Bitcoin ist heute rund 84.000 US-Dollar wert, und der Markt wirkt nach der Erholung der letzten Woche weiterhin unentschlossen. BTC stieg Anfang des Monats kurzzeitig über 87.000 US-Dollar, doch aus diesem Schritt ist bislang nicht die Art von Fortsetzung geworden, auf die die Bullen gehofft hatten. Stattdessen hat sich der Handel zuletzt wieder in Richtung der unteren 80.000-US-Dollar-Marke zurückgezogen.
Ein Krypto-Analyst namens CryptoCon glaubt, dass diese Zögerlichkeit möglicherweise wichtiger ist, als sie auf den ersten Blick erscheint.
Er ist seit geraumer Zeit konsequent skeptisch gegenüber der Idee, dass sich die echte Bullenphase von Bitcoin bereits im Gange befindet, und sein neuestes Logarithmisches-MVRV-Chart liefert ihm einen weiteren Grund, vorsichtig zu bleiben. Seiner Ansicht nach baut der Markt möglicherweise noch immer eine überzeugende, falsche Schlussphase des Bärenmarkts auf, anstatt sich auf eine unmittelbare Bewegung zu neuen Allzeithochs vorzubereiten.
Betriebsstruktur von Bitcoin sieht diesmal anders aus
Das Diagramm von CryptoCon verfolgt den Bitcoin-Preis zusammen mit einer logarithmischen Version von MVRV – einer Kennzahl, die dazu entwickelt wurde, den Marktwert von Bitcoin mit dem Wert zu vergleichen, der durch den Preis impliziert wird, zu dem die Coins zuletzt bewegt wurden.
Der wichtige Teil seines Diagramms ist die sich wiederholende Zyklusstruktur.
Frühere Bitcoin-Zyklen brachten klare primäre Hochs, sekundäre Hochs und später eine Bewegung zurück in Richtung dessen hervor, was CryptoCon als den Zyklus-Bodenbereich markiert.
Der aktuelle Zyklus hat dieses Muster nicht sauber verfolgt.
Die MVRV-Linie hat bereits mehrere schwächere Hochs bis 2024 und 2025 hervorgebracht, aber sie fiel nie vollständig zurück in Richtung des unteren grünen Bereichs für Zyklus-Tiefs.
Das ist das, was er als verdächtig empfindet.
Wenn die alte Zyklusstruktur noch relevant ist, könnte Bitcoin einen Teil des Prozesses übersprungen haben, der historisch gesehen vor der nächsten großen Expansion kam.
Zyklus-Höchststände werden schwächer
Ein weiteres Detail im Diagramm ist der langfristige Rückgang der MVRV-Höchststände.
Die großen Hochpunkte in 2013 und 2017 erreichten viel höhere Niveaus als die, die in 2021, 2024 und 2025 verzeichnet wurden. CryptoCon interpretiert das als Beleg dafür, dass die Zyklus-Höchststände von Bitcoin nach und nach weniger extrem werden.
Allein das ist nicht unbedingt bärisch. Wenn Bitcoin zu einem größeren Vermögenswert wird, wären niedrigere relative Bewertungs-Extremwerte plausibel.
Die größere Frage ist, was als Nächstes passiert.
Eine Möglichkeit ist, dass MVRV einfach im Laufe der Zeit weiter komprimiert und den alten Zyklus-Bodenbereich nie erneut anläuft, bevor Bitcoin nach oben zieht.
CryptoCon erkennt dieses Szenario an, ist aber nicht überzeugt.
Seine Sorge ist, dass Händler davon ausgehen könnten, dieser Zyklus habe sich strukturell verändert, nur weil Bitcoin noch nicht den Reset geliefert hat, den frühere Zyklen erzeugt haben.
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Das Diagramm lässt Raum für ein weiteres großes Reset
Der grüne Bereich am unteren Rand des Diagramms ist der Bereich, in dem CryptoCon frühere Zyklus-Tiefs markiert.
Quelle: X/@CryptoCon_
Diese Tiefs traten um 2015, 2018 und 2022 auf.
Seine aktuelle Prognose bedeutet, dass ein weiterer möglicher Besuch in diese Region etwa Ende 2026 stattfinden könnte – statt zu zeigen, dass Bitcoin sofort in eine vertikale Bullenphase übergeht.
Das heißt nicht, dass er fordert, Bitcoin solle auf einen bestimmten Dollar-Preis einbrechen.
Das Diagramm zeigt die MVRV-Zyklusstruktur, nicht ein direktes BTC-Preisziel.
Sein übergeordneter Punkt ist, dass Bewertungsdaten sich bisher noch nicht so verhalten haben, wie es historisch um einen abgeschlossenen Bärenmarkt-Zyklus herum der Fall war.
Das lässt die Möglichkeit offen, dass der Markt noch eine weitere Phase von Stress, Seitwärtsbewegungen oder ein Abwärtsszenario braucht, bevor ein überzeugenderer langfristiger Aufwärtsschub beginnt.
November bis Januar könnte das entscheidende Zeitfenster sein
CryptoCon glaubt, dass der Zeitraum von November bis Januar die größte offene Frage beantworten könnte.
Wenn Bitcoin in diesem Zeitfenster anfängt, auf neue Allzeithochs zu beschleunigen, wird das Argument, dass sich die alte MVRV-Zyklusstruktur verändert hat, deutlich stärker.
Wenn BTC stattdessen ins Stocken gerät, an Schwung verliert oder eine weitere größere Korrektur beginnt, könnte der jüngste Erholungsschub anfangen, eher wie eine Falle für Händler auszusehen, die davon ausgingen, der Bärenmarkt sei bereits vorbei.
Seine Formulierung ist bewusst vorsichtig.
Er sagt nicht, dass neue Hochs unmöglich sind.
Er stellt infrage, ob der Markt sie bereits verdient hat.
Diese Unterscheidung ist wichtig, weil Bitcoin in diesem Jahr bereits gezeigt hat, wie schnell sich die Stimmung drehen kann. BTC erreichte kürzlich ein Acht-Monats-Hoch über 87.000 US-Dollar, bevor es zurück in Richtung 84.000 US-Dollar rutschte, während die Renditen von US-Treasuries und der breitere makroökonomische Druck weiterhin Widerstand für risikoreiche Assets erzeugen.
Könnte das wirklich eine Bullenfalle sein?
Es ist noch zu früh, um die aktuelle Bewegung als bestätigte Bullenfalle einzustufen.
Bitcoin handelt immer noch deutlich über seinen Tiefs von 2026, und die institutionelle Nachfrage ist nicht verschwunden. Die US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten sogar am 28. September Nettozuflüsse, während BTC mit rund 84.000 US-Dollar zu kämpfen hatte.
Doch das Diagramm von CryptoCon bringt einen fairen Punkt: Dieser Zyklus hat einige der gleichen Bewertungs-Resets, die in früheren Zyklen zu sehen waren, noch nicht abgeschlossen.
Das bedeutet, dass Händler effektiv auf eines von zwei Dingen wetten.
Entweder hat sich die Zyklusstruktur von Bitcoin stark genug verändert, dass der alte MVRV-Boden nicht mehr notwendig ist, oder der Markt hat noch nicht erledigte Geschäfte, bevor die nächste große Bullenphase beginnt.
Bislang liegt Bitcoin bei rund 84.000 US-Dollar direkt zwischen diesen beiden Interpretationen.
CryptoCon setzt ganz klar auf Geduld. Selbst wenn die großen Tiefs bereits hinter uns liegen, erwartet er nicht, dass die wirklich optimistische Phase sofort beginnt.
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Der Beitrag Bitcoin-Preis-Warnung: BTC könnte für die Bullen eine massive Falle aufbauen erschien zuerst auf CaptainAltcoin.