Das Problem für die Märkte ist nicht einfach, dass die Renditen von US-Staatsanleihen derzeit hoch sind. Auf diesen Niveaus kann das System noch immer funktionieren.

Die spannendere Frage lautet: Was passiert, wenn „sichere“ Renditen gut genug werden.

Wenn US-T-Bills, Geldmarktfonds und andere risikoarme Instrumente den Anlegern eine Rendite zahlen, mit der sie sich wirklich zufrieden zeigen, hört das Eingehen von Risiko auf, sich noch notwendig anzufühlen.

Das verändert die gesamte Rechnung.

Warum etwas Volatiles besitzen, nur um ein paar zusätzliche Prozentpunkte hinterherzujagen, wenn man eine anständige Rendite erzielen kann, ohne 20–30% Drawdowns auszuhalten?

Ab dann konkurrieren risikobehaftete Assets nicht mehr nur untereinander.

Sie konkurrieren damit, im Grunde so gut wie nichts zu tun.

Und je höher diese Hürde steigt, desto mehr Aufwärtspotenzial müssen Aktien, Krypto und andere riskante Assets bieten, um Kapital davon zu überzeugen, die Seitenlinie zu verlassen.

Genau da werden hohe Renditen für mich deutlich interessanter.

Nicht, weil 4–5% automatisch Märkte „brechen“.

Sondern weil irgendwann „gut genug“ zu einem sehr starken Konkurrenten für Risiko wird.