• Polkadot hat am 8. Oktober über Governance-Referendum 1944 den Stablecoin dotUSD gelauncht.

• In Phase eins werden dotUSD 1:1 gegen Tethers USDT-Reserven geprägt.

• Die Treasury-Liquidität für den DOT- und dotUSD-Pool wurde von 5 Millionen US-Dollar auf 3 Millionen US-Dollar gekürzt.

dotUSD geht per Referendum 1944 live

Polkadot (DOT) hat am Donnerstag, dem 8. Oktober, dotUSD gelauncht – einen Dollar-Stablecoin, den das Protokoll als einen mit „keiner ausgebenden Firma“ beschreibt. Der Debütauftritt kommt in einem Widerspruch daher, den die eigenen Materialien des Protokolls kaum übersehen lassen: Die Version, die live ging, wurde 1:1 gegen Tethers USDT geprägt, also gegen denselben zentral gesteuerten USD-Token-Typ, vor dem das Launch-Pitch-Material warnt. In dem Ankündigungspost auf X argumentierte Polkadot, dass eine Handvoll Firmen die meisten Stablecoins der Welt ausgibt und kontrolliert, dass der Markt dort mehr als 250 Milliarden US-Dollar groß sei, und dass diese Firmen entscheiden, wer ihre Token hält – ähnlich wie Banken. dotUSD, so behauptete der Post, beruht auf einer anderen Prämisse. Fürs Erste jedoch nicht. Der Rollout läuft über das Governance-Referendum 1944, den On-Chain-Vorschlag hinter dem Launch, dessen erste Phase bereits fertiggestellt ist und On-Chain dokumentiert wurde. Er ermöglicht es Nutzern, dotUSD 1:1 mit USDT zu prägen, innerhalb eines Supply-Limits, während Tethers Token in dieser Phase hinter der Reserve sitzt. Um den Handel anzuschieben, greift der Vorschlag auf Polkadots Schatzkammer zurück, um auf Polkadots Asset Hub einen DOT- und dotUSD-Liquiditätspool einzurichten. Der ursprüngliche Entwurf sah vor, 2,5 Millionen USDT zum Prägen von dotUSD und weitere 2,5 Millionen DOT für den Pool bereitzustellen – ein Startvolumen von 5 Millionen US-Dollar; eine spätere Überarbeitung kürzte beide Teile auf jeweils 1,5 Millionen US-Dollar, also 3 Millionen insgesamt. Die Polkadot Community Foundation, die den Vorschlag eingebracht hat, sagt, sie habe nur eine administrative Rolle und gebe dotUSD, DOT oder USDT weder aus noch betreibe sie oder halte sie in Verwahrung. Für Trader, die auf den Polkadot-Kurs schauen, ergibt sich der Markteffekt vorerst über Ausgaben der Schatzkammer für Liquidität – nicht über einen direkten Rückkauf. Daher berührt der Launch zunächst die „Schienen“ des Netzwerks, bevor er die Nachfrage erreicht.

Die Freeze-Befugnisse, die dotUSD übernimmt

Die Lücke zwischen Anspruch und Produkt wiegt schwer, denn die Risiken, die der Vorschlag selbst aufwarf, sind dokumentiert. Im Referendumsdokument hieß es, zentralisierte Stablecoins wie USDC und USDT verfügten über Notabschalter, seien Regierungen gegenüber rechenschaftspflichtig und könnten die Adresse einer Krypto-Wallet ohne Rechtsmittel für den betroffenen Inhaber auf eine schwarze Liste setzen. Ein Dollar dotUSD, der in Phase eins geprägt wird, ist ein Anspruch auf einen Dollar USDT in der Reserve. Das bedeutet: Wird die Wallet eingefroren, in der diese Reserve liegt, wird auch die Deckung von dotUSD eingefroren. Tethers Einfrieren von Guthaben ist keine bloße Hypothese. Berichten zufolge fror das Unternehmen innerhalb eines einzigen Zeitraums von 30 Tagen mehr als 514 Millionen USDT auf 370 Adressen auf Ethereum und Tron ein – zusätzlich zu den 1,26 Milliarden Dollar, die 2025 auf die schwarze Liste gesetzt wurden. Einmal verhängte Sperren werden nur selten aufgehoben. Diese Befugnisse werden nun vor Gericht geprüft. Am 6. Oktober verklagte der Zahlungsdienstleister Conduit Tether vor einem Bundesgericht in New York wegen des Einfrierens von 2,76 Millionen USDT. Das Unternehmen erklärte, sein wichtigstes Betriebskonto sei seit mehr als einem Jahr ohne Begründung gesperrt, obwohl die brasilianische Polizei bestätigt habe, dass sie die Wallet nie markiert hatte. Es ist die zweite Klage dieser Art vor demselben Gericht innerhalb weniger Wochen: Zwei thailändische Geschäftsleute klagten wegen 42,4 Millionen Dollar, die auf zehn Ethereum-Adressen eingefroren wurden. Tether habe diese Adressen ihrer Aussage nach auf eine informelle Anfrage des Heimatschutzministeriums hin auf die schwarze Liste gesetzt – Monate bevor überhaupt ein Durchsuchungsbeschluss vorlag. Tether bezeichnete die Klage als unbegründet und verwies auf seine Zusammenarbeit mit mehr als 340 Strafverfolgungsbehörden. Die Bilanz spricht daher sowohl für als auch gegen dotUSD: Der Reservewert gehört zu den liquidesten Dollar-Token im Kryptobereich, hat aber zugleich die aktivste Sperrliste.

Phase zwei soll die dezentrale Variante bringen

In Phase zwei sollen Anspruch und Produkt zusammenfinden. Dann soll das System um mit DOT besicherte Vaults, ein Orakel, einen Stabilitätspool, Liquidationen und einen Rückzahlungsmechanismus ergänzt werden. Es handelt sich dabei um ein besichertes Schuldmodell und nicht um einen algorithmischen Stablecoin, das USDT vollständig aus der Reserve entfernen würde. Für die Veröffentlichung gibt es noch keinen Termin. Pläne für einen mit DOT gedeckten Polkadot-Stablecoin kursieren seit über einem Jahr, seit Mitgründer Gavin Wood die Arbeiten im Juli 2025 auf dem Web3 Summit erwähnte. Unsere Einschätzung ist eindeutig: Solange Phase zwei nicht veröffentlicht ist, ist dotUSD funktional ein Wrapped USDT mit Polkadot-Branding. Ob der Anspruch, ohne Emittenten auszukommen, auf dem das Projekt beruht, Bestand hat, wird sich an der Umsetzung messen lassen – nicht am Tag des Starts.