht den Geldmärkten Liquidität. Banken und Fonds, die ihr Geld in RRP oder Reserveguthaben parken, werden wegen der Rendite in Bills umschichten. Eine knappere Liquidität kann die kurzfristigen Zinsen nach oben treiben – selbst wenn die Fed ihren Kurs beibehält.
Für Aktienanleger: Wenn die langfristigen Zinsen wegen des geringeren Anleiheangebots nachgeben, ist das Rückenwind für Wachstumsaktien und zinssensitive Sektoren. Wenn das größere Bill-Angebot die Liquidität jedoch zu stark verknappt, könnte es an den Risikomärkten unruhiger werden.
Behalte in den nächsten Wochen die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen und die RRP-Guthaben im Auge. Die Finanzierungsentscheidungen des US-Finanzministeriums wirken sich auf alles aus.