Die Nvidia-Rückkäufe bringen jedes Mal weniger Rendite
„Die Geschichte sagt: Dieser Rückkauf ist bullisch“ geht heute überall herum. Technisch stimmt das. Nvidias Aktie schlug den S&P 500 schließlich bei allen drei vorherigen Erhöhungen der Rückkäufe.
Aber da ist der Teil, den die Schlagzeile ehrlich überspringt.
Nvidias Vorstand hat im August 2023 25 Milliarden US-Dollar ergänzt. Die Aktie stieg in den nächsten 12 Monaten um etwa 175% – gegenüber 27% für den Index.
Dann 50 Milliarden US-Dollar im August 2024. Die Aktie stieg um 43% – der Index nur um 16%.
Dann 60 Milliarden US-Dollar im August 2025. Die Aktie stieg nur noch um 26% – der Index um 19%.
175%, dann 43%, dann 26%. Ich habe das Muster bemerkt, bevor ich die einzelnen Zahlen überhaupt wahrgenommen habe, tbh.
Jede einzelne Erhöhung war größer als die letzte. Jede einzelne Rendite fiel geringer aus.
Ich glaube, das ist die eigentliche Geschichte – nicht „Rückkäufe sind bullisch“, was technisch korrekt ist, aber einen viel schärferen Trend darunter flacht. Der Markt schlägt den Index jedes Mal, klar. Aber der Abstand, um den Nvidia besser abschneidet, schrumpft schnell – sogar dann, wenn Nvidia immer größere Summen dafür einsetzt.
Jetzt gibt es eine Erhöhung um 150 Milliarden US-Dollar. Mehr als doppelt so viel wie die letzte. Die Gesamtautorisierung liegt nun bei bis zu 235 Milliarden US-Dollar.
Wenn der Trend sich fortsetzt, sollte die prozentuale Outperformance diesmal noch kleiner ausfallen, tbh. Nicht weil der Rückkauf schwächer ist. Sondern weil die Aktie jedes Mal von einer massiv größeren Basis startet – und hier weniger Spielraum übrig bleibt, um so stark zu verdoppeln, wie das 2023 der Fall war.
Es lohnt sich auch, fair gegenüber der anderen Lesart zu sein, ehrlich. Nvidias eigene Rückkaufhistorie zeigt etwas Ähnliches. Konstante Outperformance, aber die frühesten, kleinsten Erhöhungen brachten die größten relativen Gewinne. Das ist vermutlich einfach, wie Aufzinsung bei einer Aktie funktioniert, die weiter wächst – kein Warnsignal speziell.
Ich prophezeie nicht, dass dieser Rückkauf das Muster bricht. Ich merke nur an: „Die Geschichte sagt, Kauf“ stimmt – und gleichzeitig wird darin still eine recht konstante Verlangsamung versteckt, die man leicht übersieht, wenn man nur prüft, ob die Aktie den Markt schlägt, nicht aber, um wie viel weniger jedes Mal.
$NVDAB
„Die Geschichte sagt: Dieser Rückkauf ist bullisch“ geht heute überall herum. Technisch stimmt das. Nvidias Aktie schlug den S&P 500 schließlich bei allen drei vorherigen Erhöhungen der Rückkäufe.
Aber da ist der Teil, den die Schlagzeile ehrlich überspringt.
Nvidias Vorstand hat im August 2023 25 Milliarden US-Dollar ergänzt. Die Aktie stieg in den nächsten 12 Monaten um etwa 175% – gegenüber 27% für den Index.
Dann 50 Milliarden US-Dollar im August 2024. Die Aktie stieg um 43% – der Index nur um 16%.
Dann 60 Milliarden US-Dollar im August 2025. Die Aktie stieg nur noch um 26% – der Index um 19%.
175%, dann 43%, dann 26%. Ich habe das Muster bemerkt, bevor ich die einzelnen Zahlen überhaupt wahrgenommen habe, tbh.
Jede einzelne Erhöhung war größer als die letzte. Jede einzelne Rendite fiel geringer aus.
Ich glaube, das ist die eigentliche Geschichte – nicht „Rückkäufe sind bullisch“, was technisch korrekt ist, aber einen viel schärferen Trend darunter flacht. Der Markt schlägt den Index jedes Mal, klar. Aber der Abstand, um den Nvidia besser abschneidet, schrumpft schnell – sogar dann, wenn Nvidia immer größere Summen dafür einsetzt.
Jetzt gibt es eine Erhöhung um 150 Milliarden US-Dollar. Mehr als doppelt so viel wie die letzte. Die Gesamtautorisierung liegt nun bei bis zu 235 Milliarden US-Dollar.
Wenn der Trend sich fortsetzt, sollte die prozentuale Outperformance diesmal noch kleiner ausfallen, tbh. Nicht weil der Rückkauf schwächer ist. Sondern weil die Aktie jedes Mal von einer massiv größeren Basis startet – und hier weniger Spielraum übrig bleibt, um so stark zu verdoppeln, wie das 2023 der Fall war.
Es lohnt sich auch, fair gegenüber der anderen Lesart zu sein, ehrlich. Nvidias eigene Rückkaufhistorie zeigt etwas Ähnliches. Konstante Outperformance, aber die frühesten, kleinsten Erhöhungen brachten die größten relativen Gewinne. Das ist vermutlich einfach, wie Aufzinsung bei einer Aktie funktioniert, die weiter wächst – kein Warnsignal speziell.
Ich prophezeie nicht, dass dieser Rückkauf das Muster bricht. Ich merke nur an: „Die Geschichte sagt, Kauf“ stimmt – und gleichzeitig wird darin still eine recht konstante Verlangsamung versteckt, die man leicht übersieht, wenn man nur prüft, ob die Aktie den Markt schlägt, nicht aber, um wie viel weniger jedes Mal.
$NVDAB
