Staking-Rendite wird in neuerem Angebot ausgezahlt
Staking-Rendite sieht auf jedem Dashboard wie ein Einkommen aus, aber in den meisten Proof-of-Stake-Netzwerken wird sie in neu emittierten Tokens bezahlt. Das macht es zu einer Frage des Angebots – genauso sehr wie zu einer Frage der Rendite.
Nehmen wir 100 Tokens im Umlauf, davon sind 50 gestaked, und es gibt eine Belohnung von 10%. Staker erhalten 5 neue Tokens, und das gesamte Angebot steigt auf 105. Staker halten nun etwa 52,4% des Angebots – statt zuvor 50%. Nicht-Staker behalten 50 Tokens, aber ihr Anteil fällt auf etwa 47,6%. Aus dem System kam nichts von außen. Die Eigentümerschaft hat sich durch Verwässerung verschoben.
Die reale Rendite ist also ungefähr die nominale Rendite minus das Wachstum des Angebots. Ein hoher APY spiegelt oft nur eine hohe Emissionsrate wider. Wenn die meisten Inhaber staken, hebt sich die Verwässerung weitgehend auf. Wenn die Beteiligung gering ist, funktioniert die Belohnung eher als Übertragung von passiven Inhabern zu aktiven.
Es gibt außerdem einen Markteffekt. Validatoren zahlen Hardware, Hosting und Steuern in Fiat, also wird ein Teil der Belohnungen in einem wiederkehrenden Rhythmus verkauft. Dieser Strom folgt Rechnungen – nicht der Stimmung – und Käufer müssen ihn auffangen, bevor der Preis nach oben gehen kann. Wenn der Preis fällt, verkaufen Betreiber mehr Tokens, um die gleichen Kosten zu decken, was die Schwäche weiter verstärken kann.
Die Emissionspolitik variiert stark. Ethereums Bruttoemission liegt unter 1% pro Jahr und wird teilweise durch das „Fee Burning“ ausgeglichen. Solana ist mit höherer Inflation gestartet, die so ausgelegt war, im Laufe der Zeit abzusinken. Cosmos Hub hat zweistellige Inflationsraten betrieben, die sich mit dem Staking-Verhältnis anpassen. So zahlt ein großer Teil der Schlagzeilenrendite letztlich das Netzwerk sich selbst.
Gesperrte Tokens schrumpfen den handelbaren Float, aber das Gesamtemissionsvolumen wächst darunter weiter.
Wichtige Erkenntnis: Eine Staking-Rendite bedeutet erst dann etwas, wenn das Wachstum des Angebots mitgezählt wird.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis
Staking-Rendite sieht auf jedem Dashboard wie ein Einkommen aus, aber in den meisten Proof-of-Stake-Netzwerken wird sie in neu emittierten Tokens bezahlt. Das macht es zu einer Frage des Angebots – genauso sehr wie zu einer Frage der Rendite.
Nehmen wir 100 Tokens im Umlauf, davon sind 50 gestaked, und es gibt eine Belohnung von 10%. Staker erhalten 5 neue Tokens, und das gesamte Angebot steigt auf 105. Staker halten nun etwa 52,4% des Angebots – statt zuvor 50%. Nicht-Staker behalten 50 Tokens, aber ihr Anteil fällt auf etwa 47,6%. Aus dem System kam nichts von außen. Die Eigentümerschaft hat sich durch Verwässerung verschoben.
Die reale Rendite ist also ungefähr die nominale Rendite minus das Wachstum des Angebots. Ein hoher APY spiegelt oft nur eine hohe Emissionsrate wider. Wenn die meisten Inhaber staken, hebt sich die Verwässerung weitgehend auf. Wenn die Beteiligung gering ist, funktioniert die Belohnung eher als Übertragung von passiven Inhabern zu aktiven.
Es gibt außerdem einen Markteffekt. Validatoren zahlen Hardware, Hosting und Steuern in Fiat, also wird ein Teil der Belohnungen in einem wiederkehrenden Rhythmus verkauft. Dieser Strom folgt Rechnungen – nicht der Stimmung – und Käufer müssen ihn auffangen, bevor der Preis nach oben gehen kann. Wenn der Preis fällt, verkaufen Betreiber mehr Tokens, um die gleichen Kosten zu decken, was die Schwäche weiter verstärken kann.
Die Emissionspolitik variiert stark. Ethereums Bruttoemission liegt unter 1% pro Jahr und wird teilweise durch das „Fee Burning“ ausgeglichen. Solana ist mit höherer Inflation gestartet, die so ausgelegt war, im Laufe der Zeit abzusinken. Cosmos Hub hat zweistellige Inflationsraten betrieben, die sich mit dem Staking-Verhältnis anpassen. So zahlt ein großer Teil der Schlagzeilenrendite letztlich das Netzwerk sich selbst.
Gesperrte Tokens schrumpfen den handelbaren Float, aber das Gesamtemissionsvolumen wächst darunter weiter.
Wichtige Erkenntnis: Eine Staking-Rendite bedeutet erst dann etwas, wenn das Wachstum des Angebots mitgezählt wird.
#Crypto #DeFi #Altcoins #MarketAnalysis