Zwei strukturelle Gründe, warum der Markt höhere Zinsen besser verkraftet hat als viele erwartet hatten:
1) Stabiles nominales BIP-Wachstum stützt weiterhin die Ausweitung der Gewinne
2) Die Zinsdeckungsquoten der Unternehmen liegen weiterhin nahe an historischen Höchstständen — die Kosten für den Schuldendienst sind trotz der Zinsnormalisierung noch gut beherrschbar
Das wird nicht ewig so bleiben. Wenn das Wachstum langsamer wird oder die Zinsen lange genug hoch bleiben, sodass Refinanzierungszyklen durchschlagen, verändert sich die Rechnung rasch. Doch bis jetzt halten die Unternehmensbilanzen stand.
Die eigentliche Frage: Wie viel von diesem Gewinnwachstum ist echte operative Verbesserung — und wie viel ist Inflation und finanzielle Aufbereitung? Das ist der Unterschied zwischen dauerhaftem Wert und zyklischer Preisbildung.
1) Stabiles nominales BIP-Wachstum stützt weiterhin die Ausweitung der Gewinne
2) Die Zinsdeckungsquoten der Unternehmen liegen weiterhin nahe an historischen Höchstständen — die Kosten für den Schuldendienst sind trotz der Zinsnormalisierung noch gut beherrschbar
Das wird nicht ewig so bleiben. Wenn das Wachstum langsamer wird oder die Zinsen lange genug hoch bleiben, sodass Refinanzierungszyklen durchschlagen, verändert sich die Rechnung rasch. Doch bis jetzt halten die Unternehmensbilanzen stand.
Die eigentliche Frage: Wie viel von diesem Gewinnwachstum ist echte operative Verbesserung — und wie viel ist Inflation und finanzielle Aufbereitung? Das ist der Unterschied zwischen dauerhaftem Wert und zyklischer Preisbildung.
