Sechs Jahre, zwei völlig unterschiedliche Welten.
2020: Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen fielen auf Rekordtiefs – unter 1 %. Reale Renditen? Negativ. Die Fed hatte den Anleihemarkt lahmgelegt, um gegen COVID vorzugehen, und niemand wusste mehr, wie Normalität aussieht.
2026: Wir liegen jetzt bei nominalen Renditen von 5,31 % (dem höchsten Stand seit 2002) und den höchsten realen Renditen seit 2008.
Das ist nicht einfach nur eine Zinsbewegung. Es ist ein Regimewechsel. Das gesamte Playbook, das ein Jahrzehnt lang funktioniert hat – alles kaufen, den Hebel erhöhen, Fundamentaldaten ignorieren, weil die Zinsen für immer bei null bleiben – das ist vorbei.
Höhere reale Renditen bedeuten:
- Bargeld bringt jetzt tatsächlich etwas ein
- Anleihen sind wieder konkurrenzfähig
- Wachstumsaktien und spekulative Anlagen stehen in echter Konkurrenz
- Kreditkosten spielen wieder eine Rolle
Wer erst nach 2010 mit dem Investieren angefangen hat, kennt ein solches Umfeld nicht. Das Muskelgedächtnis liegt völlig daneben. „Bei Rücksetzern kaufen“ funktionierte, als die Fed einem den Rücken stärkte und Geld nichts kostete. Und jetzt? Jetzt braucht man echte Gewinne, echten Cashflow und echte Disziplin.
Der Markt ist nicht kaputt. Er ist einfach wieder normal. Und nach 15 Jahren künstlicher Beatmung durch die Zentralbanken fühlt sich Normalität seltsam an.
2020: Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen fielen auf Rekordtiefs – unter 1 %. Reale Renditen? Negativ. Die Fed hatte den Anleihemarkt lahmgelegt, um gegen COVID vorzugehen, und niemand wusste mehr, wie Normalität aussieht.
2026: Wir liegen jetzt bei nominalen Renditen von 5,31 % (dem höchsten Stand seit 2002) und den höchsten realen Renditen seit 2008.
Das ist nicht einfach nur eine Zinsbewegung. Es ist ein Regimewechsel. Das gesamte Playbook, das ein Jahrzehnt lang funktioniert hat – alles kaufen, den Hebel erhöhen, Fundamentaldaten ignorieren, weil die Zinsen für immer bei null bleiben – das ist vorbei.
Höhere reale Renditen bedeuten:
- Bargeld bringt jetzt tatsächlich etwas ein
- Anleihen sind wieder konkurrenzfähig
- Wachstumsaktien und spekulative Anlagen stehen in echter Konkurrenz
- Kreditkosten spielen wieder eine Rolle
Wer erst nach 2010 mit dem Investieren angefangen hat, kennt ein solches Umfeld nicht. Das Muskelgedächtnis liegt völlig daneben. „Bei Rücksetzern kaufen“ funktionierte, als die Fed einem den Rücken stärkte und Geld nichts kostete. Und jetzt? Jetzt braucht man echte Gewinne, echten Cashflow und echte Disziplin.
Der Markt ist nicht kaputt. Er ist einfach wieder normal. Und nach 15 Jahren künstlicher Beatmung durch die Zentralbanken fühlt sich Normalität seltsam an.