ETH｜SEC genehmigt Börsenzulassungsregeln für dreifach gehebeltes Ether-Produkt｜Tägliche Renditehebelung ist kein Nettozufluss am Spotmarkt
Meine Einschätzung: Das ist eine regulatorische Nachricht, die es wert ist, genauer betrachtet zu werden, aber kein Grund für mich, ETH hinterherzukaufen. Die US-Börsenaufsicht SEC genehmigte am 2. Oktober eine von Cboe BZX eingereichte Änderung der Börsenzulassungsregeln für Produkte wie den 3x Ether ETF von VS Trust. Aus den Unterlagen geht hervor, dass das Produkt vor Gebühren die dreifache „Tagesperformance“ seiner Benchmark anstrebt. Als Benchmark dienen hauptsächlich bestimmte Ether-Futures mit den nächstliegenden und zweitnächstliegenden Fälligkeiten; zur Erreichung des Ziels will der Fonds Futures und cashähnliche Sicherheiten einsetzen. Die Genehmigung der Regeln bedeutet weder, dass das Produkt bereits gelistet ist, noch, dass es neue Zeichnungen erhalten hat – und erst recht nicht, dass heute am Spotmarkt dreimal so viele ETH-Kaufaufträge eingegangen sind.
Am leichtesten wird der Pfadabhängigkeit zu wenig Beachtung geschenkt. Angenommen, die Benchmark steigt am ersten Tag um 10 % und fällt am zweiten um etwa 9,09 % – nach zwei Tagen wäre sie wieder am Ausgangspunkt. Ein täglich dreifach gehebeltes Produkt würde theoretisch zunächst um 30 % steigen und anschließend um etwa 27,27 % fallen und läge damit immer noch unter dem Ausgangswert. Hinzu kommen in der Praxis Gebühren sowie Roll- und Transaktionskosten. Das ist lediglich ein Rechenbeispiel und keine Prognose für den künftigen Nettoinventarwert des Fonds. In den SEC-Unterlagen werden solche Anteile an Warentreuhandfonds, die „ETF“ im Namen tragen, außerdem als ETPs eingeordnet. Sie haben nicht dieselbe Struktur wie gewöhnliche Fonds, die dem Investment Company Act von 1940 unterliegen. Wer nur die Worte „dreifach gehebeltes Ether“ sieht, kann das Tagesziel leicht mit einer langfristigen dreifachen Rendite verwechseln.
Der Markt liefert derzeit keine Belege dafür, dass dieses ältere Dokument einen einseitigen Anstieg des Spotpreises von ETH ausgelöst hat. Zum Zeitpunkt der Erstellung lag ETH/USD auf Kraken bei etwa 2503 US-Dollar; in den vergangenen 24 Stunden bewegte sich der Kurs zwischen etwa 2493.49 und 2516.65 US-Dollar und pendelte weiter um 2500. Die Daten zu den Mittelzuflüssen in US-Spot-ETH-ETFs zeigen bis zum 9. Oktober weiterhin Nettoabflüsse. Am Wochenende gab es keinen neuen Handelstag für US-Fonds. Daher lässt sich die Rückkehr des Marktpreises in die Nähe von 2500 nicht als Beleg dafür darstellen, dass sich die ETF-Mittelströme gedreht haben. Kurzfristig beobachte ich, ob sich der Kurs nachhaltig über 2517 halten kann. Fällt er unter 2493 zurück und scheitert die anschließende Erholung, ist die bullische Annahme hinfällig. Die regulatorische Genehmigung erweitert die Produktauswahl, beseitigt aber nicht die Unterschiede zwischen Spotmarkt, Futures und der täglichen Neugewichtung des Hebels.
Wenn ich selbst handeln würde: Ich würde mich nicht an einem dreifach gehebelten Produkt beteiligen und meine Position auch nicht allein wegen der Genehmigung der Börsenzulassungsregeln aufstocken. Eine Richtungsposition käme für mich nur als kleine Spot-Long-Position infrage. Erst wenn ETH auf Stundenbasis über 2517 schließt und sich bei einem Rücksetzer in der Nähe von 2510 stabilisiert, würde ich einen Testtrade mit 2 % des Gesamtkapitals eröffnen. Das erste Kursziel läge bei 2540; dort würde ich die Hälfte verkaufen und den Rest auf 2565 ausrichten. Den anfänglichen Stop-Loss würde ich unter 2492 setzen. Fällt der Kurs beim Rücksetzer unter 2500 oder verschlechtern sich die nächsten ETF-Mittelflussdaten weiter und der Kurs schafft es nicht zurück über 2517, würde ich die Position schließen. Solange kein Signal eintritt, warte ich ab, statt mit hohem Hebel auf eine politische Schlagzeile zu wetten.
Quellen: SEC-Anordnung Nr. 34-106577; tägliche Daten zu ETH-Fonds von Farside; Echtzeitkurs ETH/USD von Kraken. #ETH
Dies ist ausschließlich eine persönliche Marktbeobachtung und keine Anlageberatung.
Meine Einschätzung: Das ist eine regulatorische Nachricht, die es wert ist, genauer betrachtet zu werden, aber kein Grund für mich, ETH hinterherzukaufen. Die US-Börsenaufsicht SEC genehmigte am 2. Oktober eine von Cboe BZX eingereichte Änderung der Börsenzulassungsregeln für Produkte wie den 3x Ether ETF von VS Trust. Aus den Unterlagen geht hervor, dass das Produkt vor Gebühren die dreifache „Tagesperformance“ seiner Benchmark anstrebt. Als Benchmark dienen hauptsächlich bestimmte Ether-Futures mit den nächstliegenden und zweitnächstliegenden Fälligkeiten; zur Erreichung des Ziels will der Fonds Futures und cashähnliche Sicherheiten einsetzen. Die Genehmigung der Regeln bedeutet weder, dass das Produkt bereits gelistet ist, noch, dass es neue Zeichnungen erhalten hat – und erst recht nicht, dass heute am Spotmarkt dreimal so viele ETH-Kaufaufträge eingegangen sind.
Am leichtesten wird der Pfadabhängigkeit zu wenig Beachtung geschenkt. Angenommen, die Benchmark steigt am ersten Tag um 10 % und fällt am zweiten um etwa 9,09 % – nach zwei Tagen wäre sie wieder am Ausgangspunkt. Ein täglich dreifach gehebeltes Produkt würde theoretisch zunächst um 30 % steigen und anschließend um etwa 27,27 % fallen und läge damit immer noch unter dem Ausgangswert. Hinzu kommen in der Praxis Gebühren sowie Roll- und Transaktionskosten. Das ist lediglich ein Rechenbeispiel und keine Prognose für den künftigen Nettoinventarwert des Fonds. In den SEC-Unterlagen werden solche Anteile an Warentreuhandfonds, die „ETF“ im Namen tragen, außerdem als ETPs eingeordnet. Sie haben nicht dieselbe Struktur wie gewöhnliche Fonds, die dem Investment Company Act von 1940 unterliegen. Wer nur die Worte „dreifach gehebeltes Ether“ sieht, kann das Tagesziel leicht mit einer langfristigen dreifachen Rendite verwechseln.
Der Markt liefert derzeit keine Belege dafür, dass dieses ältere Dokument einen einseitigen Anstieg des Spotpreises von ETH ausgelöst hat. Zum Zeitpunkt der Erstellung lag ETH/USD auf Kraken bei etwa 2503 US-Dollar; in den vergangenen 24 Stunden bewegte sich der Kurs zwischen etwa 2493.49 und 2516.65 US-Dollar und pendelte weiter um 2500. Die Daten zu den Mittelzuflüssen in US-Spot-ETH-ETFs zeigen bis zum 9. Oktober weiterhin Nettoabflüsse. Am Wochenende gab es keinen neuen Handelstag für US-Fonds. Daher lässt sich die Rückkehr des Marktpreises in die Nähe von 2500 nicht als Beleg dafür darstellen, dass sich die ETF-Mittelströme gedreht haben. Kurzfristig beobachte ich, ob sich der Kurs nachhaltig über 2517 halten kann. Fällt er unter 2493 zurück und scheitert die anschließende Erholung, ist die bullische Annahme hinfällig. Die regulatorische Genehmigung erweitert die Produktauswahl, beseitigt aber nicht die Unterschiede zwischen Spotmarkt, Futures und der täglichen Neugewichtung des Hebels.
Wenn ich selbst handeln würde: Ich würde mich nicht an einem dreifach gehebelten Produkt beteiligen und meine Position auch nicht allein wegen der Genehmigung der Börsenzulassungsregeln aufstocken. Eine Richtungsposition käme für mich nur als kleine Spot-Long-Position infrage. Erst wenn ETH auf Stundenbasis über 2517 schließt und sich bei einem Rücksetzer in der Nähe von 2510 stabilisiert, würde ich einen Testtrade mit 2 % des Gesamtkapitals eröffnen. Das erste Kursziel läge bei 2540; dort würde ich die Hälfte verkaufen und den Rest auf 2565 ausrichten. Den anfänglichen Stop-Loss würde ich unter 2492 setzen. Fällt der Kurs beim Rücksetzer unter 2500 oder verschlechtern sich die nächsten ETF-Mittelflussdaten weiter und der Kurs schafft es nicht zurück über 2517, würde ich die Position schließen. Solange kein Signal eintritt, warte ich ab, statt mit hohem Hebel auf eine politische Schlagzeile zu wetten.
Quellen: SEC-Anordnung Nr. 34-106577; tägliche Daten zu ETH-Fonds von Farside; Echtzeitkurs ETH/USD von Kraken. #ETH
Dies ist ausschließlich eine persönliche Marktbeobachtung und keine Anlageberatung.