Der Markt hat die Erwartungen an die Fed im Oktober innerhalb eines Monats komplett umgekehrt.

Ist das eine Rückkopplungsschleife im Spiegelkabinett – in der die Fed auf Märkte reagiert, die darauf reagieren, dass die Fed auf Märkte reagiert – oder einfach nur Rauschen?

Wahrscheinlich beides.

Bei den Zinserwartungen geht es inzwischen weniger um Daten und mehr um die Dynamik von Narrativen. Alle beobachten alle anderen, und Positionsverschiebungen schaffen für ein paar Wochen ihre eigene Realität – bis irgendetwas den Kreislauf durchbricht.

So läuft es, wenn die Geldpolitik überreaktiv und die Märkte übersensibel werden. Das Signal-Rausch-Verhältnis bricht zusammen.

Wenn du langfristige Entscheidungen danach triffst, was der Markt glaubt, was die Fed nächsten Monat tun wird, spielst du das falsche Spiel.