Mein erster Eindruck dazu, warum $MU nicht grüner ist, lautet: In Q4 war es weiterhin stark preisgetrieben – die DRAM-Umsätze stiegen um 27%, während die Bit-Größen nur im mittleren einstelligen Bereich wuchsen. NAND stieg um 42% bei etwa 30% Preisdynamik. So behandelt der Markt diese Ergebnisse weiterhin wie einen Höhepunkt, der verblasst, sobald die Liefermengen wieder aufholen.
Was sich in diesem Quartal geändert hat, ist, dass das Management uns deutlich mehr Transparenz gegeben hat, warum das möglicherweise nicht schon bald passiert: 75%+ der Output-Menge für das nächste Jahr sind bereits fest eingeplant, SCAs reichen bis 2031, die Margen steigen nach Q1 und relevante neue Cleanroom-Kapazitäten kommen immer noch nicht bis spätestens Ende 2028.
Wenn Micron etwas in der Größenordnung von 200 US-Dollar Forward-EPS durchhalten kann und der Markt irgendwann entscheidet, dass dieses Setup sogar das 10-fache statt 6-fache wert ist, dann schauen Sie plötzlich auf eine Aktie im Wert von 2.000 US-Dollar – ohne dass Sie dafür ein aggressives Multiple benötigen.
Was sich in diesem Quartal geändert hat, ist, dass das Management uns deutlich mehr Transparenz gegeben hat, warum das möglicherweise nicht schon bald passiert: 75%+ der Output-Menge für das nächste Jahr sind bereits fest eingeplant, SCAs reichen bis 2031, die Margen steigen nach Q1 und relevante neue Cleanroom-Kapazitäten kommen immer noch nicht bis spätestens Ende 2028.
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