Die Divergenz zwischen dem gleichgewichteten und dem nach Marktkapitalisierung gewichteten S&P 500 hat inzwischen Extremwerte erreicht, die historisch auf eine Trendwende hindeuten.

Wenn die Mega-Caps dem Medianwert der Aktien so weit voraus sind, ist das Spiel meist schon weit fortgeschritten. Der Index sieht gut aus, weil sieben Titel die ganze Arbeit leisten. Unter der Oberfläche nimmt die Marktbreite ab.

Dieses Muster ging seit 2000 jedem größeren Hoch voraus. Das bedeutet nicht, dass es morgen kracht, aber das Chance-Risiko-Verhältnis hat sich verschoben. Das Konzentrationsrisiko ist real, und die Rückkehr zum Mittelwert lässt auf sich warten, ist aber unvermeidlich.