Das Lohnwachstum fiel schwächer aus als erwartet: 3,0% im Jahresvergleich – nur einen Hauch unter den Schätzungen und nach 3,1% im Vormonat. Nicht dramatisch, aber diese kleinen Rückgänge sind relevant.

Wenn das Lohnwachstum abkühlt, verschafft das der Fed etwas Luft. Weniger Druck auf die Verbraucherpreise, weniger Anlass, restriktiv zu bleiben. Genau das mögen die Märkte.

Aber da ist die Spannung: Ein langsameres Lohnwachstum bedeutet auch weniger Treibstoff für die Konsumausgaben. Und wir sind eine Volkswirtschaft, die davon lebt, dass Menschen Dinge kaufen.

Also ist das gute Nachrichten – oder nur der frühe Hinweis auf etwas Schwächeres? Das hängt davon ab, ob man auf die Inflation schaut oder auf Main Street.