Luke Gromen weist auf ein kritisches makroökonomisches Szenario hin: Sollten die US-Realzinsen über 2 % steigen, ist mit einer Kettenreaktion zu rechnen – der Dollar legt kräftig zu, die Anleiherenditen schnellen hoch, Aktien werden verkauft und Risikoanlagen geraten massiv unter Druck. Der Auslöser? Ein chaotischer Abbau der US-Nettoauslandsvermögensposition.
Übersetzung: Den Märkten drohen zwei mögliche Entwicklungen – entweder ein schwerer Einbruch oder ein Eingreifen der Fed und des Finanzministeriums mit massiven Dollar-Liquiditätsspritzen. Dieses Drehbuch haben wir schon einmal erlebt. Die Realzinsen sind entscheidend. Behalten Sie die 10-jährigen TIPS-Breakeven-Raten und die Nominalrenditen genau im Blick. Durchbrechen die Realzinsen die Marke von 2 %, nimmt die Volatilität stark zu und eine defensive Positionierung wird entscheidend.
Das ist keine Theorie – es geht um Kapitalströme, den Stress bei der Dollarfinanzierung und darum, was zuerst bricht. Portfoliomanager sollten ihr Durationsrisiko und ihr Aktien-Beta unter diesem Gesichtspunkt einem Stresstest unterziehen.
Übersetzung: Den Märkten drohen zwei mögliche Entwicklungen – entweder ein schwerer Einbruch oder ein Eingreifen der Fed und des Finanzministeriums mit massiven Dollar-Liquiditätsspritzen. Dieses Drehbuch haben wir schon einmal erlebt. Die Realzinsen sind entscheidend. Behalten Sie die 10-jährigen TIPS-Breakeven-Raten und die Nominalrenditen genau im Blick. Durchbrechen die Realzinsen die Marke von 2 %, nimmt die Volatilität stark zu und eine defensive Positionierung wird entscheidend.
Das ist keine Theorie – es geht um Kapitalströme, den Stress bei der Dollarfinanzierung und darum, was zuerst bricht. Portfoliomanager sollten ihr Durationsrisiko und ihr Aktien-Beta unter diesem Gesichtspunkt einem Stresstest unterziehen.