đ° Viele On-Chain-Festzinsprotokolle aus dem Jahr 2021 sind inzwischen verschwunden. Element.fi hatte 32 Millionen US-Dollar von a16z crypto und Polychain Capital eingesammelt, und Notional.finance erhielt in einer von Pantera Capital angefĂŒhrten Finanzierungsrunde ebenfalls 10 Millionen US-Dollar â doch letztlich konnten beide nicht bestehen.
đ„ Der Grund ist eigentlich ganz einfach: Viele der damaligen sogenannten Renditen stammten aus Token-Belohnungen der Protokolle und gehebelten KreislĂ€ufen, nicht aus Cashflows der Vermögenswerte selbst. Sobald sich Nutzer geballt zurĂŒckzogen, konnte dieses Modell leicht zusammenbrechen. Ehrlich gesagt: Bei Produkten, die auf anhaltend steigende Preise angewiesen sind, fallen die Probleme im Bullenmarkt kaum auf â doch wenn der Markt dreht, wird es schwer, standzuhalten.
đĄ Dem Artikel zufolge gehört Pendle zu den wenigen Protokollen im Festzinsbereich, die ĂŒberlebt haben. Entscheidend war, dass On-Chain zunehmend ertragsbringende Vermögenswerte wie tokenisierte US-Staatsanleihen verfĂŒgbar wurden. FrĂŒher lieh man sich gegen ETH als Sicherheit Stablecoins, wobei die Sicherheit selbst keine ErtrĂ€ge abwarf. Erst mit tokenisierten US-Staatsanleihen als Sicherheit erhielt das Produkt eine relativ unabhĂ€ngige Cashflow-Quelle.
Ein Beispiel aus dem Artikel: Eine tokenisierte US-Staatsanleihe im Wert von 10.000 US-Dollar mit einer annualisierten Rendite von 4,5 % erwirtschaftet pro Jahr 450 US-Dollar. Bei Finanzierungskosten von 3 % belaufen sich die entsprechenden Kosten auf etwa 300 US-Dollar â der Cashflow kann also die Zinsen decken. Wie sich der Marktpreis auch entwickelt: Der Kupon der Anleihe verschwindet nicht einfach, wenn der Bitcoin-Preis steigt oder fĂ€llt.
đ Diese Entwicklung zeigt sich bereits in den Zahlen: Das Volumen tokenisierter Geldmarktfondsanteile stieg von 770 Millionen US-Dollar Ende 2023 auf 14,82 Milliarden US-Dollar am 5. Oktober 2026 â in weniger als drei Jahren also auf etwa das 19-Fache. FrĂŒher wirkte DeFi eher so, als wĂŒrde es hochvolatilen Vermögenswerten mit Notlösungen auf die SprĂŒnge helfen. Jetzt verĂ€ndern ertragsbringende Vermögenswerte die Gestaltung von Produkten. Glaubst du, dass die nĂ€chste Generation wirklich ĂŒberlebensfĂ€higer DeFi-Protokolle auf echte Cashflows angewiesen sein wird?
#DeFi #RWA #Pendle #éŸäžéè
đ„ Der Grund ist eigentlich ganz einfach: Viele der damaligen sogenannten Renditen stammten aus Token-Belohnungen der Protokolle und gehebelten KreislĂ€ufen, nicht aus Cashflows der Vermögenswerte selbst. Sobald sich Nutzer geballt zurĂŒckzogen, konnte dieses Modell leicht zusammenbrechen. Ehrlich gesagt: Bei Produkten, die auf anhaltend steigende Preise angewiesen sind, fallen die Probleme im Bullenmarkt kaum auf â doch wenn der Markt dreht, wird es schwer, standzuhalten.
đĄ Dem Artikel zufolge gehört Pendle zu den wenigen Protokollen im Festzinsbereich, die ĂŒberlebt haben. Entscheidend war, dass On-Chain zunehmend ertragsbringende Vermögenswerte wie tokenisierte US-Staatsanleihen verfĂŒgbar wurden. FrĂŒher lieh man sich gegen ETH als Sicherheit Stablecoins, wobei die Sicherheit selbst keine ErtrĂ€ge abwarf. Erst mit tokenisierten US-Staatsanleihen als Sicherheit erhielt das Produkt eine relativ unabhĂ€ngige Cashflow-Quelle.
Ein Beispiel aus dem Artikel: Eine tokenisierte US-Staatsanleihe im Wert von 10.000 US-Dollar mit einer annualisierten Rendite von 4,5 % erwirtschaftet pro Jahr 450 US-Dollar. Bei Finanzierungskosten von 3 % belaufen sich die entsprechenden Kosten auf etwa 300 US-Dollar â der Cashflow kann also die Zinsen decken. Wie sich der Marktpreis auch entwickelt: Der Kupon der Anleihe verschwindet nicht einfach, wenn der Bitcoin-Preis steigt oder fĂ€llt.
đ Diese Entwicklung zeigt sich bereits in den Zahlen: Das Volumen tokenisierter Geldmarktfondsanteile stieg von 770 Millionen US-Dollar Ende 2023 auf 14,82 Milliarden US-Dollar am 5. Oktober 2026 â in weniger als drei Jahren also auf etwa das 19-Fache. FrĂŒher wirkte DeFi eher so, als wĂŒrde es hochvolatilen Vermögenswerten mit Notlösungen auf die SprĂŒnge helfen. Jetzt verĂ€ndern ertragsbringende Vermögenswerte die Gestaltung von Produkten. Glaubst du, dass die nĂ€chste Generation wirklich ĂŒberlebensfĂ€higer DeFi-Protokolle auf echte Cashflows angewiesen sein wird?
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