Die Milliarden der Krypto-Welt sind zurück, aber die Aufschläge nicht
Krypto-Unternehmen heben erneut Milliarden an, doch Anleger werden bei den Bewertungen, die sie zu zahlen bereit sind, zunehmend selektiver.
Die Marktplattform für Vorhersagemärkte Kalshi soll Berichten zufolge rund 1 Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar anstreben – nahezu das Doppelte der Bewertung von 22 Milliarden US-Dollar nach einer Finanzierungsrunde über 1 Milliarde US-Dollar im Mai. Die neueste Runde werde Berichten zufolge derzeit mit bestehenden Investoren wie Sequoia Capital und Wellington Management besprochen, allerdings seien die Konditionen noch nicht final.
Unterdessen bereite Blockchain.com Berichten zufolge einen Börsengang vor, der etwa 500 Millionen US-Dollar einbringen könnte, bei einer Bewertung von rund 4 bis 6 Milliarden US-Dollar. Das wäre deutlich unter der Bewertung von 14 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen während des vorherigen Krypto-Bullenmarkts erreicht hatte.
Der Unterschied ist bei digitalen Asset-Treasury-Unternehmen noch ausgeprägter: Eine Untersuchung von DWF Ventures ergab, dass nur 4 der 20 größten Krypto-Treasury-Firmen über dem Wert ihrer zugrunde liegenden Krypto-Bestände gehandelt werden – gemessen am mNAV über 1. Die übrigen Unternehmen werden mit Abschlägen gegenüber dem Wert ihrer Vermögenswerte gehandelt.
Der Bericht macht außerdem die Herausforderung für das Krypto-Treasury-Modell deutlich: Wenn die Aktien eines Unternehmens unter dem Wert seiner Krypto-Bestände gehandelt werden, kann die Ausgabe neuer Aktien zum Kauf von mehr Krypto verwässernd wirken – und damit die Funktionsweise schwächen, die es Treasury-Unternehmen zuvor ermöglichte, ihre Krypto-Bilanzen rasch auszubauen.
Das größere Bild: Die Kryptokapitalmärkte öffnen sich wieder, aber Anleger vergeben nicht mehr automatisch hohe Aufschläge, nur weil ein Unternehmen Krypto-Exposure hat.
Krypto-Unternehmen heben erneut Milliarden an, doch Anleger werden bei den Bewertungen, die sie zu zahlen bereit sind, zunehmend selektiver.
Die Marktplattform für Vorhersagemärkte Kalshi soll Berichten zufolge rund 1 Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar anstreben – nahezu das Doppelte der Bewertung von 22 Milliarden US-Dollar nach einer Finanzierungsrunde über 1 Milliarde US-Dollar im Mai. Die neueste Runde werde Berichten zufolge derzeit mit bestehenden Investoren wie Sequoia Capital und Wellington Management besprochen, allerdings seien die Konditionen noch nicht final.
Unterdessen bereite Blockchain.com Berichten zufolge einen Börsengang vor, der etwa 500 Millionen US-Dollar einbringen könnte, bei einer Bewertung von rund 4 bis 6 Milliarden US-Dollar. Das wäre deutlich unter der Bewertung von 14 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen während des vorherigen Krypto-Bullenmarkts erreicht hatte.
Der Unterschied ist bei digitalen Asset-Treasury-Unternehmen noch ausgeprägter: Eine Untersuchung von DWF Ventures ergab, dass nur 4 der 20 größten Krypto-Treasury-Firmen über dem Wert ihrer zugrunde liegenden Krypto-Bestände gehandelt werden – gemessen am mNAV über 1. Die übrigen Unternehmen werden mit Abschlägen gegenüber dem Wert ihrer Vermögenswerte gehandelt.
Der Bericht macht außerdem die Herausforderung für das Krypto-Treasury-Modell deutlich: Wenn die Aktien eines Unternehmens unter dem Wert seiner Krypto-Bestände gehandelt werden, kann die Ausgabe neuer Aktien zum Kauf von mehr Krypto verwässernd wirken – und damit die Funktionsweise schwächen, die es Treasury-Unternehmen zuvor ermöglichte, ihre Krypto-Bilanzen rasch auszubauen.
Das größere Bild: Die Kryptokapitalmärkte öffnen sich wieder, aber Anleger vergeben nicht mehr automatisch hohe Aufschläge, nur weil ein Unternehmen Krypto-Exposure hat.