Das Risiko bei US-Staatsanleihen hat gerade den höchsten Stand seit 16 Jahren erreicht. Das ist kein Rauschen – das ist ein struktureller Wandel.

Wenn die Volatilität von Anleihen so stark ansteigt, wirkt sich das auf alles aus: Aktienbewertungen, Kreditaufschläge, Hypothekenzinsen und Finanzierungskosten von Unternehmen. Der „risikofreie“ Zinssatz verhält sich inzwischen längst nicht mehr so risikofrei.

Für Aktienanleger ist das wichtig. Eine höhere Unsicherheit bei Anleihen bedeutet normalerweise höhere Aktienrisikoprämien. Besonders Wachstumsaktien bekommen das zu spüren, wenn der Abzinsungssatz schwer einzuschätzen ist.

Behalte die Rendite zehnjähriger Anleihen und Volatilitätsindikatoren wie den MOVE-Index im Auge. Wenn die Anleihemärkte so unruhig sind, geht es selten nur um Anleihen.