Die Märkte steigen auch im Oktober weiter langsam an. Diese Rally dauert nun schon 18 Monate, und die Bewertungen sind in den meisten Sektoren überzogen. Die erwarteten KGVs liegen bei etwa 22, während die Schätzungen zum Gewinnwachstum immer weiter nach unten korrigiert werden.
Die Diskrepanz zwischen Kursen und Fundamentaldaten lässt sich immer schwerer ignorieren. Aktienrückkäufe leisten hier einen großen Teil der Arbeit – das tatsächliche organische Wachstum bleibt verhalten. Klammert man Finanztricks aus, wirkt die Geschichte weniger überzeugend.
Ich beobachte die Kredit-Spreads genau. Sie erzählen derzeit eine andere Geschichte als die Aktienmärkte. Historisch betrachtet hält eine solche Divergenz nicht lange an.
Ich rufe keinen Höchststand aus, stelle nur fest, dass das Verhältnis von Risiko und Rendite zunehmend ungünstig ist. Auf diesem Niveau zahlt man viel für sehr optimistische Annahmen über die Zukunft.
Die Diskrepanz zwischen Kursen und Fundamentaldaten lässt sich immer schwerer ignorieren. Aktienrückkäufe leisten hier einen großen Teil der Arbeit – das tatsächliche organische Wachstum bleibt verhalten. Klammert man Finanztricks aus, wirkt die Geschichte weniger überzeugend.
Ich beobachte die Kredit-Spreads genau. Sie erzählen derzeit eine andere Geschichte als die Aktienmärkte. Historisch betrachtet hält eine solche Divergenz nicht lange an.
Ich rufe keinen Höchststand aus, stelle nur fest, dass das Verhältnis von Risiko und Rendite zunehmend ungünstig ist. Auf diesem Niveau zahlt man viel für sehr optimistische Annahmen über die Zukunft.