⚡ Nvidia will Grafikkarten wie Häuser beleihen – doch die Wall Street spielt nicht mit
Nvidia will GPUs zu Finanzanlagen machen, um damit 500 Milliarden US-Dollar zu mobilisieren. Vom 10. bis 12. August holte das Unternehmen Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR an Bord. Gemeinsam unterzeichneten die sechs eine Absichtserklärung zum Aufbau einer „Finanzierungsplattform für Rechenleistung“. Das Prinzip in einem Satz: KI-Unternehmen beleihen ihre Nvidia-GPUs, um sich bei diesen sechs Firmen Geld für den Kauf von Nvidia-Chips zu leihen.
Bis Anfang Oktober war kein einziger Kredit zustande gekommen.
Woran es hakt? An der Abschreibung. Banken setzen die Lebensdauer solcher Hardware mit drei bis vier Jahren an. Nvidia sagt, seine Rechenleistung sei produktiv und langlebig und könne zehn Jahre lang Geld einbringen. Bei mehr als doppelt so langer Nutzungsdauer will niemand als Erster unterschreiben. Am 1. Oktober brachte Reuters es auf den Punkt: Die Kreditgeber verlangen inzwischen stärkere Sicherheiten oder die Absicherung durch Kunden mit guter Bonität. Eine GPU als alleinige Sicherheit reicht nicht. Nvidia ist nur bereit, für 25 Prozent des Restwerts jeder Transaktion zu bürgen – keinen Cent mehr.
In der Kryptobranche kommt einem das bekannt vor. 2021 und 2022 vergaben BlockFi, Celsius und Genesis Kredite und nahmen dafür Mining-Rigs und Krypto-Assets als Sicherheiten. Als die Bewertungen einbrachen, stürzte die ganze Kette nacheinander ab. GPU-besicherte Kredite folgen demselben Muster – nur die Sicherheit wurde durch Grafikkarten ersetzt.
Dazu kommt eine weitere Ebene: Selbstfinanzierung. Der Verkäufer gibt dem Kunden Geld, damit dieser die eigenen Produkte kauft. Ändert sich die Nachfrage, bricht das Finanzierungskonstrukt gleich mit zusammen. Das ist dieselbe Art von Risiko wie bei FTX, wo eigene Token als Sicherheit dienten.
Betrachtet man es umgekehrt, steht Bitcoin ganz anders da. Keine Abschreibung, rund um die Uhr handelbar, ein globaler Gebrauchtmarkt. Niemand kann genau sagen, was eine drei Jahre alte GPU wert ist; die Preise für gebrauchte KI-Beschleuniger sind weitgehend geraten. Der Begriff „harter Vermögenswert“ passt auf BTC eigentlich besser.
Die Schulden häufen sich bereits. Laut Goldman Sachs beliefen sich die von Unternehmen mit niedriger Bonität aufgenommenen KI-bezogenen Schulden in diesem Jahr auf 88 Milliarden US-Dollar. In den ersten elf Monaten des vergangenen Jahres waren es gerade einmal 20 Milliarden. Hochverzinsliche Anleihen für KI-Infrastruktur summieren sich in diesem Jahr auf 40 Milliarden, gegenüber 12 Milliarden im gesamten Vorjahr. Die Kreditkosten für Unternehmen mit niedriger Bonität haben 14 bis 15 Prozent erreicht. Von den 23 Schuldtiteln für Rechenzentrums-Joint-Ventures, die Goldman Sachs beobachtet, sind 17 unter ihren Ausgabepreis gefallen.
Während ich diesen Text schreibe, liegen die vier BTC-Kursquellen zwischen 85.332 und 85.348 US-Dollar; der Kurs ist innerhalb von 24 Stunden um etwa 0,8 Prozent gestiegen. ETH steht bei 2.701. Die KI-Coins TAO bei 301,6, FET bei 0,2342 und RENDER bei 1,949 schwanken drei- bis viermal so stark wie Bitcoin.
Ob Rechenleistung als Sicherheit taugt, entscheiden am Ende die Risikomodelle der Banken. Solange dieses Modell nicht verbessert ist, sind die 500 Milliarden nur eine Zahl in einer Absichtserklärung. Entscheidend ist der erste tatsächlich abgewickelte Kredit, der mit Rechenleistung besichert ist – und was in seinen Vertragsbedingungen steht.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #Nvidia
Nvidia will GPUs zu Finanzanlagen machen, um damit 500 Milliarden US-Dollar zu mobilisieren. Vom 10. bis 12. August holte das Unternehmen Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR an Bord. Gemeinsam unterzeichneten die sechs eine Absichtserklärung zum Aufbau einer „Finanzierungsplattform für Rechenleistung“. Das Prinzip in einem Satz: KI-Unternehmen beleihen ihre Nvidia-GPUs, um sich bei diesen sechs Firmen Geld für den Kauf von Nvidia-Chips zu leihen.
Bis Anfang Oktober war kein einziger Kredit zustande gekommen.
Woran es hakt? An der Abschreibung. Banken setzen die Lebensdauer solcher Hardware mit drei bis vier Jahren an. Nvidia sagt, seine Rechenleistung sei produktiv und langlebig und könne zehn Jahre lang Geld einbringen. Bei mehr als doppelt so langer Nutzungsdauer will niemand als Erster unterschreiben. Am 1. Oktober brachte Reuters es auf den Punkt: Die Kreditgeber verlangen inzwischen stärkere Sicherheiten oder die Absicherung durch Kunden mit guter Bonität. Eine GPU als alleinige Sicherheit reicht nicht. Nvidia ist nur bereit, für 25 Prozent des Restwerts jeder Transaktion zu bürgen – keinen Cent mehr.
In der Kryptobranche kommt einem das bekannt vor. 2021 und 2022 vergaben BlockFi, Celsius und Genesis Kredite und nahmen dafür Mining-Rigs und Krypto-Assets als Sicherheiten. Als die Bewertungen einbrachen, stürzte die ganze Kette nacheinander ab. GPU-besicherte Kredite folgen demselben Muster – nur die Sicherheit wurde durch Grafikkarten ersetzt.
Dazu kommt eine weitere Ebene: Selbstfinanzierung. Der Verkäufer gibt dem Kunden Geld, damit dieser die eigenen Produkte kauft. Ändert sich die Nachfrage, bricht das Finanzierungskonstrukt gleich mit zusammen. Das ist dieselbe Art von Risiko wie bei FTX, wo eigene Token als Sicherheit dienten.
Betrachtet man es umgekehrt, steht Bitcoin ganz anders da. Keine Abschreibung, rund um die Uhr handelbar, ein globaler Gebrauchtmarkt. Niemand kann genau sagen, was eine drei Jahre alte GPU wert ist; die Preise für gebrauchte KI-Beschleuniger sind weitgehend geraten. Der Begriff „harter Vermögenswert“ passt auf BTC eigentlich besser.
Die Schulden häufen sich bereits. Laut Goldman Sachs beliefen sich die von Unternehmen mit niedriger Bonität aufgenommenen KI-bezogenen Schulden in diesem Jahr auf 88 Milliarden US-Dollar. In den ersten elf Monaten des vergangenen Jahres waren es gerade einmal 20 Milliarden. Hochverzinsliche Anleihen für KI-Infrastruktur summieren sich in diesem Jahr auf 40 Milliarden, gegenüber 12 Milliarden im gesamten Vorjahr. Die Kreditkosten für Unternehmen mit niedriger Bonität haben 14 bis 15 Prozent erreicht. Von den 23 Schuldtiteln für Rechenzentrums-Joint-Ventures, die Goldman Sachs beobachtet, sind 17 unter ihren Ausgabepreis gefallen.
Während ich diesen Text schreibe, liegen die vier BTC-Kursquellen zwischen 85.332 und 85.348 US-Dollar; der Kurs ist innerhalb von 24 Stunden um etwa 0,8 Prozent gestiegen. ETH steht bei 2.701. Die KI-Coins TAO bei 301,6, FET bei 0,2342 und RENDER bei 1,949 schwanken drei- bis viermal so stark wie Bitcoin.
Ob Rechenleistung als Sicherheit taugt, entscheiden am Ende die Risikomodelle der Banken. Solange dieses Modell nicht verbessert ist, sind die 500 Milliarden nur eine Zahl in einer Absichtserklärung. Entscheidend ist der erste tatsächlich abgewickelte Kredit, der mit Rechenleistung besichert ist – und was in seinen Vertragsbedingungen steht.
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