Neun Tage in Folge Nettoabflüsse bei ETH-Fonds｜Staking-Erträge können Rücknahmen nicht ausgleichen｜Erst auf ein Zusammenspiel von Kapitalflüssen und Kurs warten
Ich werde vorerst keinen steigenden Kursen hinterherlaufen, aber auch nicht allein aus den „neun Tagen in Folge mit Abflüssen“ schließen, dass ETH weiter fallen muss. Auf Binance Square wird über #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays diskutiert. Ein Abgleich mit der täglichen Tabelle von Farside zeigt: Vom 29. September bis zum 9. Oktober verzeichneten US-amerikanische ETH-Spotfonds tatsächlich an neun Handelstagen in Folge per saldo Abflüsse von insgesamt rund 697 Millionen US-Dollar. Am letzten veröffentlichten Handelstag, dem 9. Oktober, belief sich der Nettoabfluss auf 56,1 Millionen US-Dollar. Jetzt ist Wochenende. Die Kursschwankungen am Samstag und Sonntag dürfen daher nicht als Beleg dafür ausgegeben werden, dass wieder Geld in ETFs fließt. Ebenso wenig lassen sich Rücknahmen mechanisch mit Spot-Verkaufsorders an Börsen am selben Tag gleichsetzen. Zeichnungen und Rücknahmen am Primärmarkt der Fonds, Market-Maker-Bestände und der Zeitpunkt der Ausführung können dazu führen, dass sich die Auswirkungen auf den Kurs verzögert zeigen.
Mehr beschäftigt mich ein Produktunterschied, der leicht übersehen wird: Aus dem bei der SEC eingereichten Prospektnachtrag des 21Shares Ethereum Staking ETF geht hervor, dass der Fonds den Kurs durch das Halten von ETH abbildet und, sofern die Bedingungen es zulassen, einen Teil seiner ETH stakt und die Staking-Erträge berücksichtigt. Es handelt sich nicht um ein festverzinsliches Produkt, bei dem man ETH-Kurs- und Rücknahmerisiken einfach ignorieren kann, nur weil es eine Rendite gibt. Das Dokument nennt außerdem Gebühren sowie die Verwahrungs- und Staking-Regelungen. Staking-Erträge können die Nettorendite langfristiger Anlagen verbessern, aber einen kurzfristigen Rückgang des ETH-Kurses nicht zuverlässig ausgleichen. Bei Rücknahmen müssen die Nachfrage nach Fondsanteilen und die Nachfrage nach dem zugrunde liegenden ETH weiterhin getrennt betrachtet werden. Deshalb interpretiere ich „mit Staking“ nicht automatisch als Hinweis darauf, dass die Käufe am Spotmarkt zwangsläufig zunehmen.
Auch die bisherigen Marktreaktionen weisen nicht nur in eine Richtung. Als ich den ETH-Spotkurs auf Kraken überprüfte, lag ETH bei etwa 2.542 US-Dollar und damit über dem Tagesstart von rund 2.504 US-Dollar. Das Tagestief lag bei 2.495, das Tageshoch bei 2.552 US-Dollar. Der Kurs erholte sich trotz der Daten zu den anhaltenden Fondsabflüssen. Das zeigt, dass derzeit zumindest nicht ein einzelner ETF-Faktor den Markt bestimmt. Es beweist jedoch nicht, dass sich die Kapitalflüsse verbessert haben; ebenso wenig lässt sich die Erholung vollständig einem bestimmten Prospektnachtrag zuschreiben. Für den kurzfristigen Handel beobachte ich das Tageshoch um 2.552 US-Dollar, die runde Marke von 2.500 US-Dollar und das Tagestief bei 2.495 US-Dollar. Wird das Tageshoch durchbrochen, fällt der Kurs aber rasch wieder unter 2.500 US-Dollar, wäre die Erholung nicht nachhaltig. Gibt es am nächsten Handelstag der Fonds weiterhin hohe Abflüsse und fällt der Spotkurs unter 2.495 US-Dollar, sollte die bullische Annahme verworfen werden.
Wäre es mein eigener Trade, würde ich derzeit nicht einsteigen, sondern abwarten und keine Position halten, bis sich die Lage bestätigt. Erst wenn sich ETH am Spotmarkt über 2.552 US-Dollar hält und einen Rücksetzer übersteht und zugleich die Abflüsse am nächsten überprüfbaren Handelstag der Fonds deutlich zurückgehen oder sich in Zuflüsse umkehren, würde ich erwägen, 4 % meines gesamten Handelskapitals ohne Hebel für einen Spot-Einstieg einzusetzen. Beim ersten Ziel von 2.580 US-Dollar würde ich die Hälfte verkaufen, beim zweiten Ziel von 2.620 US-Dollar die restliche Position schließen. Fällt der Kurs nach dem Einstieg wieder unter 2.520 US-Dollar, würde ich die Position mit Verlust schließen. Fällt er zuerst unter 2.495 US-Dollar, würde ich den Plan für einen Long-Einstieg vollständig verwerfen und nicht stattdessen einem Short hinterherlaufen. Wird keines dieser Signale ausgelöst, gibt es keinen Trade – und folglich auch keinen Gewinn, über den man im Nachhinein berichten könnte. Neue Kapitalflussdaten und Kursbewegungen können meine Einschätzung widerlegen. Disziplin ist wichtiger als Prognosen.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
Dies ist ausschließlich meine persönliche Marktbeobachtung und keine Anlageberatung.
Ich werde vorerst keinen steigenden Kursen hinterherlaufen, aber auch nicht allein aus den „neun Tagen in Folge mit Abflüssen“ schließen, dass ETH weiter fallen muss. Auf Binance Square wird über #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays diskutiert. Ein Abgleich mit der täglichen Tabelle von Farside zeigt: Vom 29. September bis zum 9. Oktober verzeichneten US-amerikanische ETH-Spotfonds tatsächlich an neun Handelstagen in Folge per saldo Abflüsse von insgesamt rund 697 Millionen US-Dollar. Am letzten veröffentlichten Handelstag, dem 9. Oktober, belief sich der Nettoabfluss auf 56,1 Millionen US-Dollar. Jetzt ist Wochenende. Die Kursschwankungen am Samstag und Sonntag dürfen daher nicht als Beleg dafür ausgegeben werden, dass wieder Geld in ETFs fließt. Ebenso wenig lassen sich Rücknahmen mechanisch mit Spot-Verkaufsorders an Börsen am selben Tag gleichsetzen. Zeichnungen und Rücknahmen am Primärmarkt der Fonds, Market-Maker-Bestände und der Zeitpunkt der Ausführung können dazu führen, dass sich die Auswirkungen auf den Kurs verzögert zeigen.
Mehr beschäftigt mich ein Produktunterschied, der leicht übersehen wird: Aus dem bei der SEC eingereichten Prospektnachtrag des 21Shares Ethereum Staking ETF geht hervor, dass der Fonds den Kurs durch das Halten von ETH abbildet und, sofern die Bedingungen es zulassen, einen Teil seiner ETH stakt und die Staking-Erträge berücksichtigt. Es handelt sich nicht um ein festverzinsliches Produkt, bei dem man ETH-Kurs- und Rücknahmerisiken einfach ignorieren kann, nur weil es eine Rendite gibt. Das Dokument nennt außerdem Gebühren sowie die Verwahrungs- und Staking-Regelungen. Staking-Erträge können die Nettorendite langfristiger Anlagen verbessern, aber einen kurzfristigen Rückgang des ETH-Kurses nicht zuverlässig ausgleichen. Bei Rücknahmen müssen die Nachfrage nach Fondsanteilen und die Nachfrage nach dem zugrunde liegenden ETH weiterhin getrennt betrachtet werden. Deshalb interpretiere ich „mit Staking“ nicht automatisch als Hinweis darauf, dass die Käufe am Spotmarkt zwangsläufig zunehmen.
Auch die bisherigen Marktreaktionen weisen nicht nur in eine Richtung. Als ich den ETH-Spotkurs auf Kraken überprüfte, lag ETH bei etwa 2.542 US-Dollar und damit über dem Tagesstart von rund 2.504 US-Dollar. Das Tagestief lag bei 2.495, das Tageshoch bei 2.552 US-Dollar. Der Kurs erholte sich trotz der Daten zu den anhaltenden Fondsabflüssen. Das zeigt, dass derzeit zumindest nicht ein einzelner ETF-Faktor den Markt bestimmt. Es beweist jedoch nicht, dass sich die Kapitalflüsse verbessert haben; ebenso wenig lässt sich die Erholung vollständig einem bestimmten Prospektnachtrag zuschreiben. Für den kurzfristigen Handel beobachte ich das Tageshoch um 2.552 US-Dollar, die runde Marke von 2.500 US-Dollar und das Tagestief bei 2.495 US-Dollar. Wird das Tageshoch durchbrochen, fällt der Kurs aber rasch wieder unter 2.500 US-Dollar, wäre die Erholung nicht nachhaltig. Gibt es am nächsten Handelstag der Fonds weiterhin hohe Abflüsse und fällt der Spotkurs unter 2.495 US-Dollar, sollte die bullische Annahme verworfen werden.
Wäre es mein eigener Trade, würde ich derzeit nicht einsteigen, sondern abwarten und keine Position halten, bis sich die Lage bestätigt. Erst wenn sich ETH am Spotmarkt über 2.552 US-Dollar hält und einen Rücksetzer übersteht und zugleich die Abflüsse am nächsten überprüfbaren Handelstag der Fonds deutlich zurückgehen oder sich in Zuflüsse umkehren, würde ich erwägen, 4 % meines gesamten Handelskapitals ohne Hebel für einen Spot-Einstieg einzusetzen. Beim ersten Ziel von 2.580 US-Dollar würde ich die Hälfte verkaufen, beim zweiten Ziel von 2.620 US-Dollar die restliche Position schließen. Fällt der Kurs nach dem Einstieg wieder unter 2.520 US-Dollar, würde ich die Position mit Verlust schließen. Fällt er zuerst unter 2.495 US-Dollar, würde ich den Plan für einen Long-Einstieg vollständig verwerfen und nicht stattdessen einem Short hinterherlaufen. Wird keines dieser Signale ausgelöst, gibt es keinen Trade – und folglich auch keinen Gewinn, über den man im Nachhinein berichten könnte. Neue Kapitalflussdaten und Kursbewegungen können meine Einschätzung widerlegen. Disziplin ist wichtiger als Prognosen.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
Dies ist ausschließlich meine persönliche Marktbeobachtung und keine Anlageberatung.