#美联储10月加息概率降至17%
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober sinkt auf 17%—aber beeile dich nicht, „Umschwenken“ zu rufen
Derzeit ist die Preisbildung am Markt für eine Zinserhöhung im Oktober bereits auf etwa 17% gefallen; die Wahrscheinlichkeit, dass keine Zinserhöhung erfolgt, liegt bei rund 83%—86%.
Das ist keine Kehrtwende aus der Stimmung heraus, sondern Daten ziehen die Erwartungen der Händler wieder zurecht.
Wirklich die Neubewertung treibt, sind zwei entscheidende Daten.
Erstens: Der August-Core-PCE fiel unter die Erwartungen. Die Kerninflation im Jahresvergleich lag bei 3,0% und damit unter der Markterwartung von 3,3%.
Zweitens: Der am 2. Oktober veröffentlichte September-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls): Es entstanden nur 29.000 neue Stellen—deutlich weniger als die Erwartungen von 84.000 bis 90.000; die Arbeitslosenquote stieg von 4,1% auf 4,2%; die Lohnentwicklung im Jahresvergleich lag bei 3,0%, im Monatsvergleich (QoQ) nur bei 0,1%; und die Daten für Juli und August wurden zusammen um etwa 60.000 Stellen nach unten revidiert.
In Kombination zeigen diese beiden Daten Folgendes: Der Arbeitsmarkt ist nicht kollabiert, aber er liefert auch nicht mehr die Grundlage für das Narrativ „sofort weiter erhöhen“. Die nachlassende Lohn- und Gehaltsdynamik senkt die Dringlichkeit, dass die Fed kurzfristig in Folge weiter anhebt.
Doch es gibt ein leicht zu übersehendes Detail: Eine Pause im Oktober bedeutet nicht, dass der Zinserhöhungszyklus beendet ist.
Der Markt sieht derzeit den Dezember als das wahrscheinlichere nächste Fenster. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember liegt weiterhin bei etwa 60%—68%.
Das heißt: Händler kaufen derzeit den „Aussetzen“ im Oktober—nicht die völlige Sicherheit für dieses Jahr.
Noch wichtiger: Innerhalb der Fed gibt es keine einheitliche Linie. Der Vorsitzende der New Yorker Fed, Williams, und der Vize-Vorsitzende Jefferson senden zwar abwartende Signale, doch Falken wie der Fed-Chef von Dallas, Logan, sind weiterhin der Ansicht, dass man die Politik straffen müsse.
Das bedeutet: Der weitere Kurs bleibt datenabhängig.
Beobachte drei Variablen:
1. Oktober CPI/PCE: Solange die Inflation erneut anzieht, wird sich die 17%-Wahrscheinlichkeit schnell auf 40% oder sogar darüber zurückbewegen.
2. Beschäftigungsdaten für Oktober bis November: Wenn die Beschäftigung weiter schwach bleibt, wird der Markt erst dann anfangen, „Zinserhöhungen noch in diesem Jahr beenden“ ernsthaft zu handeln.
3. Energiepreise und geopolitisches Risiko: Wenn die Ölpreise wieder steigen, erwacht das Inflationsnarrativ sofort neu.
Diese schwachen Nonfarm-Daten sind kurzfristig positiv. Die Renditen von US-Staatsanleihen fallen; US-Aktienindex-Futures und Gold ziehen nach der Veröffentlichung der Daten synchron an.
Aber interpretiere diese Erholung nicht als Richtungswechsel bei der Liquidität. Das ist eher eine Atempause, die der Markt im Hochzinsumfeld für sich erkämpft.
Momentan ist es nicht „Lockerung“, sondern „Pause“—kein „Umschwung“. Daten geben den Risk Assets vorübergehend die Chance, wieder nach oben zu laufen.
Die tatsächliche Richtung müssen erst die nächsten Inflations- und Arbeitsmarktberichte bestätigen.
$BTC
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober sinkt auf 17%—aber beeile dich nicht, „Umschwenken“ zu rufen
Derzeit ist die Preisbildung am Markt für eine Zinserhöhung im Oktober bereits auf etwa 17% gefallen; die Wahrscheinlichkeit, dass keine Zinserhöhung erfolgt, liegt bei rund 83%—86%.
Das ist keine Kehrtwende aus der Stimmung heraus, sondern Daten ziehen die Erwartungen der Händler wieder zurecht.
Wirklich die Neubewertung treibt, sind zwei entscheidende Daten.
Erstens: Der August-Core-PCE fiel unter die Erwartungen. Die Kerninflation im Jahresvergleich lag bei 3,0% und damit unter der Markterwartung von 3,3%.
Zweitens: Der am 2. Oktober veröffentlichte September-Arbeitsmarktbericht (Nonfarm Payrolls): Es entstanden nur 29.000 neue Stellen—deutlich weniger als die Erwartungen von 84.000 bis 90.000; die Arbeitslosenquote stieg von 4,1% auf 4,2%; die Lohnentwicklung im Jahresvergleich lag bei 3,0%, im Monatsvergleich (QoQ) nur bei 0,1%; und die Daten für Juli und August wurden zusammen um etwa 60.000 Stellen nach unten revidiert.
In Kombination zeigen diese beiden Daten Folgendes: Der Arbeitsmarkt ist nicht kollabiert, aber er liefert auch nicht mehr die Grundlage für das Narrativ „sofort weiter erhöhen“. Die nachlassende Lohn- und Gehaltsdynamik senkt die Dringlichkeit, dass die Fed kurzfristig in Folge weiter anhebt.
Doch es gibt ein leicht zu übersehendes Detail: Eine Pause im Oktober bedeutet nicht, dass der Zinserhöhungszyklus beendet ist.
Der Markt sieht derzeit den Dezember als das wahrscheinlichere nächste Fenster. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember liegt weiterhin bei etwa 60%—68%.
Das heißt: Händler kaufen derzeit den „Aussetzen“ im Oktober—nicht die völlige Sicherheit für dieses Jahr.
Noch wichtiger: Innerhalb der Fed gibt es keine einheitliche Linie. Der Vorsitzende der New Yorker Fed, Williams, und der Vize-Vorsitzende Jefferson senden zwar abwartende Signale, doch Falken wie der Fed-Chef von Dallas, Logan, sind weiterhin der Ansicht, dass man die Politik straffen müsse.
Das bedeutet: Der weitere Kurs bleibt datenabhängig.
Beobachte drei Variablen:
1. Oktober CPI/PCE: Solange die Inflation erneut anzieht, wird sich die 17%-Wahrscheinlichkeit schnell auf 40% oder sogar darüber zurückbewegen.
2. Beschäftigungsdaten für Oktober bis November: Wenn die Beschäftigung weiter schwach bleibt, wird der Markt erst dann anfangen, „Zinserhöhungen noch in diesem Jahr beenden“ ernsthaft zu handeln.
3. Energiepreise und geopolitisches Risiko: Wenn die Ölpreise wieder steigen, erwacht das Inflationsnarrativ sofort neu.
Diese schwachen Nonfarm-Daten sind kurzfristig positiv. Die Renditen von US-Staatsanleihen fallen; US-Aktienindex-Futures und Gold ziehen nach der Veröffentlichung der Daten synchron an.
Aber interpretiere diese Erholung nicht als Richtungswechsel bei der Liquidität. Das ist eher eine Atempause, die der Markt im Hochzinsumfeld für sich erkämpft.
Momentan ist es nicht „Lockerung“, sondern „Pause“—kein „Umschwung“. Daten geben den Risk Assets vorübergehend die Chance, wieder nach oben zu laufen.
Die tatsächliche Richtung müssen erst die nächsten Inflations- und Arbeitsmarktberichte bestätigen.
$BTC