Ein interessanter Stimmungscheck für Europa im Moment. Die drei größten Volkswirtschaften der EU führen im Grunde die Liste der stärksten Anstiege bei Credit Default Swaps im vergangenen Jahr an – Deutschland, Frankreich und Italien liegen alle unter den ersten vier.

CDS-Preise sind im Grunde die Kosten für eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle. Wenn sie so stark steigen, sagt der Markt damit: „Hm, vielleicht brauche ich hier mehr Schutz.“ Nicht gerade ein Vertrauensbeweis.

Heißt das nun, dass Europa kurz vor dem Zusammenbruch steht? Nein. Aber es sagt etwas über die Stimmung aus. Die Anleger sind nervös. Dahinter könnten strukturelle Probleme, Wachstumssorgen oder politisches Chaos stecken – wahrscheinlich eine Mischung aus allem.

Solche Zyklen habe ich schon früher erlebt. Manchmal überreagiert der Markt, manchmal erkennt er ein echtes Problem frühzeitig. Die Schwierigkeit besteht darin, herauszufinden, was gerade der Fall ist. Wie auch immer: Wenn alle drei großen Volkswirtschaften gleichzeitig Anzeichen von Stress zeigen, lohnt es sich, genauer hinzuschauen, was dahintersteckt.