• Dan Gambardello hat die These vom Vier-Jahres-Zyklus bei Bitcoin aufgegeben und dabei den Konjunkturzyklus über Halving-Termine gestellt.

• Gambardello sagt, Bitcoin könne im Juni 2026 seinen Boden gefunden haben – vor dem Dipp im Oktober 2026, den viele erwarteten.

• Die Fed beendete die quantitative Straffung im Dezember 2025 und eröffnete damit in seiner Analyse eine Phase der Markt-Normalisierung.

Vierte-Jahres-Zyklus zurückgestellt

Wenn Dan Gambardello Recht hat, wird der nächste nachhaltige Anstieg des Bitcoin-(BTC)-Preises der Weltwirtschaft zugeschrieben, nicht einem Termin im Zusammenhang mit einem Halving. Der Analyst, eine der meistbeachteten Stimmen, die Vier-Jahres-Zyklusmodelle für Krypto verfolgt, hat den Rahmen öffentlich beiseitegelegt und sagt, er glaube nicht mehr, dass Bitcoin nach einem Kalender handelt, der an das Bitcoin-Halving gebunden ist – jenes Ereignis, das die neue Angebotsmenge für Mining-Teilnehmer ungefähr alle vier Jahre kürzt. Gambardello hatte sich in seiner veröffentlichten Arbeit jahrelang auf den halving-gebundenen Zeitplan gestützt, und die Rücknahme umfasst die gesamte Konstruktion, nicht nur einen einzelnen verpassten Anruf. Die Zurücknahme ist nicht nur kosmetisch: Der Vier-Jahres-Plan war ein zentraler Bezugspunkt in seiner eigenen Arbeit, und sein neues Argument ersetzt ihn durch einen ganz anderen Treiber – nämlich die weltweite Expansion und Kontraktion der Wirtschaft. Während das alte Modell den Markt über Angebotsdaten ablesen ließ, liest das neue ihn über die Nachfragesituation in der gesamten breiteren Wirtschaft. In seiner Lesart spiegelte die vergangene Preisbewegung eher den Konjunkturzyklus wider; der Puls folgte deutlicher Indikatoren wie dem ISM-PMI – der monatlichen Erhebung des Institute for Supply Management –, als den Halving-Daten. Bitcoin sei während wirtschaftlicher Kontraktionen geschwächt worden – zurückgehend bis zu seinem ersten großen Bärenmarkt im Jahr 2011 –, argumentiert er, und habe sich stärker entwickelt, sobald sich der Zyklus wieder ausdehnte. Die Wahrnehmung eines vierjährigen Rhythmus könne sich seiner Darstellung zufolge aus einem Zufall entwickelt haben: Frühere Halvings lagen oft in der Nähe von Übergängen von Kontraktion zu Expansion, wodurch Beobachter einen monetären Zeitplan in etwas hineinlesen konnten, das in Wahrheit eher makroökonomisch geprägt war. Die Neuausrichtung trägt, wie er es unmissverständlich formuliert, eine datierte Implikation. Viele Investoren hätten Oktober 2026 für niedrigere Kurse im Blick; er hält dagegen, Bitcoin könnte stattdessen sein Tief bereits im Juni 2026 markiert haben – eine zeitliche Einordnung, die dazu passt, dass sich eine Wirtschaft von einer Kontraktion in Richtung Expansion bewegt, und die das Kalender-Modell nur schwer erklären kann.

Das Expansionssignal, auf das es zu achten gilt

Der Rest seiner Argumentation geht über Bitcoin hinaus und umfasst Vermögenswerte, deren Entwicklung eng an das Wachstum gekoppelt ist. Als zusätzliche Prüfsteine für seine These nennt er das Kupfer-Gold-Verhältnis und den Russell 2000: Beide schwächen sich in Abschwüngen historisch ab und legen in Expansionsphasen zu. Seiner Darstellung nach bilden beide Reihen dieselbe Wirtschaft ab, der auch Kryptowährungen folgen sollten, sobald die Verzögerung aufgeholt ist. Da Kryptowährungen am äußersten Ende der Risikokurve stehen, reagieren sie auf eine Erholung tendenziell später als diese Märkte. Das erklärt seiner Ansicht nach, warum der Altcoin-Markt außerhalb der größten Coins bis 2026 seitwärts tendiert. Außerdem datiert er einen strukturellen Wandel: Die quantitative Straffung der Fed endete im Dezember 2025, und nach der anschließenden Normalisierung zeigte sein eigener US Business Cycle Index vor Kurzem ein Expansionssignal an. Das Ende der Straffung habe die Märkte auf einen Normalisierungskurs gebracht und den Konjunkturzyklus wieder in Richtung Expansion gelenkt. Der von ihm entwickelte Index fasst die monatlichen Umfragen des verarbeitenden Gewerbes von fünf regionalen Fed-Banken zusammen und gibt ein solches Signal aus, wenn die Messwerte drei Monate in Folge über bestimmten Schwellenwerten liegen. Mit Blick auf die Nachfrage führt er den vorangegangenen Anstieg bis zum Allzeithoch von Bitcoin auf starke Zuflüsse in Spot-ETFs, die Erwartung eines kryptofreundlichen politischen Umfelds und großes Marktinteresse zurück. Zugleich betont er, dass diese Rally nicht der eigentliche Krypto-Bullenmarkt gewesen sei; ein stärkerer könne seiner Ansicht nach beginnen, sobald sich die wirtschaftliche Expansion beschleunigt. Hinzu komme eine KI-Komponente: Produktivitätszuwächse könnten ein Umfeld schaffen, das den 1990er-Jahren ähnelt, wobei Bitcoin und andere Krypto-Assets dank Institutionalisierung, Tokenisierung und der Verlagerung der KI-Wirtschaft auf die Blockchain gut positioniert seien. Kalenderbasierte Modelle – vom Vierjahreszyklus bis zum Bitcoin Rainbow Chart – beruhen auf derselben Annahme, die seine Kehrtwende verwirft. Auch das Makro-Lager, das vor der FOMC-Sitzung am 28. Oktober die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed bewertet, kalkuliert mit derselben Wirtschaft, die sein Index abbildet.

Für COINOTAG ist der Wandel deshalb besonders beobachtenswert, weil die These einen eigenen Prüfmaßstab mitbringt. Die maßgebliche Grundlage dafür ist die veröffentlichte Methodik des Index des Analysten: fünf regionale Fed-Umfragen zum verarbeitenden Gewerbe und ein Expansionssignal, das erst nach drei aufeinanderfolgenden Monaten oberhalb festgelegter Schwellenwerte ausgelöst wird. Das Ergebnis lässt sich jeden Monat überprüfen – mehr, als ein Countdown bis zur nächsten Halbierung je bieten konnte. Hält das Signal an, folgt ein Bitcoin-Regime, dessen Bewertung sich am Konjunkturzyklus orientiert, während strukturelle Kennzahlen wie der steigende 200-Wochen-Durchschnitt weiterhin als Maßstab für den längerfristigen Trend dienen. Bleibt das Signal aus, gewinnt das Vierjahresmodell seine Anhänger zurück. Für Anleger, die ihre Coins auch bei Kursrückgängen HODLn wollen, ist in beiden Fällen der monatliche Messwert der maßgebliche Anker – nicht der Kalender.