Der jüngste Abverkauf bei Gold war kein gewöhnlicher Rückgangstag.
Das Metall fiel am 28. September um mehr als 3% und handelte kurzzeitig nahe an den niedrigsten Kursen der letzten sieben Wochen, während die Renditen von Staatsanleihen stiegen, der US-Dollar zulegte und die Ölpreise die Inflationssorgen am Leben hielten. Spot-Gold fiel zeitweise auf rund 4.110 US-Dollar, bevor es wieder etwas Boden gutmachte, während US-Gold-Futures ebenfalls deutlich im Minus schlossen.
Was den Rückschlag besonders macht, ist nicht nur die Höhe des Rückgangs, sondern auch, wie selten Gold in den vergangenen zwei Jahrzehnten einen Tag wie diesen verzeichnet hat.
Die Kobeissi Letter ordnete dem Zahlen zu und zeigte damit, wie weit der Move am Montag außerhalb des normalen täglichen Verhaltens von Gold lag.
Goldpreis-Crash: Der Rückgang um 3,4 % war ein statistischer Ausreißer
Die Kobeissi Letter teilte mit, dass Gold an einem Tag ungefähr 3,4 % fiel – ein Move, der tief im linken Rand (Tail) seiner historischen Renditeverteilung liegt.
Sein Diagramm betrachtet tägliche Goldbewegungen, die bis ins Jahr 2006 zurückreichen. In diesem Zeitraum hat Gold eine durchschnittliche tägliche Veränderung von etwa +0,05 % verzeichnet, bei einer Standardabweichung von ungefähr 1,19 %.
Der Rückgang am Montag ergab einen Z-Score von -2,90.
Einfach ausgedrückt heißt das: Der Move lag fast drei Standardabweichungen unter der normalen Tagesrendite von Gold.
Der heutige Rückgang der Goldpreise war äußerst ungewöhnlich. Die Goldpreise fielen heute um -3,4 %, was einen der seltensten Ein-Tages-Rückgänge der letzten zwei Jahrzehnte markiert. Seit 2006 verzeichnete Gold einen durchschnittlichen täglichen Wandel von +0,05 % bei einer Standardabweichung von 1,19 %. Der heutige Abverkauf verzeichnete… pic.twitter.com/LCy3kg9ZyC
— Die Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 29. September 2026
Das Diagramm macht den Punkt anschaulich. Die meisten täglichen Veränderungen bei Gold häufen sich nahe bei null, während der Move vom Montag weit im negativen Bereich der Verteilung zu liegen scheint.
Kobeissi schätzt, dass ein Rückgang in dieser Größenordnung nur etwa 0,2 % der Zeit bei einer Annahme einer Normalverteilung auftritt.
Das würde Tage wie diesen sehr ungewöhnlich machen.
Der Haken ist, dass Finanzmärkte sich nicht an eine perfekte Normalverteilung halten. Extreme Ausschläge passieren häufiger, als eine Lehrbuch-Glockenkurve vermuten ließe – vor allem in Stressphasen. Dennoch zeigt der Z-Score recht gut, dass der Montag weit außerhalb der üblichen täglichen Spanne von Gold lag.
Und die wichtigste Kraft dahinter war der Anleihemarkt.
Steigende Treasury-Renditen treffen Gold hart
Die US-Staatsanleiherenditen sind auf Werte gestiegen, die man seit vielen Jahren nicht gesehen hat.
Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe erreichte etwa 5,23 % – den höchsten Stand seit 2007, während die Rendite der 2-jährigen Anleihe nahe 4,92 % stieg.
Das schafft ein schwieriges Umfeld für Gold.
Gold zahlt keine Zinsen. Wenn die Treasury-Renditen steigen, können Anleger eine höhere Rendite aus Staatsanleihen erzielen, ohne das gleiche Kursrisiko zu übernehmen.
Das erhöht die Opportunitätskosten des Haltens von Barren.
Der Anleihe-Move wird teilweise höheren Ölpreisen zugeschrieben. Brent-Rohöl stieg über 100 US-Dollar, während die Unsicherheit rund um die Straße von Hormus anhielt und Inflationssorgen am Leben hielt. Diese Inflationssorgen haben Händler dazu gebracht, der Ansicht zu sein, dass die US-Notenbank (Federal Reserve) die Zinsen hoch halten oder sie erneut anheben muss.
Auch der Dollar hat vom Rendite-Move profitiert.
Das ist ein weiteres Problem für Gold, denn ein stärkerer Dollar macht das Metall für Käufer außerhalb der Vereinigten Staaten teurer.
Gold wurde also von mehreren Kräften gleichzeitig getroffen: höhere Renditen, ein stärkerer Dollar, erhöhte Ölpreise und wachsende Erwartungen für eine straffere Geldpolitik.
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Peter Schiff denkt, dass der gleiche Anleihe-Verkauf früher oder später sogar Gold helfen könnte
Peter Schiff betrachtete denselben Markt-Move und kam zu einer völlig anderen Interpretation für den längeren Zeithorizont.
Er stellte fest, dass Gold und Silber von steigenden Anleiherenditen getroffen wurden, argumentierte aber, dass ein breiterer Anleihe-Bärenmarkt sich langfristig als bullish für Edelmetalle erweisen könnte.
Seine Argumentation beruht darauf, was steigende Renditen für die US-Wirtschaft und die Finanzen des Bundes bedeuten könnten.
Gold und Silber werden heute Morgen auf den Schlag getroffen – wegen des anhaltenden Anstiegs der Anleiherenditen. Gold ist um knapp 140 US-Dollar gefallen und Silber um fast 3 US-Dollar. Aber ein Anleihe-Bärenmarkt ist sehr bullish für Edelmetalle, weil er für eine schwächere US-Wirtschaft, steigende Budgetdefizite und höhere Inflation steht.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) 28. September 2026
Wenn die Anleihepreise weiter fallen und die Renditen weiter steigen, sieht sich die US-Regierung mit höheren Kreditkosten konfrontiert.
Das wird wichtig, weil die Bundesregierung bereits eine große Schuldenlast hat und weiterhin erhebliche Haushaltsdefizite fährt.
Höhere Zinsaufwendungen können diese Defizite noch größer machen.
Schiffs Sichtweise ist, dass dies schließlich eine schwierige Entscheidung für die Federal Reserve schafft.
Entweder die Fed lässt die Renditen hoch und nimmt mehr Druck auf die Wirtschaft und die Staatsfinanzen in Kauf, oder sie greift ein – durch eine lockere Geldpolitik, Unterstützung für die Liquidität oder durch erneute Anleihekäufe.
Er glaubt, dass der zweite Weg letztlich den Dollar schwächen und das Inflationsrisiko erhöhen würde.
Das wäre für Gold viel günstiger.
Schiff hat diesen Punkt wiederholt gemacht und gesagt, dass die Fed irgendwann gezwungen sein könnte zu reagieren, falls die Belastung im Treasury-Markt groß genug wird.
Warum steigende Renditen jetzt bärisch für Gold sein können, später aber bullish
Hier können sich die Kurzfrist- und die Langfristgeschichte völlig unterschiedlich darstellen.
Derzeit belasten steigende Renditen Gold eindeutig.
Investoren sehen höhere Renditen, die in Treasuries verfügbar sind. Der Dollar ist stärker, und Erwartungen auf höhere Zinssätze senken die Attraktivität, Barren zu halten.
Das erklärt den Abverkauf am Montag.
Aber Schiff konzentriert sich darauf, was passiert, wenn die Renditen weiter steigen.
Sehr hohe Kreditkosten können die Wirtschaft belasten, die Zinszahlungen des Bundes erhöhen, Wohnen und Unternehmenskredite beeinträchtigen und schließlich Druck erzeugen, dass die Fed einschreitet.
Wenn diese Reaktion über niedrigere Zinsen oder erneuerte Liquidität zustande kommt, könnte Gold später davon profitieren.
Sein Argument ist also nicht, dass höhere Renditen Gold sofort helfen.
Das tun sie eindeutig nicht.
Sein Argument lautet, dass ein anhaltender Anleihe-Bärenmarkt schließlich die Bedingungen schaffen könnte, die eine politische Reaktion erzwingen – und dass diese Reaktion viel günstiger für Edelmetalle sein könnte.
Gold wartet nun auf den nächsten makroökonomischen Auslöser
Golds nächster Schritt wird voraussichtlich stark von den US-Wirtschaftsdaten und dem Anleihemarkt abhängen.
Bevorstehende Inflationsdaten, Lohn- und Gehaltsabrechnungszahlen (Payrolls) und Berichte zum Arbeitsmarkt könnten alle die Erwartungen an die Fed verändern.
Wenn die Renditen weiter steigen, könnte Gold weiter unter Druck bleiben.
Ein Rücklauf in Richtung des jüngsten Tiefs nahe 4.100 US-Dollar würde diesen Bereich einem weiteren Test unterziehen, während ein stärkerer Rückgang die 4.000-US-Dollar-Marke in den Fokus rücken könnte.
Andererseits könnte jede Abkühlung bei den Ölpreisen, schwächere Inflationsdaten oder ein Rückzug bei den Treasury-Renditen Gold Raum geben, sich zu erholen.
Der Move vom Montag hat bereits gezeigt, wie empfindlich der Markt geworden ist.
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Der Beitrag „Goldpreis heute: Golds Crash ist äußerst ungewöhnlich“ erschien zuerst auf CaptainAltcoin.