Die Zahl der an der Börse notierten britischen Unternehmen ist seit 2008 von über 1.800 auf heute nur noch etwa 1.000 geschrumpft – und das ist im Grunde genommen ziemlich interessant.
Im Kern handelt es sich um einen doppelten Druck: Auf der einen Seite werden laufend britische Unternehmen, deren Bewertung langfristig eher niedrig ist, von Private-Equity- oder ausländischen Investoren übernommen und von der Börse genommen. Auf der anderen Seite ist der IPO-Markt im Grunde so gut wie tot; es kommt kaum frisches Kapital nach.
Diese „Ent-Eigenkapitalisierung“ (de-equitization) ist in reifen Märkten zwar nicht ungewöhnlich, aber das Tempo und die Dauer, mit der das in Großbritannien passiert, sind schon ziemlich heftig. Dahinter steckt eine tiefgreifende Veränderung der Logik der Kapitalallokation – weltweit investiertes Kapital zieht es eher in US-Tech-Aktien und andere wachstumsstarke Wachstumswerte aus Schwellenländern oder es wird schlicht privatisiert, um die Beteiligungen dann in Ruhe „zu spielen“.
Die Anziehungskraft des britischen Aktienmarkts für globale Investoren nimmt tatsächlich ab. Das liegt nicht nur an Bewertungsfragen, sondern ist auch eine Gesamtauswirkung von Liquidität, Wachstumserwartungen und dem politischen Umfeld. Die Rolle des Financial District in London bleibt zwar bestehen, doch die Lebendigkeit des Sekundärmarkts ist deutlich geringer als früher.
Diese Entwicklung lässt sich kurzfristig nur schwer umkehren – außer es kommt zu einem großen politischen Impuls oder strukturellen Reformen des Marktes. Für uns bedeutet die Beobachtung solcher Langzeittrends in der Schrumpfung von Kapitalmärkten im Grunde auch, reale Veränderungen der Kapitalströme und der Präferenzen bei der Allokation weltweit zu erkennen.
Im Kern handelt es sich um einen doppelten Druck: Auf der einen Seite werden laufend britische Unternehmen, deren Bewertung langfristig eher niedrig ist, von Private-Equity- oder ausländischen Investoren übernommen und von der Börse genommen. Auf der anderen Seite ist der IPO-Markt im Grunde so gut wie tot; es kommt kaum frisches Kapital nach.
Diese „Ent-Eigenkapitalisierung“ (de-equitization) ist in reifen Märkten zwar nicht ungewöhnlich, aber das Tempo und die Dauer, mit der das in Großbritannien passiert, sind schon ziemlich heftig. Dahinter steckt eine tiefgreifende Veränderung der Logik der Kapitalallokation – weltweit investiertes Kapital zieht es eher in US-Tech-Aktien und andere wachstumsstarke Wachstumswerte aus Schwellenländern oder es wird schlicht privatisiert, um die Beteiligungen dann in Ruhe „zu spielen“.
Die Anziehungskraft des britischen Aktienmarkts für globale Investoren nimmt tatsächlich ab. Das liegt nicht nur an Bewertungsfragen, sondern ist auch eine Gesamtauswirkung von Liquidität, Wachstumserwartungen und dem politischen Umfeld. Die Rolle des Financial District in London bleibt zwar bestehen, doch die Lebendigkeit des Sekundärmarkts ist deutlich geringer als früher.
Diese Entwicklung lässt sich kurzfristig nur schwer umkehren – außer es kommt zu einem großen politischen Impuls oder strukturellen Reformen des Marktes. Für uns bedeutet die Beobachtung solcher Langzeittrends in der Schrumpfung von Kapitalmärkten im Grunde auch, reale Veränderungen der Kapitalströme und der Präferenzen bei der Allokation weltweit zu erkennen.