Wichtige Erkenntnisse

• Bitcoin wird bei 82.365 $ gehandelt (−0,37 % in 24 Stunden) und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 1,655 Billionen $ – während der Kurs von den Höchstständen des Jahres 2025 zurückgeht

• CryptoQuant-CEO Ki Young Ju: „Bitcoin befindet sich noch in der frühen Bullenphase“ – gestützt durch eine On-Chain-Heatmap mit 13 Indikatoren

• Wichtige Indikatoren weiterhin im grünen Bereich: Bull/Bear Indicator, NUPL, Adjusted SOPR und Analyst Consensus Index

• Risiko eines Regimewechsels: Wenn die Heatmap bei allen 13 Indikatoren mehrheitlich rot wird, ist das das Signal zur Widerlegung – nicht ein bestimmtes Kursniveau

Bitcoin wird bei 82.365 $ gehandelt – in den vergangenen 24 Stunden ging es lediglich 0,37 % nach unten. Die Marktkapitalisierung beträgt 1,655 Billionen $. Der Rückgang von den Höchstständen des Jahres 2025 hat in den sozialen Medien Spekulationen über einen Bärenmarkt ausgelöst. Der Gründer von CryptoQuant gehört nicht zu denjenigen, die davon ausgehen.

Ki Young Ju (@ki_young_ju), Gründer und CEO der On-Chain-Analyseplattform CryptoQuant, gab am 9. Oktober 2026 eine klare Einschätzung ab: „Verwechselt eine Korrektur im Bullenmarkt nicht mit einem Bärenmarkt. Bitcoin befindet sich weiterhin in einer frühen Bull-Phase. BTFD.“ Dabei handelt es sich nicht um ein Kursziel, sondern um eine Einschätzung des Marktregimes – gestützt auf eine On-Chain-Heatmap mit dreizehn Indikatoren, die Ju als zusammengesetztes Marktszyklus-Signal von CryptoQuant veröffentlicht.

Die Heatmap – dreizehn Indikatoren, ein Urteil zum Marktregime

Die Bull/Bear-Heatmap, auf der Jus These beruht, fasst dreizehn unabhängige On-Chain-Signale in einer farbcodierten Matrix zusammen. Jede Zeile steht für eine eigene Kennzahl. Jede Spalte bildet einen Zeitraum ab. Grün bedeutet, dass der Indikator auf Bedingungen eines Bullenmarkts hindeutet. Rot bedeutet, dass er Bedingungen eines Bärenmarkts anzeigt. Das Modell umfasst Bitcoins gesamte Kursentwicklung von 2020 bis 2026 und ermöglicht so einen direkten visuellen Vergleich der aktuellen Werte mit bestätigten früheren Bärenmärkten – insbesondere mit dem Einbruch von 69.000 $ auf 15.500 $ im Jahr 2022.

1) Anlageklasse & Zeitraum | Quelle: @ki_young_ju (X)

Die Heatmap zeigt in den äußersten rechten Spalten, die die aktuellen Bedingungen darstellen, zum Stand vom 9. Oktober ein gemischtes, aber überwiegend grünes Bild. Mehrere Indikatoren befinden sich weiterhin eindeutig im bullischen Bereich: Der Bull/Bear Indicator, der nicht realisierte Gewinn von Tradern (NUPL), Adjusted SOPR und der Analyst Consensus Index sind allesamt grün markiert. Der Bärenmarkt von 2022 hingegen führte zu einem nahezu durchgehend roten Ausschlag über alle dreizehn Zeilen hinweg. Dieser strukturelle Unterschied bildet die analytische Grundlage für Jus Einschätzung des Marktregimes.

Dieser Unterschied ist entscheidend. In einem echten Bärenmarkt verändert sich das On-Chain-Verhalten breit und gleichzeitig: Nicht realisierte Verluste überwiegen, ausgegebene Coins werden mit Verlust verbucht (SOPR unter 1), und der zusammengesetzte Bull/Bear-Indikator schlägt bei der Mehrheit seiner Komponenten auf Rot um. Nichts davon ist in den aktuellen Werten zu erkennen. Zu sehen ist vielmehr ein Kursrückgang von einem früheren Höchststand, während mehrere Indikatoren weiterhin bullische Signale anzeigen – ein Muster, das allen großen Korrekturen in Bitcoins Bullenmärkten seit 2013 entspricht, einschließlich der Rückgänge von 53 % und 29 % im Jahr 2021, denen neue Allzeithochs folgten.

Warum diese Korrektur kein Bärenmarkt ist – die On-Chain-Indikatoren

Die weiße Kurslinie in Jus Chart zeichnet Bitcoins gesamten Zyklus von 2020 bis Mitte 2026 nach. Das tiefe Tal im Zeitraum 2022–2023 – dem bestätigten Bärenmarkt – fiel mit den breitesten und anhaltendsten roten Ausschlägen der Heatmap über alle dreizehn Indikatoren hinweg zusammen. Der aktuelle Rückgang vom Höchststand des Jahres 2025 zeigt zwar einen teilweisen Rückgang der Kurslinie, doch die darunterliegende Heatmap weist nicht dasselbe durchgehend rote Muster auf. Mehrere Zeilen, die 2022 rot wurden, sind heute weiterhin grün.

Das ist der Kern von Jus Argumentation: Wäre dies ein struktureller Bärenmarkt, würden die On-Chain-Daten dies bei der Mehrheit seiner dreizehn Kennzahlen bestätigen. Das tun sie nicht. Die Indikatoren, die messen, ob Anleger im Gewinn sind (NUPL), ob Coins mit Verlust ausgegeben werden (SOPR) und ob die Analystengemeinschaft insgesamt ins bärische Lager gewechselt ist (Analyst Consensus Index), zeigen weiterhin Bedingungen einer Bull-Phase an. Ein Kursrückgang bei weiterhin grünen Kennzahlen ist die klassische Definition einer Korrektur innerhalb eines anhaltenden Trends – nicht einer Trendwende.

Zur Einordnung des übergeordneten Marktumfelds: Der jüngste Abbau von Hebelpositionen, der mehrere Anlagewerte betraf – ausführlich beschrieben in dieser CoinsProbe-Analyse zum Abbau von Hebelpositionen bei wichtigen Anlagewerten –, passt eher zu einer gesunden Korrektur als zu einer strukturellen Kapitulation. Erzwungene Liquidationen, die gehebelte Positionen aus dem Markt spülen, während Spot-Anleger weiterhin im Gewinn sind, traten wiederholt während Konsolidierungsphasen in Bullenmärkten auf.

„BTFD“ – Was die Aussage tatsächlich voraussetzt

Jus Aufforderung „Buy The F***ing Dip“ ist an ein bestimmtes Marktregime geknüpft. Sie gilt nur, solange die grüne Mehrheit der Heatmap Bestand hat. Das Risikoszenario ist klar umrissen: Wenn sich die derzeit gemischten Indikatoren – die Zeilen mit teilweise roten Werten – weiter verschlechtern und die Heatmap mehrheitlich rot wird, ändert sich die Einordnung des Marktregimes. Ju hat kein Kursniveau genannt, bei dem dieser Umschwung eintreten würde, und aus der Heatmap allein sollte auch kein Kursniveau abgeleitet werden. Das Signal ist zusammengesetzt und basiert auf On-Chain-Daten, nicht auf dem Kurschart.

Wichtig ist auch, was Ju nicht sagt: Er ruft keinen Boden aus und nennt kein Kursziel. Er ordnet die aktuelle Marktphase ein – als Korrekturphase in einem Bullenmarkt, die historisch eher eine Kaufgelegenheit mit höherer Wahrscheinlichkeit als einen Zeitpunkt zum Ausstieg darstellte. Das Wort „früh“ in „frühe Bull-Phase“ ist analytisch bedeutsam: Es deutet darauf hin, dass der Zyklus die Distributionsphase noch nicht erreicht hat, in der sich die On-Chain-Kennzahlen breit verschlechtern würden.

Bullisches Szenario

Wenn die grünen Indikatoren der Heatmap stabil bleiben und sich die gemischten Indikatoren stabilisieren, stellt die aktuelle Kursentwicklung von Bitcoin bei 82.365 $ eine Korrekturphase innerhalb eines anhaltenden Bullenzyklus dar. Frühere bestätigte Korrekturen dieser Art in Bullenmärkten – bei denen mehrere On-Chain-Indikatoren während des Kursrückgangs grün blieben – mündeten in neue Zyklushochs. Die Korrekturen von 2021, die Rückgänge von 53 % und 29 % mit sich brachten, während NUPL in der Zone „Zuversicht“ blieb, gingen beide neuen Allzeithochs voraus.

Bärisches Szenario

Sollten sich die derzeit gemischten Indikatoren in der Heatmap weiter verschlechtern – insbesondere, wenn NUPL, Adjusted SOPR und der Bull/Bear Indicator auf Rot umschalten –, ändert sich die Einordnung des Marktregimes. Ein breiter roter Ausschlag bei der Mehrheit der dreizehn Indikatoren wäre das On-Chain-Signal, dass Jus These vom Bullenmarkt widerlegt ist. Diese Entwicklung gilt es zu beobachten, nicht ein bestimmtes Kursniveau.

Wer neben Bitcoins Position im Zyklus auch den Altcoin-Markt beobachtet, dürfte die Analyse zum monatlichen Schlusskurs von SUI interessant finden – dieses Signal bietet aus Sicht der Kursstruktur eine ergänzende Einschätzung dazu, wo der übergeordnete Kryptomarktzyklus steht.

Ki Young Jus Urteil ist eindeutig: Dreizehn On-Chain-Indikatoren, von denen mehrere weiterhin Bedingungen einer Bull-Phase anzeigen, während der Kurs von den Höchstständen des Jahres 2025 zurückgeht, sprechen nicht für einen Bärenmarkt. Es handelt sich um eine Korrektur. Die Farbverteilung der Heatmap – überwiegend grün mit einem gemischten Randbereich – entspricht genau dem Muster, das historisch während Rücksetzern in Bullenmärkten zu beobachten war, nicht bei strukturellen Trendwenden. Bei 82.365 $ ist die Einschätzung des Marktregimes unverändert. Entscheidend ist kein Kursniveau im Chart, sondern der Moment, in dem die grüne Mehrheit der Heatmap kippt. Solange das nicht geschieht, ist der Rücksetzer nach Jus Modell eine Gelegenheit und kein Warnsignal.

Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel dargestellten Ansichten und Analysen dienen ausschließlich Informationszwecken und spiegeln die Perspektive des Autors wider; sie stellen keine Finanzberatung dar. Die besprochenen technischen Muster und Indikatoren unterliegen der Marktvolatilität und können die erwarteten Ergebnisse erzielen oder auch nicht. Anlegern wird empfohlen, umsichtig vorzugehen, eigene Recherchen anzustellen und Entscheidungen zu treffen, die ihrer individuellen Risikobereitschaft entsprechen.