Während der europäischen Schuldenkrise vor gut zehn Jahren bezeichnete der Markt die Länder Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien als die „PIIGS“. Griechenland war damals besonders schwer betroffen: Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen schoss zeitweise auf über 30 Prozent – praktisch ein Todesurteil des Marktes.
Und heute? Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen liegt inzwischen über der griechischen. Ja, richtig gelesen: Griechenland, einst eines der „PIIGS“, kann sich jetzt günstiger Geld leihen als Frankreich.
Was sagt uns das? Zyklen drehen sich, doch wichtiger ist: Auf lange Sicht sind Haushaltsdisziplin, Strukturreformen und politische Stabilität entscheidender als das kurzfristige Krisenmanagement. Griechenland wurde damals von der Troika (EZB, IWF und EU) zu Defizitkürzungen, einer Rentenreform und dem Verkauf staatlicher Vermögenswerte gedrängt. Es war schmerzhaft, zeigte aber Wirkung. Und Frankreich? Seit die linke Regierung an der Macht ist, werden die Ausgaben ausgeweitet, die Sozialleistungen aufgestockt und Reformen verschleppt. Die Defizitquote liegt seit Jahren über dem Grenzwert, und die Schuldenquote ist von 90 auf über 110 Prozent des BIP gestiegen.
Der Markt ist nicht dumm. Wenn du deine Schulden nicht zurückzahlst, deine Finanzen aus dem Ruder laufen und die Politik sich in Grabenkämpfen aufreibt, steigen die Anleiherenditen ganz von selbst. Frankreichs Problem ist derzeit nicht Geldmangel, sondern mangelnde Glaubwürdigkeit – die Anleger beginnen, an der Bereitschaft und Fähigkeit des Landes zu zweifeln, seine Schulden zurückzuzahlen.
Die Lehre aus der Geschichte: Die Krise selbst ist nicht das Schlimme. Schlimm ist, nach der Krise nichts zu ändern und weiter über die eigenen Verhältnisse zu leben. Während der europäischen Schuldenkrise glaubten viele, Griechenland werde aus der Eurozone austreten, zahlungsunfähig werden und völlig zusammenbrechen. Am Ende biss Griechenland die Zähne zusammen und reformierte sich – während Frankreich von der Substanz lebt.
Zyklen holen einen wirklich ein.
Und heute? Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen liegt inzwischen über der griechischen. Ja, richtig gelesen: Griechenland, einst eines der „PIIGS“, kann sich jetzt günstiger Geld leihen als Frankreich.
Was sagt uns das? Zyklen drehen sich, doch wichtiger ist: Auf lange Sicht sind Haushaltsdisziplin, Strukturreformen und politische Stabilität entscheidender als das kurzfristige Krisenmanagement. Griechenland wurde damals von der Troika (EZB, IWF und EU) zu Defizitkürzungen, einer Rentenreform und dem Verkauf staatlicher Vermögenswerte gedrängt. Es war schmerzhaft, zeigte aber Wirkung. Und Frankreich? Seit die linke Regierung an der Macht ist, werden die Ausgaben ausgeweitet, die Sozialleistungen aufgestockt und Reformen verschleppt. Die Defizitquote liegt seit Jahren über dem Grenzwert, und die Schuldenquote ist von 90 auf über 110 Prozent des BIP gestiegen.
Der Markt ist nicht dumm. Wenn du deine Schulden nicht zurückzahlst, deine Finanzen aus dem Ruder laufen und die Politik sich in Grabenkämpfen aufreibt, steigen die Anleiherenditen ganz von selbst. Frankreichs Problem ist derzeit nicht Geldmangel, sondern mangelnde Glaubwürdigkeit – die Anleger beginnen, an der Bereitschaft und Fähigkeit des Landes zu zweifeln, seine Schulden zurückzuzahlen.
Die Lehre aus der Geschichte: Die Krise selbst ist nicht das Schlimme. Schlimm ist, nach der Krise nichts zu ändern und weiter über die eigenen Verhältnisse zu leben. Während der europäischen Schuldenkrise glaubten viele, Griechenland werde aus der Eurozone austreten, zahlungsunfähig werden und völlig zusammenbrechen. Am Ende biss Griechenland die Zähne zusammen und reformierte sich – während Frankreich von der Substanz lebt.
Zyklen holen einen wirklich ein.