Der Anteil der Konsumentenkredite am BIP ist in den vergangenen Monaten stark gestiegen. Das erklärt, warum die Ausgaben hartnäckiger bleiben, als der Konsens erwartet hatte.
Kreditvergabe *ist* Geldschöpfung. Wenn Haushalte im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung mehr Kredite aufnehmen, stützt das vorübergehend den Konsum – doch die Nachfrage ist kreditfinanziert und kein organisches Wachstum. Die Frage ist nicht, ob die Ausgaben heute stabil bleiben. Entscheidend ist, ob dieses Tempo nachhaltig ist und was passiert, wenn sich der Kreditzyklus dreht.
Die Geschichte zeigt, dass solche Wendepunkte wichtig sind. Steigende Kredit-BIP-Quoten fühlen sich im Aufschwung gut an. Im Abschwung fühlen sie sich ganz anders an.
Kreditvergabe *ist* Geldschöpfung. Wenn Haushalte im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung mehr Kredite aufnehmen, stützt das vorübergehend den Konsum – doch die Nachfrage ist kreditfinanziert und kein organisches Wachstum. Die Frage ist nicht, ob die Ausgaben heute stabil bleiben. Entscheidend ist, ob dieses Tempo nachhaltig ist und was passiert, wenn sich der Kreditzyklus dreht.
Die Geschichte zeigt, dass solche Wendepunkte wichtig sind. Steigende Kredit-BIP-Quoten fühlen sich im Aufschwung gut an. Im Abschwung fühlen sie sich ganz anders an.