Clearing-Lizenz erhalten, doch Coinbases Hebelgeschäft hat weiterhin Grenzen
Ein Unternehmen, das zugleich über Brokerage-, Handels- und Clearingeinrichtungen verfügt – da scheint die gesamte Wertschöpfungskette abgedeckt. Wie weit das Geschäft tatsächlich reicht, zeigt jedoch erst ein Blick auf die Besicherungsbedingungen der Lizenz.
Laut der Registrierungsseite der CFTC erhielt Coinbase Clearing am 28. September die Genehmigung, vollständig besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps abzuwickeln. Auch in der Mitteilung von Coinbase vom selben Tag wurde klargestellt: Für Margin-Derivate und die geplanten Perpetual-Produkte auf einzelne Aktien werden weiterhin die bestehenden Partner genutzt.
Diese Abgrenzung ist entscheidend dafür, wie Kapital gebunden wird. Vollständige Besicherung bedeutet, dass die zur Erfüllung der Verpflichtungen erforderlichen Sicherheiten im Voraus bereitgestellt werden müssen. Die Vorstellung, mit einer kleinen Margin ein deutlich größeres Exposure einzugehen, lässt sich darauf nicht einfach übertragen. Wie viel Kapital konkret gebunden wird und ob eine Verrechnung möglich ist, hängt von den jeweiligen Produktregeln ab.
Die Aussage des Unternehmens, USDC als Sicherheit zu verwenden und rund um die Uhr abzurechnen, beschreibt die Abwicklung der Mittel. Sie bedeutet weder, dass Nutzer keine Mittel bereitstellen müssen, noch, dass alle Risiken verschwunden sind.
Im Blick behalten möchte ich vor allem, welche Produkte die neue Infrastruktur abwickeln kann, wie stark sie tatsächlich genutzt wird und wie sich die Betriebskosten verändern. Auch bei Derivaten auf BTC und ETH lässt sich allein aufgrund des gleichen Plattformnamens nicht annehmen, dass sie über denselben Clearingweg laufen. Die Lizenz ermöglicht bestimmte Tätigkeiten innerhalb ihres Geltungsbereichs; Einnahmen entstehen erst durch tatsächliche Nutzung. Das zweite Bild ist ein thematisches Marken-Stockfoto und zeigt keine Oberfläche des Clearingsystems.
$BTC $ETH $USDC #Marktstruktur
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Ein Unternehmen, das zugleich über Brokerage-, Handels- und Clearingeinrichtungen verfügt – da scheint die gesamte Wertschöpfungskette abgedeckt. Wie weit das Geschäft tatsächlich reicht, zeigt jedoch erst ein Blick auf die Besicherungsbedingungen der Lizenz.
Laut der Registrierungsseite der CFTC erhielt Coinbase Clearing am 28. September die Genehmigung, vollständig besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps abzuwickeln. Auch in der Mitteilung von Coinbase vom selben Tag wurde klargestellt: Für Margin-Derivate und die geplanten Perpetual-Produkte auf einzelne Aktien werden weiterhin die bestehenden Partner genutzt.
Diese Abgrenzung ist entscheidend dafür, wie Kapital gebunden wird. Vollständige Besicherung bedeutet, dass die zur Erfüllung der Verpflichtungen erforderlichen Sicherheiten im Voraus bereitgestellt werden müssen. Die Vorstellung, mit einer kleinen Margin ein deutlich größeres Exposure einzugehen, lässt sich darauf nicht einfach übertragen. Wie viel Kapital konkret gebunden wird und ob eine Verrechnung möglich ist, hängt von den jeweiligen Produktregeln ab.
Die Aussage des Unternehmens, USDC als Sicherheit zu verwenden und rund um die Uhr abzurechnen, beschreibt die Abwicklung der Mittel. Sie bedeutet weder, dass Nutzer keine Mittel bereitstellen müssen, noch, dass alle Risiken verschwunden sind.
Im Blick behalten möchte ich vor allem, welche Produkte die neue Infrastruktur abwickeln kann, wie stark sie tatsächlich genutzt wird und wie sich die Betriebskosten verändern. Auch bei Derivaten auf BTC und ETH lässt sich allein aufgrund des gleichen Plattformnamens nicht annehmen, dass sie über denselben Clearingweg laufen. Die Lizenz ermöglicht bestimmte Tätigkeiten innerhalb ihres Geltungsbereichs; Einnahmen entstehen erst durch tatsächliche Nutzung. Das zweite Bild ist ein thematisches Marken-Stockfoto und zeigt keine Oberfläche des Clearingsystems.
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