#美光业绩超预期并上调指引
Kann der Superzyklus in der Speicherbranche wirklich dauerhaft anhalten?
Der neueste Quartalsbericht von Micron ist äußerst beeindruckend: Im vierten Geschäftsquartal lag der Umsatz bei 54,229 Milliarden US-Dollar. Die Guidance für das nächste Quartal wurde direkt auf 61,5 Milliarden US-Dollar angehoben. Der Gewinn pro Aktie betrug im Quartal 38,15 US-Dollar $MU
Das Unternehmen hat außerdem 26 langfristige Abnahmeverträge im Umfang von 150 Milliarden US-Dollar (Auftragswert) gesichert und behauptet, dass die Angebots- und Nachfrageschere in den Jahren 2027 und 2028 noch stärker angespannt sein wird als in diesem Jahr.
Es gibt drei Variablen, auf die man achten sollte:
Erstens: Die Zahlungs-/Belastbarkeit der Kunden
Micron hat sich mit Langzeitverträgen kurzfristige Gewinne gesichert. Doch die Voraussetzung dafür, dass Technologieriesen die Speicherkosten weiterhin auffangen, ist, dass sich das End-User-AI kontinuierlich rentabel monetarisieren lässt. Wenn die nachgelagerte ROI-Erwartung nicht erfüllt wird, kann dieses Käuferfinanzierungsmodell jederzeit wieder erlöschen
Zweitens: Investitionsausgaben (Capex) zehren
Micron wird in Zukunft mehr als 50 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben tätigen. Die hohen Abschreibungskosten, die durch den Ausbau der Kapazitäten entstehen, machen es schwierig, die Zusage zu halten, dass die Bruttomargen-Tiefpunkte sich wieder erholen, sobald die Preiserhöhungen langsamer werden
Drittens: Die Zyklik ist nie verschwunden
Derzeit herrscht extremes Nachfrage-/Angebotsungleichgewicht bei HBM und Premium-DRAM. Aber nachdem Samsung und SK Hynix neue Kapazitäten freisetzen, könnte sich die Angebots-Nachfrage-Bilanz schneller als erwartet wieder verschieben $SKHY
Kurzfristig dürfte Microns Cashflow weiterhin stark sein, und die Aktie dürfte auf hohem Niveau bleiben. Doch der Fokus des Marktes hat sich bereits von der Frage verlagert, wie gut die Ergebnisse ausfallen, hin zu der Frage, wie lange die hohen Werte überhaupt tragfähig sind. Die enormen Investitionsausgaben sowie die Unsicherheit hinsichtlich der Monetarisierung von End-User-AI werden in Zukunft die größte Quelle für Schwankungen sein
DYOR
Kann der Superzyklus in der Speicherbranche wirklich dauerhaft anhalten?
Der neueste Quartalsbericht von Micron ist äußerst beeindruckend: Im vierten Geschäftsquartal lag der Umsatz bei 54,229 Milliarden US-Dollar. Die Guidance für das nächste Quartal wurde direkt auf 61,5 Milliarden US-Dollar angehoben. Der Gewinn pro Aktie betrug im Quartal 38,15 US-Dollar $MU
Das Unternehmen hat außerdem 26 langfristige Abnahmeverträge im Umfang von 150 Milliarden US-Dollar (Auftragswert) gesichert und behauptet, dass die Angebots- und Nachfrageschere in den Jahren 2027 und 2028 noch stärker angespannt sein wird als in diesem Jahr.
Es gibt drei Variablen, auf die man achten sollte:
Erstens: Die Zahlungs-/Belastbarkeit der Kunden
Micron hat sich mit Langzeitverträgen kurzfristige Gewinne gesichert. Doch die Voraussetzung dafür, dass Technologieriesen die Speicherkosten weiterhin auffangen, ist, dass sich das End-User-AI kontinuierlich rentabel monetarisieren lässt. Wenn die nachgelagerte ROI-Erwartung nicht erfüllt wird, kann dieses Käuferfinanzierungsmodell jederzeit wieder erlöschen
Zweitens: Investitionsausgaben (Capex) zehren
Micron wird in Zukunft mehr als 50 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben tätigen. Die hohen Abschreibungskosten, die durch den Ausbau der Kapazitäten entstehen, machen es schwierig, die Zusage zu halten, dass die Bruttomargen-Tiefpunkte sich wieder erholen, sobald die Preiserhöhungen langsamer werden
Drittens: Die Zyklik ist nie verschwunden
Derzeit herrscht extremes Nachfrage-/Angebotsungleichgewicht bei HBM und Premium-DRAM. Aber nachdem Samsung und SK Hynix neue Kapazitäten freisetzen, könnte sich die Angebots-Nachfrage-Bilanz schneller als erwartet wieder verschieben $SKHY
Kurzfristig dürfte Microns Cashflow weiterhin stark sein, und die Aktie dürfte auf hohem Niveau bleiben. Doch der Fokus des Marktes hat sich bereits von der Frage verlagert, wie gut die Ergebnisse ausfallen, hin zu der Frage, wie lange die hohen Werte überhaupt tragfähig sind. Die enormen Investitionsausgaben sowie die Unsicherheit hinsichtlich der Monetarisierung von End-User-AI werden in Zukunft die größte Quelle für Schwankungen sein
DYOR
