Immobilienaktien haben gegenüber dem $SPX gerade ein historisches Tief erreicht – auf relativer Basis haben sie buchstäblich sämtliche Kursgewinne aus der Immobilienblase der 2000er-Jahre wieder eingebüßt.

So sieht eine Rückkehr zum Mittelwert aus, wenn man weit genug herauszoomt. Die frühen 2000er-Jahre waren nicht normal. Billiges Geld, laxe Kreditvergabe und die kollektive Wahnvorstellung, dass Immobilienpreise nur steigen, sorgten für eine massive relative Outperformance, die niemals nachhaltig sein konnte.

Und jetzt? Wir sind wieder unter dem Ausgangsniveau. Der ganze Überschwang ist verflogen.

Das bedeutet nicht, dass Immobilienaktien jetzt automatisch ein Kauf sind – nur, dass sich der Zyklus vollständig umgekehrt hat. Der Sektor war überbewertet, stürzte ab und blieb jahrelang hinter der Entwicklung zurück, während Technologie- und andere Wachstumssektoren zulegten.

Für langfristige Anleger ist das eine Erinnerung daran, dass Sektorrotation real ist und was in einem Jahrzehnt die Führung übernimmt, im nächsten zurückfallen kann. Diversifizierung dient nicht nur dem Risikomanagement – sie verhindert auch, dass man den letzten Krieg weiterkämpft.

Wenn du Immobilien übergewichtest, weil „es früher funktioniert hat“, zahlst du für diese Nostalgie schon seit fast 20 Jahren.