Niemand spricht darüber: Die Kunden von $MU haben im letzten Quartal mehr Geld an das Unternehmen überwiesen, als Micron für seine Fabriken ausgegeben hat.
GJ Q4 (gemeldet am 30. September):
- Erhaltene Kundenvorauszahlungen: 12,3 Mrd. $
- Investitionen: 10,8 Mrd. $
- Operativer Cashflow: 44 Mrd. $
- FCF: 33,2 Mrd. $ (Vorauszahlungen nicht eingerechnet, sie werden in der Finanzierung verbucht)
Dahinter stehen:
- 26 Take-or-pay-Vereinbarungen, einige davon laufen bis 2031
- Insgesamt 32 Mrd. $ an Kundenverpflichtungen, größtenteils in bar
- Über 35 % des Umsatzes bis 2030 abgesichert
- Rund 150 Mrd. $ an verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPOs)
Die Vorauszahlungen werden im Laufe der Zeit zurückerstattet. Diese Kapazitäten werden von den Kunden finanziert – das ist kein geschenktes Geld.
Die Käufer finanzieren Microns Fabriken im Gegenzug für garantierte Speicherchips.
Damit stellt sich die Frage nach dem Speicherzyklus ganz anders. Das Risiko ist nicht mehr, „ob Micron zu viel Kapazität aufbaut“. Entscheidend ist, ob die 26 Käufer weiterhin für HBM zu den Preisen zahlen, die sie am Höhepunkt festgeschrieben haben.
GJ Q4 (gemeldet am 30. September):
- Erhaltene Kundenvorauszahlungen: 12,3 Mrd. $
- Investitionen: 10,8 Mrd. $
- Operativer Cashflow: 44 Mrd. $
- FCF: 33,2 Mrd. $ (Vorauszahlungen nicht eingerechnet, sie werden in der Finanzierung verbucht)
Dahinter stehen:
- 26 Take-or-pay-Vereinbarungen, einige davon laufen bis 2031
- Insgesamt 32 Mrd. $ an Kundenverpflichtungen, größtenteils in bar
- Über 35 % des Umsatzes bis 2030 abgesichert
- Rund 150 Mrd. $ an verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPOs)
Die Vorauszahlungen werden im Laufe der Zeit zurückerstattet. Diese Kapazitäten werden von den Kunden finanziert – das ist kein geschenktes Geld.
Die Käufer finanzieren Microns Fabriken im Gegenzug für garantierte Speicherchips.
Damit stellt sich die Frage nach dem Speicherzyklus ganz anders. Das Risiko ist nicht mehr, „ob Micron zu viel Kapazität aufbaut“. Entscheidend ist, ob die 26 Käufer weiterhin für HBM zu den Preisen zahlen, die sie am Höhepunkt festgeschrieben haben.