Nur 3 der Top-30-Stablecoins erfüllen die MiCA-Regeln der EU: USDC, USDG und EURC. Zwei dieser drei gehören Circle. Und am 1. Oktober bat Circle die Europäische Kommission darum, die Regeln trotzdem neu zu schreiben.
Was Circle ändern will:
- Reserven: MiCA verpflichtet Emittenten dazu, 30% der Reserven als Bankeinlagen zu halten, 60% für „bedeutende“ Emittenten. Circle will stattdessen liquiditätsbasierte Regeln sowie lockere Konzentrationsobergrenzen (35% pro Staat, 1,5% der Bankvermögenswerte pro Gegenpartei).
- Grenzüberschreitende Emission: weiterhin zulassen, dass eine in der EU lizenzierte Einheit denselben Token zusammen mit Tochtergesellschaften im Ausland ausgibt.
- Ausländische Anerkennung: ausländisch regulierten Stablecoins erlauben, über in der EU lizenzierte Firmen zu vertreiben, nach dem Vorbild des US GENIUS Act.
Die zynische Lesart liegt auf der Hand: Das Unternehmen, das die Prüfung bereits bestanden hat, lobbyiert dafür, die Prüfung zu ändern, und jeder Vorschlag passt zufällig dazu, wie ein US-basierter globaler Emittent arbeitet.
Doch beim Reservenpunkt steckt echte Geschichte dahinter. Im März 2023 brach der USDC kurzfristig sein Stablecoin-Peg, weil 3,3 Mrd. US-Dollar seiner Reserven bei der Silicon Valley Bank lagen, als diese scheiterte. Wenn 60% der Reserven in Bankeinlagen fließen, verlagert sich ein größerer Teil der Sicherheit eines Stablecoins auf die Gesundheit einiger weniger Banken – genau das Risiko, das Circle bereits einmal getroffen hat.
Behebt Circle einen echten Konstruktionsfehler in MiCA – oder nutzt seinen konformen Status, um die Regeln zu schreiben, denen sich die Wettbewerber künftig fügen müssen?
#Circle #MiCA
Was Circle ändern will:
- Reserven: MiCA verpflichtet Emittenten dazu, 30% der Reserven als Bankeinlagen zu halten, 60% für „bedeutende“ Emittenten. Circle will stattdessen liquiditätsbasierte Regeln sowie lockere Konzentrationsobergrenzen (35% pro Staat, 1,5% der Bankvermögenswerte pro Gegenpartei).
- Grenzüberschreitende Emission: weiterhin zulassen, dass eine in der EU lizenzierte Einheit denselben Token zusammen mit Tochtergesellschaften im Ausland ausgibt.
- Ausländische Anerkennung: ausländisch regulierten Stablecoins erlauben, über in der EU lizenzierte Firmen zu vertreiben, nach dem Vorbild des US GENIUS Act.
Die zynische Lesart liegt auf der Hand: Das Unternehmen, das die Prüfung bereits bestanden hat, lobbyiert dafür, die Prüfung zu ändern, und jeder Vorschlag passt zufällig dazu, wie ein US-basierter globaler Emittent arbeitet.
Doch beim Reservenpunkt steckt echte Geschichte dahinter. Im März 2023 brach der USDC kurzfristig sein Stablecoin-Peg, weil 3,3 Mrd. US-Dollar seiner Reserven bei der Silicon Valley Bank lagen, als diese scheiterte. Wenn 60% der Reserven in Bankeinlagen fließen, verlagert sich ein größerer Teil der Sicherheit eines Stablecoins auf die Gesundheit einiger weniger Banken – genau das Risiko, das Circle bereits einmal getroffen hat.
Behebt Circle einen echten Konstruktionsfehler in MiCA – oder nutzt seinen konformen Status, um die Regeln zu schreiben, denen sich die Wettbewerber künftig fügen müssen?
#Circle #MiCA
