Gerade habe ich auf $ADBE noch einmal nachgelegt, die Position ist größer als zuvor.
Zuerst zur Lage. Das Papier befindet sich seit einiger Zeit in einer ziemlich unangenehmen Spanne: Oben lastet dichter Verkaufsdruck aus früheren Handelsphasen, und unten, nahe an der ganzzahligen Marke, ist erst dann Kaufinteresse vorhanden. Die Stimmung im Gesamtmarkt ist eher vorsichtig, und Technologiewerte haben sich bisher meist nicht aus einer unabhängigen Entwicklung herausgelöst. Dieses Nachlegen ist im Kern also der Kauf einer eher „linken“ Position – nicht das Hinterherjagen eines bereits angelaufenen Trends. Auch die Begründung ist klar: Wenn es hierhin gefallen ist, haben die schlechten Nachrichten im Großen und Ganzen bereits im Kurs ihren Niederschlag gefunden. Nach unten wie nach oben wäre das Aufholpotenzial nicht symmetrisch. Achtung gilt es vor allem dann zu geben, wenn der Gesamtmarkt noch einmal eine Welle der Abwertung der Bewertungsspannen („Kursabschlag“) auslöst: Dann wird es sehr wahrscheinlich mitlaufen – nicht, weil es „billig“ ist, wird es schon widerstandsfähig genug sein.
Nun zur Story. Im vergangenen Jahr wurde am häufigsten darüber diskutiert, dass diese Firma „von KI erledigt“ wird: Das Abomodell für kreative Software solle von generativen Tools aus dem Feld gedrückt werden. Jetzt wird dieses Narrativ wieder hervorgeholt – beachten Sie: nicht als Umkehr, sondern als erneut aufgegriffenes Thema. Auf der einen Seite die Frage, ob KI-Funktionen wirklich zu neuem Umsatz in barem Geld werden können; auf der anderen Seite, ob sich der Kurs nach einem Wechsel an der Spitze verändert. Die Signale im Markt gehen heute auch in diese Richtung: Einige beginnen, KI-Wachstum und das neue Management als Gründe dafür zu nutzen, das Unternehmen neu zu bewerten. Das zeigt, dass das Kapital zumindest bereit ist, sich die Story anzuhören – aber noch lange nicht in dem Sinne, dass eine kollektive Kaufentscheidung gefallen wäre.
Nach dem Nachkauf schaue ich nicht darauf, ob es heute steigt oder nicht, sondern ob es in dieser Spanne den Handelsumfang zurückfahren und den Boden stabilisieren kann. Wenn die Stabilisierung gelingt, gibt es eine Chance, dass die Story neu bewertet wird; wenn nicht, muss man weiter warten.
Zuerst zur Lage. Das Papier befindet sich seit einiger Zeit in einer ziemlich unangenehmen Spanne: Oben lastet dichter Verkaufsdruck aus früheren Handelsphasen, und unten, nahe an der ganzzahligen Marke, ist erst dann Kaufinteresse vorhanden. Die Stimmung im Gesamtmarkt ist eher vorsichtig, und Technologiewerte haben sich bisher meist nicht aus einer unabhängigen Entwicklung herausgelöst. Dieses Nachlegen ist im Kern also der Kauf einer eher „linken“ Position – nicht das Hinterherjagen eines bereits angelaufenen Trends. Auch die Begründung ist klar: Wenn es hierhin gefallen ist, haben die schlechten Nachrichten im Großen und Ganzen bereits im Kurs ihren Niederschlag gefunden. Nach unten wie nach oben wäre das Aufholpotenzial nicht symmetrisch. Achtung gilt es vor allem dann zu geben, wenn der Gesamtmarkt noch einmal eine Welle der Abwertung der Bewertungsspannen („Kursabschlag“) auslöst: Dann wird es sehr wahrscheinlich mitlaufen – nicht, weil es „billig“ ist, wird es schon widerstandsfähig genug sein.
Nun zur Story. Im vergangenen Jahr wurde am häufigsten darüber diskutiert, dass diese Firma „von KI erledigt“ wird: Das Abomodell für kreative Software solle von generativen Tools aus dem Feld gedrückt werden. Jetzt wird dieses Narrativ wieder hervorgeholt – beachten Sie: nicht als Umkehr, sondern als erneut aufgegriffenes Thema. Auf der einen Seite die Frage, ob KI-Funktionen wirklich zu neuem Umsatz in barem Geld werden können; auf der anderen Seite, ob sich der Kurs nach einem Wechsel an der Spitze verändert. Die Signale im Markt gehen heute auch in diese Richtung: Einige beginnen, KI-Wachstum und das neue Management als Gründe dafür zu nutzen, das Unternehmen neu zu bewerten. Das zeigt, dass das Kapital zumindest bereit ist, sich die Story anzuhören – aber noch lange nicht in dem Sinne, dass eine kollektive Kaufentscheidung gefallen wäre.
Nach dem Nachkauf schaue ich nicht darauf, ob es heute steigt oder nicht, sondern ob es in dieser Spanne den Handelsumfang zurückfahren und den Boden stabilisieren kann. Wenn die Stabilisierung gelingt, gibt es eine Chance, dass die Story neu bewertet wird; wenn nicht, muss man weiter warten.
