Der jüngste Höhenflug des Goldpreises hat Vergleiche mit der explosiven Rallye und dem anschließenden Einbruch um 1980 ausgelöst.
Auf den ersten Blick sehen die Charts tatsächlich ähnlich aus. Beide Zeiträume sind von einem steilen Anstieg gefolgt von extremer Volatilität nahe dem Höchststand geprägt.
Macro Liquidity argumentiert jedoch, dass bei diesem Vergleich der Hauptgrund übersehen wird, warum der Gold-Bullenmarkt von 1980 schließlich endete.
Das Währungssystem, in das Gold heute eingebettet ist, unterscheidet sich deutlich von damals.
Warum der Goldpreis nach 1980 einbrach
Macro Liquidity verweist auf den ehemaligen Fed-Vorsitzenden Paul Volcker als entscheidenden Unterschied.
Anfang der 1980er-Jahre trieb die Fed die Zinsen auf rund 20 %, während die politischen Entscheidungsträger die extrem hohe Inflation bekämpften und versuchten, das Vertrauen in den US-Dollar wiederherzustellen.
Diese Zinsen machten Bargeld und Anleihen im Vergleich zu Gold deutlich attraktiver.
Gleichzeitig trug eine äußerst restriktive Geldpolitik dazu bei, die Inflationserwartungen zu brechen.
Anschließend begann für Gold eine lange Abwärtsphase.
Wer der Illusion unterliegt, der aktuelle Goldmarkt sei eine Wiederholung der 1980er-Jahre, sollte verstehen, was diesen Bullenmarkt tatsächlich beendete. Die Fed erhöhte unter Paul Volcker die Zinsen auf knapp 20 %, um die Inflation zu bekämpfen und das Vertrauen in den Dollar wiederherzustellen. Stellen Sie sich nun vor, die Zinsen würden heute auch nur annähernd auf dieses Niveau angehoben. Die Regierungen stünden vor einer beispiellosen Schuldenfinanzierungskrise, Unternehmen würden unter den Kreditkosten zusammenbrechen und Privathaushalte wären mit weitverbreiteten Zahlungsausfällen konfrontiert. Die Schuldenlast ist heute bei Weitem nicht mit der der 1980er-Jahre vergleichbar. Das gesamte Finanzsystem ist von relativ niedrigen Zinsen und kontinuierlicher Refinanzierung abhängig geworden. Die Wahrscheinlichkeit, dass politische Entscheidungsträger heute bewusst einen geldpolitischen Schock nach Volcker-Art herbeiführen, liegt meiner Ansicht nach nahe null. Der Weg des geringsten Widerstands für Regierungen ist heute die Abwertung von Fiatwährungen. Statt das Schuldensystem unter höheren Zinsen zusammenbrechen zu lassen, haben politische Entscheidungsträger jeden Anreiz, die reale Schuldenlast durch Inflation und Währungsabwertung zu verringern. Man kann nicht zwei Goldcharts vergleichen und dabei die geld- und fiskalpolitischen Bedingungen dahinter völlig außer Acht lassen. In den 1980er-Jahren gab es Spielraum für Volcker. Das heutige schuldengetriebene System hat kaum welchen.
— Macro Liquidity von Sunil Reddy (@Macrobysunil), 11. Oktober 2026
Das Argument lautet, dass der Chart allein diese Bewegung nicht erklärt. Entscheidend ist die geldpolitische Reaktion darauf.
Warum es heute viel schwieriger wäre, Volckers Vorgehensweise zu wiederholen
Macro Liquidity argumentiert, dass politische Entscheidungsträger heute viel weniger Spielraum haben, einen Zinsschock nach Volcker-Art herbeizuführen.
Die Staatsschulden sind deutlich höher, und das Finanzsystem ist stark von Refinanzierungen abhängig geworden.
Würden die Zinsen auch nur annähernd auf 15 % oder 20 % steigen, würden die Zinsausgaben der Regierungen dramatisch zunehmen.
Unternehmen mit hoher Verschuldung müssten deutlich höhere Refinanzierungskosten tragen, und auch für Privathaushalte würden Hypotheken, Kredite und Kreditlinien viel teurer.
Das bedeutet nicht, dass die Zinsen nicht hoch bleiben oder weiter steigen können.
Doch zwischen der restriktiven Politik von heute und einer Wiederholung der Zinsen der frühen 1980er-Jahre liegt eine riesige Kluft.
Diese Unterscheidung ist zentral für das Argument von Macro Liquidity.
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Die Goldcharts sehen ähnlich aus, doch die Rahmenbedingungen sind es nicht
Das Bild vergleicht die Goldrally von 1980 mit der Entwicklung im Jahr 2026.
Optisch gibt es offensichtliche Ähnlichkeiten.
In beiden Zeiträumen schoss der Goldpreis steil nach oben und legte zum Schluss einen dramatischen Endspurt hin.
Ein Kursmuster erklärt jedoch nicht, warum der vorherige Zyklus endete.
Der Markt von 1980 sah sich schließlich einer Zentralbank gegenüber, die bereit war, eine außergewöhnlich starke geldpolitische Straffung durchzusetzen.
Macro Liquidity ist der Ansicht, dass die heutige Schuldenlast eine solche geldpolitische Reaktion weitaus weniger praktikabel macht.
Stattdessen argumentiert der Analyst, dass Regierungen einen größeren Anreiz haben, eine Währungsabwertung und Inflation im Laufe der Zeit hinzunehmen, weil die Inflation den realen Wert nominal festgelegter Schulden verringert.
Das schafft für knappe Vermögenswerte wie Gold ein deutlich günstigeres langfristiges Umfeld als eine geldpolitische Neuordnung nach Volcker-Art.
Bedeutet das, dass Gold nicht abstürzen kann?
Nein.
Hier ist der Vergleich mit 1980 nach wie vor von gewissem Wert.
Gold kann erheblich an Wert verlieren, auch wenn die langfristige geldpolitische These weiterhin positiv bleibt.
Der aktuelle Markt hat bereits gezeigt, dass steigende Anleiherenditen und ein stärkerer Dollar erhebliche Korrekturen auslösen können.
Sollten die Realrenditen weiter steigen, die Fed an ihrer restriktiven Haltung festhalten und Anleger Liquidität benötigen, könnte Gold erneut einen starken Rückgang erleben.
Der Unterschied besteht darin, dass eine Korrektur nicht automatisch bedeutet, dass der langfristige Goldzyklus insgesamt beendet ist.
Macro Liquidity argumentiert, dass es unter der heutigen Schuldenstruktur viel schmerzhafter wäre, den geldpolitischen Mechanismus zu wiederholen, der den Bullenmarkt von 1980 beendete.
Damit greift die vereinfachte These „2026 sieht aus wie 1980, also wird Gold auf dieselbe Weise abstürzen“ zu kurz.
Die Charts mögen sich reimen.
Das Finanzsystem dahinter tut es nicht.
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Der Beitrag Goldpreis-Prognose: Warum dies keine Wiederholung von 1980 ist erschien zuerst auf CaptainAltcoin.