Die $ENA ENA im Besitz von StablecoinX lassen sich mit einem durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 0,244 $ beziffern.
Aus den von StablecoinX veröffentlichten Unterlagen geht hervor:
➤ 21.07.2025: erste PIPE-Runde
Erwerb von etwa 1,2 Mrd. ENA zu einem Durchschnittspreis von rund 0,21 $
➤ 05.09.2025: zweite PIPE-Runde
Erwerb von etwa 0,9 Mrd. ENA zu einem Durchschnittspreis von rund 0,29 $
Beide Käufe erfolgten bei der @Ethena Labs Foundation und betrafen gesperrte ENA mit einer Verkaufssperre von 48 Monaten (die am 05.10.2026 vorzeitig aufgehoben wurde).
Insgesamt also etwa 2,1 Mrd. ENA zu einem bilanziellen Durchschnittspreis von rund 0,244 $.
Beim Blick darauf stellt sich vielleicht die Frage:
„Warum verzeichnet DeFiLlama jeweils 1,3 Mrd. + 1,4 Mrd. = 2,7 Mrd.?“
DeFiLlama erfasst die vollständige Anzahl der Token und den Gesamtbetrag der PIPE. Tatsächlich gab es bei den PIPE-Runden jedoch zwei Wege, um Anteile an dem nach der Fusion entstehenden Unternehmen (StablecoinX) zu erhalten: eine „Barzeichnung“ und eine „Tokenzeichnung“.
Bei den beiden PIPE-Runden wurden insgesamt etwa 0,6 Mrd. ENA als Sacheinlage eingebracht und dafür Unternehmensanteile erhalten.
Das ergibt also:
Etwa 2,1 Mrd. ENA aus der Barzeichnung und dem anschließenden Tokenkauf bei der Foundation + etwa 0,6 Mrd. ENA, die Investoren über die PIPE eingebracht haben = 2,7 Mrd. ENA.
Damit wird ungefähr deutlich, dass der durchschnittliche Kaufpreis nicht unbedingt den psychologisch relevanten Preis widerspiegelt, zu dem StablecoinX möglicherweise bereit wäre, seine Token zu verkaufen.
Diese Entwicklung verstärkt sich weiter, denn in diesem Jahr (26.06.2026) tauschte Ethena erneut ENA-Token gegen Stammaktien von StablecoinX.
Die diesmal eingebrachten ENA beliefen sich auf etwa 0,28 Mrd. Zusammen mit den ursprünglich 2,7 Mrd. ENA ergibt sich daraus der derzeit bekannte Bestand von rund 3 Mrd. ENA bei StablecoinX.
-
Zusammenfassung
StablecoinX allein anhand des für Käufe mit Bargeld ausgewiesenen Durchschnittspreises danach zu beurteilen, ob das Unternehmen seinen psychologischen Verkaufspreis erreicht hat, könnte voreilig sein.
Betrachtet man die aktuelle Struktur der Tokenherkunft, hat etwa ein Drittel der Position keine traditionellen Anschaffungskosten. Ich denke, das ist auch ein Grund, warum viele Analysten eine Bewertung anhand des Aktienkurses/mNAV von $USDEB für aussagekräftiger halten.
Ein weiterer Punkt ist meiner Meinung nach, dass Ethena durch dieses Vorgehen einen erheblichen Anteil erworben und bereits einen Sitz im Vorstand erhalten hat. Vielleicht wird Ethena auch künftig auf ähnliche Weise weitere Anteile erwerben, um die Foundation und die Treasury-Gesellschaft (StablecoinX) eng miteinander zu verknüpfen.
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● Die obigen Inhalte stellen keine Anlageberatung dar.
● Die beigefügte Abbildung stammt von der SEC. Da sie sich nicht hochladen ließ, habe ich darauf verzichtet.
#ethena #ENA #USDeb
Aus den von StablecoinX veröffentlichten Unterlagen geht hervor:
➤ 21.07.2025: erste PIPE-Runde
Erwerb von etwa 1,2 Mrd. ENA zu einem Durchschnittspreis von rund 0,21 $
➤ 05.09.2025: zweite PIPE-Runde
Erwerb von etwa 0,9 Mrd. ENA zu einem Durchschnittspreis von rund 0,29 $
Beide Käufe erfolgten bei der @Ethena Labs Foundation und betrafen gesperrte ENA mit einer Verkaufssperre von 48 Monaten (die am 05.10.2026 vorzeitig aufgehoben wurde).
Insgesamt also etwa 2,1 Mrd. ENA zu einem bilanziellen Durchschnittspreis von rund 0,244 $.
Beim Blick darauf stellt sich vielleicht die Frage:
„Warum verzeichnet DeFiLlama jeweils 1,3 Mrd. + 1,4 Mrd. = 2,7 Mrd.?“
DeFiLlama erfasst die vollständige Anzahl der Token und den Gesamtbetrag der PIPE. Tatsächlich gab es bei den PIPE-Runden jedoch zwei Wege, um Anteile an dem nach der Fusion entstehenden Unternehmen (StablecoinX) zu erhalten: eine „Barzeichnung“ und eine „Tokenzeichnung“.
Bei den beiden PIPE-Runden wurden insgesamt etwa 0,6 Mrd. ENA als Sacheinlage eingebracht und dafür Unternehmensanteile erhalten.
Das ergibt also:
Etwa 2,1 Mrd. ENA aus der Barzeichnung und dem anschließenden Tokenkauf bei der Foundation + etwa 0,6 Mrd. ENA, die Investoren über die PIPE eingebracht haben = 2,7 Mrd. ENA.
Damit wird ungefähr deutlich, dass der durchschnittliche Kaufpreis nicht unbedingt den psychologisch relevanten Preis widerspiegelt, zu dem StablecoinX möglicherweise bereit wäre, seine Token zu verkaufen.
Diese Entwicklung verstärkt sich weiter, denn in diesem Jahr (26.06.2026) tauschte Ethena erneut ENA-Token gegen Stammaktien von StablecoinX.
Die diesmal eingebrachten ENA beliefen sich auf etwa 0,28 Mrd. Zusammen mit den ursprünglich 2,7 Mrd. ENA ergibt sich daraus der derzeit bekannte Bestand von rund 3 Mrd. ENA bei StablecoinX.
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Zusammenfassung
StablecoinX allein anhand des für Käufe mit Bargeld ausgewiesenen Durchschnittspreises danach zu beurteilen, ob das Unternehmen seinen psychologischen Verkaufspreis erreicht hat, könnte voreilig sein.
Betrachtet man die aktuelle Struktur der Tokenherkunft, hat etwa ein Drittel der Position keine traditionellen Anschaffungskosten. Ich denke, das ist auch ein Grund, warum viele Analysten eine Bewertung anhand des Aktienkurses/mNAV von $USDEB für aussagekräftiger halten.
Ein weiterer Punkt ist meiner Meinung nach, dass Ethena durch dieses Vorgehen einen erheblichen Anteil erworben und bereits einen Sitz im Vorstand erhalten hat. Vielleicht wird Ethena auch künftig auf ähnliche Weise weitere Anteile erwerben, um die Foundation und die Treasury-Gesellschaft (StablecoinX) eng miteinander zu verknüpfen.
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● Die obigen Inhalte stellen keine Anlageberatung dar.
● Die beigefügte Abbildung stammt von der SEC. Da sie sich nicht hochladen ließ, habe ich darauf verzichtet.
#ethena #ENA #USDeb