#EarningsSeason
Kann Micron eine Bruttomarge von 86 % erreichen – und reicht das überhaupt für MU?
Das ist der Teil, den ich am genauesten im Blick habe, wenn Microns FY2026-Q4-Bericht am 30. September ansteht.
Microns eigene Prognose ist bereits beeindruckend: 50 Mrd. $ ± 1 Mrd. $ Umsatz, etwa 86 % Bruttomarge und 31 ± 1 $ Non-GAAP-EPS.
Und ehrlich gesagt halte ich 86 % für erreichbar.
Aber vielleicht ist das gar nicht die eigentliche Frage.
Q3 hat bereits eine Non-GAAP-Bruttomarge von 84,9 % geliefert, sodass der Schritt zu 86 % keine völlig abwegige Sprungbewegung ist. Die größere Herausforderung ist, was danach passiert. Micron sagt, dass die Margen-Einschätzung für Q4 bereits eine spürbare Abschwächung der Preissteigerungsrate einkalkuliert.
Damit wird die FY2027-Prognose besonders wichtig.
Wenn Micron Q4 übertrifft, aber bei künftigen Preisen, Margen oder Kapazitäten vorsichtig klingt, könnte sich der Markt eher auf den zweiten Teil des Satzes konzentrieren – statt auf den Schlagzeilen-Vorsprung.
Und es gibt noch einen weiteren interessanten Punkt: Micron liefert HBM4 bereits in hohen Stückzahlen an seinen wichtigsten Kunden aus, während für 2027 eine Serienfertigung von HBM4E in erwartet wird. Das Unternehmen rechnet außerdem damit, dass die vierteljährlichen Capex im FY2027 über dem Niveau von Q4 liegen werden, während es die Reinraumkapazitäten ausbaut, um die Nachfrage auf längere Sicht zu bedienen.
Ich bin also grundsätzlich zuversichtlich, was die Fundamentaldaten angeht, aber deutlich weniger bereit anzunehmen, dass die Aktie automatisch folgt.
Der eigentliche Test ist, ob diese Margen zu einer belastbaren Ertragsstruktur werden – oder lediglich ein außergewöhnlicher Punkt im Gedächtniszyklus.
Darauf werde ich nach den Zahlen besonders achten.
Ich versuche immer noch herauszufinden, was das tatsächlich ändert.
Kann Micron eine Bruttomarge von 86 % erreichen – und reicht das überhaupt für MU?
Das ist der Teil, den ich am genauesten im Blick habe, wenn Microns FY2026-Q4-Bericht am 30. September ansteht.
Microns eigene Prognose ist bereits beeindruckend: 50 Mrd. $ ± 1 Mrd. $ Umsatz, etwa 86 % Bruttomarge und 31 ± 1 $ Non-GAAP-EPS.
Und ehrlich gesagt halte ich 86 % für erreichbar.
Aber vielleicht ist das gar nicht die eigentliche Frage.
Q3 hat bereits eine Non-GAAP-Bruttomarge von 84,9 % geliefert, sodass der Schritt zu 86 % keine völlig abwegige Sprungbewegung ist. Die größere Herausforderung ist, was danach passiert. Micron sagt, dass die Margen-Einschätzung für Q4 bereits eine spürbare Abschwächung der Preissteigerungsrate einkalkuliert.
Damit wird die FY2027-Prognose besonders wichtig.
Wenn Micron Q4 übertrifft, aber bei künftigen Preisen, Margen oder Kapazitäten vorsichtig klingt, könnte sich der Markt eher auf den zweiten Teil des Satzes konzentrieren – statt auf den Schlagzeilen-Vorsprung.
Und es gibt noch einen weiteren interessanten Punkt: Micron liefert HBM4 bereits in hohen Stückzahlen an seinen wichtigsten Kunden aus, während für 2027 eine Serienfertigung von HBM4E in erwartet wird. Das Unternehmen rechnet außerdem damit, dass die vierteljährlichen Capex im FY2027 über dem Niveau von Q4 liegen werden, während es die Reinraumkapazitäten ausbaut, um die Nachfrage auf längere Sicht zu bedienen.
Ich bin also grundsätzlich zuversichtlich, was die Fundamentaldaten angeht, aber deutlich weniger bereit anzunehmen, dass die Aktie automatisch folgt.
Der eigentliche Test ist, ob diese Margen zu einer belastbaren Ertragsstruktur werden – oder lediglich ein außergewöhnlicher Punkt im Gedächtniszyklus.
Darauf werde ich nach den Zahlen besonders achten.
Ich versuche immer noch herauszufinden, was das tatsächlich ändert.